尽管有迹象表明该公司正在实现人工智能业务的货币化，但股价在业绩发布后下跌。
Adobe的业绩报告描绘了将人工智能转化为付费客户的能力，但对其令人失望的指引的反应却一点也不漂亮。这为其股票创造了一个买入机会。
Adobe第三季度业绩结果令人印象深刻，盈利和销售额均轻松超过预期。市场主要关注管理层的略显令人失望的前景，其中包括一项对“净新年度经常性收入”的预测，代表Adobe预计在第四季度从新客户或增加月订阅付款中获得的销售额将达到55000万美元，环比增长9%。第四季度通常看到两位数增长，报告后股价暴跌13%，目前已稳定在510美元左右。
市场反应是可以理解的，虽然有些令人怀疑。低于预期的指引可能表明来自其他人工智能产品（如增长迅速的私人持有人工智能图像生成软件Canva和OpenAI的Sora）的竞争正在加剧，而Adobe的增长将大幅放缓。随着这些产品的发展，它们可能赶上Adobe并继续威胁其增长。
但有大量证据可以驳斥这一观点。首先，Adobe的管理层通常发布保守的指引，这有助于控制分析师的预期，并是公司在过去20个季度中仅有一次未达成共识销售预期的原因之一。Adobe还在第三季度业绩会上表示，一些通常应在第四季度达成的新客户交易已在第三季度达成。
Adobe在第三季度产生了50400万美元的净新年度经常性收入，比预期好4400万美元。与此相符，该公司表示，今年下半年整体需求状况，虽然比平时更多集中在第三季度，但仍有望达到今年下半年的需求预期。
分析师Gregg Moskowitz认为，这个令人失望的指南是由时间问题和保守性的结合所导致的。他给予该股评级为“强力买进”，并设定目标价格为640美元，较周三收盘价上涨26%。
与此同时，Adobe的业务看起来依然强劲。第三季度营业收入同比增长10.6%，因为公司提高了一些产品的价格，以反映其为其创意云产品添加的新的人工智能能力，包括其主打的Firefly工具，该工具受到了诸多误解。它接受用户的文本提示并生成人工智能生成的艺术品。用户还可以导出并分享最终作品。Adobe的一个区别于其他公司的方面在于，它使用现有的受版权保护的图像库来训练其人工智能模型，这可能降低了法律风险。
这些功能开始吸引客户的注意。根据美国银行的Brad Sills的说法，第三季度的新图像生成量达到了30亿次，较过去几个季度的平均低于25亿次要高很多。Adobe正在将Firefly工具整合到诸如Photoshop之类的现有产品中，允许用户轻松地添加或删除图像的部分。
Firefly还为Adobe带来了其他少有公司能够为其客户提供人工智能产品的增长利润率。这始于定价能力，无论是来自新客户还是老客户，都愿意为该产品付出更多的费用。这使得Adobe自身的盈利能力提高。尽管继续在市场营销和研发方面进行投资，但其第三季度的营业利润率仍较去年上涨了几个百分点，达到了46.5%，在收入继续超过支出的情况下。展望未来，如果一切继续进行，增长故事将继续进行，并取悦投资者。
然而，鉴于人工智能驱动的增长潜力，该股票看起来被低估了。股价目前以未来12个月的盈利预测为基础进行交易，市盈率为25.5倍，比今年的峰值34倍稍低，也低于其五年平均水平33倍。这也低于iShares Expanded Tech-Software Sector交易所交易基金中公司的33倍平均倍数。如果Adobe每个季度能够证明市场的担忧是错误的，那么它可能达到这样的倍数。但即使市场不能给予如此高的倍数，盈利增长也足以推动股价上涨。
“估值对我们来说仍然具有吸引力，在这种弱势中我们会买入，”莫斯科维茨写道。
这是对过度反应的良好回应。