Palantir(PLTR.US)2025 年第一季度业绩表电话会议

$Palantir (PLTR.US)$ 2025 年第一季度收益电话会议 2025 年 5 月 5 日下午 5:00（美国东部时间）

首席执行官亚历克斯·卡普强调了公司显著的增长势头，指出“美国商业增长达 71%”和“美国政府业务增长达 45%”。他强调了长期投资和公司人工智能技术应用在推动这些成果中的作用，并表示：“Palantir 正处于爆发式增长中。”

首席营收官瑞安·泰勒报告称，第一季度营收同比增长 39%，这主要得益于美国营收 55% 的增长。他指出，对 AIP 的需求非常旺盛，美国商业营收已达到 10 亿美元的年度经常性收入。

首席财务官戴夫·格雷泽宣布，第一季度调整后营业利润率为 44%，这得益于营收增长和盈利能力。他表示：“我们将 2025 年全年营收指引中点上调至 38.96 亿美元，这意味着 36% 的同比增长率。”

管理层将 2025 年全年营收指引上调至 38.9 亿美元至 39.02 亿美元，调整后营业收入预计在 17.11 亿美元至 17.23 亿美元之间。调整后自由现金流指引上调至 16 亿美元至 18 亿美元之间。

2025 年第二季度，营收预计在 9.34 亿美元至 9.38 亿美元之间，调整后营业收入预计在 4.01 亿美元至 4.05 亿美元之间。

公司预计全年美国商业营收将超过 11.78 亿美元，这意味着至少 68% 的增长率。

2025 年第一季度营收达到 8.84 亿美元，其中美国营收同比增长 55% 至 6.28 亿美元。美国商业营收同比增长 71%，环比增长 19%，达到 10 亿美元的年度经常性收入。

客户总数同比增长 39% 至 769 家。前 20 大客户的营收同比增长 26%，达到每家客户 7000 万美元。

调整后自由现金流为 3.7 亿美元，利润率为 42%。调整后毛利率为 82%，调整后营业收入达到 3.91 亿美元。

韦德布什证券的丹·艾夫斯：“鉴于当前的政府形势，这难道不是一个获得更多预算份额的机会吗？” 首席执行官亚历克斯·卡普：“我们预计我们会做得非常好。压力测试系统更有利于 Palantir 的定制化解决方案。”

美国银行的玛丽安娜·佩雷斯·莫拉：“你们是否已准备好应对不断增长的需求？” 首席财务官戴夫·格雷泽回应道：“我们专注于高质量的工程人才，这是我们的主要投资领域。”

分析师们对美国国防部预算削减表示担忧。首席技术官沙姆·桑卡解释说：“渗透测试和颠覆性创新推动了对我们解决方案的需求，因为效率和精英管理变得至关重要。”

分析师们对该公司在人工智能和政府领域抓住不断增长的需求的能力表示乐观。尽管管理层保持乐观态度，但对如何应对预算限制仍存在担忧。

管理层在准备好的发言中表现出信心，尤其强调了强劲的增长和战略定位。首席执行官卡普指出：“我们计划获胜。”在与分析师的交流中，语气变得更加积极主动。

营收增长从 2024 年第四季度的 36% 加速至 2025 年第一季度的 39%，美国商业营收首次达到 10 亿美元的年度经常性收入，高于 2024 年的 7.02 亿美元。

调整后自由现金流利润率从第四季度的 63% 降至第一季度的 42%，这反映了对技术人才和产品开发投入的增加。

“40 法则”得分从第四季度的 81% 提高到第一季度的 83%，突显了增长和盈利能力持续保持一致。

管理层讨论了美国国防部预算削减可能带来的挑战，强调他们专注于提供可衡量的价值和效率。

分析师强调了国际商业营收的潜在风险，该营收在第一季度环比下降了 11%。

对 AIP 和技术人员招聘的增加投资可能会在短期内对利润率造成压力。

Palantir Technologies Inc. 在 2025 年第一季度实现了强劲增长，这得益于对其人工智能平台和政府解决方案的强劲需求。随着营收同比增长 39%，美国商业营收超过 10 亿美元的年度经常性收入，该公司将其 2025 年全年营收指引上调至 38.9 亿美元。管理层对如何应对预算压力和利用颠覆性创新来保持其竞争优势持乐观态度。

我们今年第一季度展现出惊人的实力和强劲势头，收入同比增长39%。我们在美国市场的表现依然卓越。美国业务收入同比增长55%，目前占我们整体业务的71%。美国商业业务的强劲势头延续，收入同比增长71%。我们的基础美国政府业务实现了45%的惊人增长。我们的业绩继续重新定义“40法则”，40法则得分从第四季度的81%提升至上季度的83%。

虽然企业可能会考虑削减开支以提高效率或应对加剧的市场波动，但他们发现，这正是他们最需要 Palantir 的时刻，他们向我们寻求帮助，询问我们如何帮助他们适应并解决最新的挑战。随着人工智能模型的进步和改进，我们将继续帮助客户最大限度地利用这些模型进行生产，并通过本体论充分利用企业内部丰富的环境。

我们始终秉持精英执行力，为客户提供量化的卓越服务，不断扩大他们相对于缺乏人工智能技术的企业的优势。因此，尽管受业务季节性影响，第一季度是我们历史上业务最慢的一个季度，但市场对人工智能增强项目 (AIP) 的持续需求仍推动着我们业绩优异。我们的美国商业收入环比增长 19%，超过了第一季度 10 亿美元的年化运营收入。我们完成了 8.1 亿美元的美国商业 TCV 交易，按美元加权久期计算，同比增长 239%，并且我们完成的 100 万美元及以上交易数量是去年同期的两倍。

我在与客户的交流中感受到了需求。实际情况是，事情正在加速发展。客户们纷纷起步，然后迅速扩张。一家大型医疗保健公司去年12月与我们进行了一次训练营，五周后就转换为一份为期五年、价值2600万美元的ACV企业协议。一家全球银行于2024年第四季度与我们启动了试点项目，一个月后签署了一份价值200万美元的协议，四个月后又扩展为一份为期三年、价值1900万美元的ACV协议。一家财富500强医疗保健公司于2024年第二季度开始与我们合作，并在上个季度签署了一份为期五年、价值1000万美元的ACV转换协议。

这些交易的速度和规模取决于客户从与我们合作的第一天起就感受到的量化卓越。我们不断听到客户表示，我们软件的影响力显而易见。沃尔格林的一位高管最近强调，Foundry 和 AIP 使他们能够在八个月内于 4,000 家门店运行 AI 驱动的端到端工作流程，自动化处理了如果依靠人工每天将产生的 3840 亿个决策。美国国际集团 (AIG) 最近强调，他们预计，借助 Palantir 的端到端技术进步，其五年复合年增长率将翻一番。他们指出：“就我们所获得的结果而言，这是一个令人难以置信的结果。即使给承销商无限的时间，两周、三周、四周，他们仍然无法获得我通过 Palantir 在两到三个小时内就能获得的如此多的数据。”

我们正在与 R1 RCM 合作开发智能自动化解决方案，以创造更快、更精准的医疗报销结果。该公司高管指出：“我们相信，整个行业都蕴藏着数千亿美元的商机，可以将资金重新投入到医疗服务提供者和医生的口袋中，让他们能够更好地投资于患者治疗结果。”

随着花旗银行、英国石油和 L3Harris 等公司向投资者宣扬与 Palantir 合作的雄心壮志，我们的名字出现在世界各地的财报电话会议上。随着我们致力于履行所支持机构的重要使命，我们的美国政府业务持续取得令人瞩目的增长。由于政府注重效率，我们已投入商业部署、久经考验的产品脱颖而出。上个季度，我们完成了与国防部合作的扩展交易，包括我们通过 Maven 智能系统为各作战司令部和各军种带来的关键影响。这些影响意义深远。在国际上，我们与北约达成协议，将 Palantir Maven 智能系统提供给北约，以便在其 32 个成员国部署我们的人工智能任务指挥解决方案。

从历史上看，在动荡时期，无论是公共还是私人机构，都会向Palantir寻求帮助。随着人工智能的普及，你会发现赢家和输家之间的差距越来越大。胜负不再取决于规模，而是取决于适应能力。许多机构为了生存，不得不重新构想未来的业务模式和运作方式。我们的使命是帮助企业应对市场波动。我们期待更多惊喜，而不是更少惊喜。面对未来的不确定性，我们比以往任何时候都更加相信Palantir能够为客户带来切实的影响，通过实际的生产工作流程来转型组织，并帮助机构适应市场变化以求生存。

现在我将把发言权交给 Shyam。

谢谢，瑞安。

我们一直在强调，即使法学硕士（LLM）在不断改进，无论是闭源还是开源的模型，它们也变得越来越相似，性能也会趋于一致，与此同时，推理的单位令牌成本将继续大幅下降。市场一直专注于人工智能的供应和模型，而我们则专注于满足人工智能的需求。在第一个 DeepSeek 时刻之后，这一点现在已显而易见。我们在本体和基础设施方面的基础性投资，使我们能够以独特的方式满足当前以及未来的人工智能需求。

AIP 已进入产品开发和应用的下一阶段，专注于企业自主性。正如我在上次电话会议中提到的，人工智能的规范价值在于打造自动驾驶公司。我们谈论的不是让你的生产力提高 50% 的“副驾驶”，而是让你的生产力提高 50 倍的“代理”。AIP 正日益成为一种技术，能够通过本体将 LLM 不断扩展的原始能力转化为业务成果。事实证明，AIP 是构建、测试、评估和部署代理的最佳工具，能够轻松应对企业级挑战。

日常用户正在构建自己的代理，以实现公共和私营部门企业自治的潜力。人工智能代理作为人类人工智能团队的一部分运行，利用哺乳动物的工作流应用程序和人工智能代理的代码优先方法，并以本体作为企业状态的通用中介表示。代理正在为我们的客户带来变革性的影响，从锁定敌人到抓住供应链机会。您可以在我们的财报电话会议上了解更多这些故事，但正如 Ryan 在我们客户的财报电话会议上提到的那样，AIG、Citi、BP、L3Harris 和 Hertz 都在他们最近的电话会议上提到了 AIP 的变革性影响。

这些代理代表着人工智能用户、与您的供应链分析师协作的供应链代理以及与您的人工代理协作的智能人工智能代理。AIP 平台使我们的客户能够快速构建和部署人工智能代理，从而持续实现企业越来越多的自动化。AIG 宣布了人工智能承保代理。人工智能代理正在国防部处理大量情报报告，发现人类遗漏的信息。人工智能代理正在坦帕综合医院监测败血症患者。

正如瑞安所说，我们的美国业务发展如火如荼，我尤其想再次强调我们现代美国制造操作系统“Warp Speed”的持续强劲势头。其采用率和产品开发速度都超出了预期。这些投资正在推动美国的再工业化进程，不仅吸引了新的国防企业，也吸引了传统的国防工业企业以及更广泛的制造业。

说到政府，我们在第一季度按时按预算向美国陆军交付了首批TITAN车辆。陆军将TITAN评为“表现最佳”的项目，而它的一切都堪称异端邪说。这是一款由软件公司作为主承包商的军用车辆，由像Anduril这样的非传统国防创新团队打造。

Maven 智能系统的采用率持续增长，2024 年前九个月的使用量翻了一番，随后五个月又翻了一番。随着 Maven 扩展到更多作战司令部、各个军种并应用于越来越多的用例，采用率也显著加快。现在，在国会举行的态势听证会上，作战指挥官们经常会提到 Maven。Maven 已扩展到欧洲，北约已采用 Maven 智能系统作为其 C2 操作系统。美国欧洲司令部领导层表示，Maven 这个平台已不仅仅是一个通用的作战图景，而是一个正在迅速改变指挥部的决策优势环境。

人工智能代理不仅正在改变美国商业领域，它们还在改变我们的作战方式。人工智能代理正在分析情报、发现目标、自动化参谋功能，并提升对战场空间的理解，但这仅仅是个开始。我们的国防用户是最具创造力和自主能力的开发者之一。Green Suitors 仅用五天就开发出了飓风海伦救援通用作战图。下次，他们将让人工智能代理在五分钟内完成这项工作。

接下来，我将把时间交给戴夫，让他为我们讲解这些数字。

谢谢，Shyam。

我们第一季度表现优异。收入同比增长加速至39%，超出我们此前预期的上限近350个基点，较去年第一季度的增速高出1800个基点。本季度，我们再次实现了10亿美元的里程碑，美国商业业务的年运营率首次超过10亿美元，同比增长71%，环比增长19%。

基于这一持续强劲的业绩，我们将2025年全年收入预期中值上调至38.96亿美元，同比增长36%，并将美国商业收入预期上调至11.78亿美元，增长率至少达到68%。AIP需求的持续增长推动了我们第一季度美国业务整体表现优异，同比增长55%，环比增长13%，其中美国政府业务同比增长45%，环比增长9%。

我们取得了如此出色的营收业绩，调整后营业利润率达44%，较去年第一季度增长800个基点。我们的收入和盈利能力推动我们的40分规则得分环比增长2个百分点，从2024年第四季度的81%上升至2025年第一季度的83%。

本季度我们的现金流也表现强劲，调整后的自由现金流为 3.7 亿美元，利润率为 42%。

回顾我们的全球营收业绩。第一季度营收同比增长39%，环比增长7%，达到8.84亿美元。第一季度美国营收同比增长55%，环比增长13%，达到6.28亿美元。剔除战略商业合同收入的影响，第一季度营收同比增长44%，环比增长7%；第一季度美国营收同比增长56%，环比增长14%。

客户数量同比增长39%，环比增长8%，达到769家客户。来自我们最大客户的收入持续增长。第一季度，来自我们前20大客户过去12个月的收入同比增长26%，达到每位客户7000万美元。

现在来看看我们的商业业务。第一季度商业收入同比增长33%，环比增长7%，达到3.97亿美元。剔除战略商业合同的影响，第一季度商业收入同比增长42%，环比增长8%。我们完成了9.3亿美元的商业TCV订单，同比增长84%。

正如我之前强调的，随着AIP持续推动美国新客户转化和现有客户扩张，我们美国商业业务首次实现了10亿美元的年运营率。第一季度美国商业收入同比增长71%，环比增长19%，达到2.55亿美元。不计战略商业合同收入，第一季度美国商业收入同比增长75%，环比增长22%。

我们是美国商业TCV订单量表现最强劲的一个季度，订单量达8.1亿美元，同比增长183%。过去12个月，我们完成了超过20亿美元的美国商业TCV订单，凸显了对人工智能生产用例的需求。我们美国商业业务的剩余交易总额同比增长127%，环比增长30%。我们的美国商业客户数量增长至432家，同比增长65%，环比增长13%。

第一季度国际商业收入同比下降5%，环比下降11%，至1.41亿美元。下降的主要原因是欧洲市场持续的逆风，以及我们在上季度电话会议上提到的2024年第四季度一次性收入回升。对于我们的国际商业业务，我们继续利用亚洲、中东及其他地区的增长机会，同时仍专注于加速美国业务的增长。

本季度战略商业合同收入为510万美元。我们预计2025年第二季度这些合同的收入将在400万至600万美元之间，而2024年第二季度的收入为900万美元。我们预计2025年这些合同的收入将继续占全年收入的约0.5%。

转向我们的政府部门。第一季度政府收入同比增长45%，环比增长7%，达到4.87亿美元。第一季度美国政府收入同比增长45%，环比增长9%，达到3.73亿美元。这一增长得益于现有项目的持续执行和新合同的签订，这反映了我们政府软件产品对人工智能日益增长的需求。第一季度国际政府收入同比增长45%，环比增长2%，达到1.14亿美元，这得益于我们在英国医疗保健和国防领域的持续投入以及与北约建立的新伙伴关系。第一季度TCV（总合同价值）为15亿美元，同比增长66%。

净美元留存率为124%，较上一季度增长400个基点。这一增长主要得益于现有客户的扩张以及去年第一季度获得的新客户，因为我们看到了人工智能革命的影响。由于净美元留存率不包括过去12个月内获得的新客户收入，因此尚未完全反映我们美国业务在过去一年中的增长速度。

截至第一季度，我们剩余交易总额为59.7亿美元，同比增长45%，环比增长10%；剩余履约义务总额为19亿美元，同比增长46%，环比增长10%。需要提醒的是，RPO主要涵盖我们的商业业务，因为它不包含初始期限少于12个月的合同以及超出便利终止条款的合同义务，而这两种情况在我们大多数政府业务中都很常见。

谈到利润率和费用。本季度调整后的毛利率（不包括股票薪酬费用）为82%。调整后的营业利润（不包括股票薪酬费用和相关雇主工资税）为3.91亿美元，调整后的营业利润率为44%。第一季度调整后费用为4.93亿美元，环比增长8%，同比增长21%，主要得益于我们对AIP和技术招聘的持续投入。我们预计，随着我们投资于最优秀的技术人才、产品线和AI生产用例，所有这些都将帮助我们实现持续的GAAP盈利目标，2025年的费用将出现更显著的增长。

第一季度GAAP营业利润为1.76亿美元，利润率为20%。第一季度GAAP净利润为2.14亿美元，利润率为24%。第一季度股票薪酬支出为1.55亿美元，雇主相关股权税支出为5900万美元。第一季度GAAP每股收益为0.08美元。第一季度调整后每股收益为0.13美元。

此外，我们第一季度的综合收入增长和调整后营业利润率加速至83%，较上一季度提升了2个百分点，这已是我们连续第七个季度保持40分的扩张。随着我们2025年收入和调整后营业利润预期的提升，我们目前预计全年40分的预期得分将达到80%。

谈到我们的现金流。第一季度，我们产生了3.1亿美元的运营现金流和3.7亿美元的调整后自由现金流，利润率分别为35%和42%。截至第一季度末，我们根据股票回购计划回购了约230万股。截至本季度末，我们原始授权的回购金额剩余9.18亿美元。

本季度末，我们拥有 54 亿美元的现金、现金等价物和短期美国国债。

现在，谈谈我们的展望。对于2025年第二季度，我们预计收入在9.34亿美元至9.38亿美元之间，调整后营业利润在4.01亿美元至4.05亿美元之间。对于2025年全年，我们将收入预期上调至38.9亿美元至39.02亿美元之间。我们将美国商业收入预期上调至11.78亿美元以上，增长率至少达到68%。我们将调整后营业利润预期上调至17.11亿美元至17.23亿美元之间。我们将调整后自由现金流预期上调至16亿美元至18亿美元之间，并且我们预计今年每个季度的GAAP营业利润和净利润都将保持不变。

说完这些，我将把时间交给 Alex 发表几点评论，然后 Ana 将开始问答环节。

欢迎来到我们的盈利冒险之旅。Palantir 正热火朝天。我们——关于应该如何谈论这些数字，我们已经进行了很多讨论，有人劝我稍微谦虚一点，我们会努力的。

实际情况是，这是20年投资与美国巨大文化转变的结合，产生了不加掩饰的、不和谐的音效，而这些转变正在创造新的业绩。美国商业广告增长了71%，71%。今天早上有记者问我，是不是71%的增长。71%的增长。

我们在美国政府业务方面增长了45%。每隔三天，你就会读到一条头条新闻，说我们的商业业务将因压力而面临危险——我们必须对系统施加压力，以根除欺诈、种族歧视和滥用，并对系统进行渗透测试，看看它们是否为美国政府创造了更多、更多、更少的价值，甚至没有价值。我们看到，无论是在美国国内还是国外，Maven 都在快速扩张，需求也非常旺盛，这都是我们核心使命的一部分，即为西方高贵的战士提供不公平的优势。

我们看到越来越多的人认识到大型语言模型是商品，这些商品的价值只有在我们基于 Foundry 的本体论框架下才能实现。正如前文所述，美国的再工业化正在我们的软件中发生。我们的软件能够帮助您在动荡的形势下重塑业务。

我们90%的业务在欧洲以外，这些地区正在经历结构性变革，目前还没有完全融入人工智能，或许在不久的将来会融入人工智能。我们希望并祈祷，这部分业务增长了49%，甚至49%。而且我们的规模非常大。所以我们预计收入将接近40亿美元。

最后，同样重要的是，我们正以40法则的黄金标准翻倍来实现这一目标。40法则是一项非常重要的标准，因为它能体现收入质量，而且很难达到，尤其是在83法则的情况下。Palantir正在做的事情之一就是，我们希望带领我们的朋友和盟友与我们一起走向胜利。这些朋友主要在美国，但也包括我们的盟国。这些朋友既有Palantir内部的，也有Palantir外部的，我们正在利用本体论、人工智能（或AIP）来推动这些成功。

我想说，虽然盈利能力显然不受欢迎，但这些数字是由我们处于价值创造的下游这一事实推动的。市场普遍认为Palantir拥有价值创造。这实际上意味着什么？这意味着，当您使用我们的软件、当您使用AIP时，您将获得明显高于您支付的价值，并且您将与我们分享其中的一部分价值。

然后，我想说，从文化角度来看，我们不像过去那样面临阻力。过去，我们总是像个怪胎一样出现，试图让事情顺利进行，而不是在错误的时间，用错误的渠道联系错误的人。这是有意为之，企业各个层面的人都对与我们合作感到非常不自在。

我不点名，因为这些公司很多都处于转型期，但我和在座的各位都身处一线。两年前，我们可能会聘请首席执行官、首席信息官、市场营销人员，或者愿意重建业务的人，但他们没有权力。现在，我们拥有来自政府内部和外部的全方位资源，就最关键的问题与我们合作。

如果你——再说一次，如果你从实际行动的角度来计算一下，我们的业务增长了49%，不包括欧洲大陆。49%，83法则。我们曾经是怪胎秀。为了这一刻，我们花了20年时间，我们计划埋头苦干，专注于在Palantir内部招募最优秀的人才，管理他们，管理最好的客户，确保我们的客户和合作伙伴，尤其是在国家安全领域，同时也非常关注美国，能够以我们的方式取胜。这就是我们取得这些成果的原因。我们只会专注、专注、专注、专注执行。这基本上就是我们今年剩余时间和明年的计划。我们对目前的情况非常非常乐观。

好了，我们开始提问吧。

谢谢，亚历克斯。在开始电话会议之前，我们先来回答股东们的几个问题。第一个问题来自加布里埃尔，他问道：“Palantir 计划如何保持其在人工智能领域的竞争优势，尤其是在竞争日益激烈的情况下？”

谢谢，Gabriel。我们的优势在于本体论。这在AI需求端确实是一个优势，这使得AIP成为一个能够捕捉原始LLM不断扩展的能力并将其转化为商业价值的平台。AIP就像一个工具工厂，也是这些模型和工具编排的控制点。您可以从我们在与客户合作中积累的关于如何在几天或几周内实现价值的敏锐见解中看到这一点。最重要的是，您可以从我们的洞察力中看到这一点：要真正实现企业转型，您实际上需要混合的AI团队，而这正是AIP的独特优势所在。

谢谢Shyam。我们也收到了一些关于这个话题的问题。美国现任政府致力于削减联邦开支，以及美国国防部于二月份宣布削减预算，这将如何影响现有合同以及未来的合同采购？

嗯，我首先要说的是，这对国家来说是正确的。我们在一些行不通的事情上花了太多钱。政府现在变得像一头大理石纹的和牛。那些没有成果、也永远不会有成果的虚假项目挤占并扼杀了那些真正可以做得优秀的项目。所以，我们欢迎狗狗币（DOGE）。对我来说，这些人是英雄。他们是世界级的技术专家，他们可以选择做任何事情，但他们选择了狗狗币。我们深信我们的软件正在创造的实际价值，无论是绝对价值还是相对价值，都与传统的基于劳动力的成本加成模式相符，而这种模式已经无法为美国人民带来效益。

我们经常会遇到这样的分歧：如果机构面临压力，要么美国会经历一段艰难时期，要么出现狗狗币（DOGE），这会对你们的软件销售产生什么影响？Palantir 在渗透测试方面表现非常出色。我们喜欢对系统施加压力。我们需要对系统施加压力。那么，为什么这对美国更好呢？因为渗透测试迫使你思考，软件能用吗？它是如何运作的？它如何处理道德问题？它如何管理数据保护？它如何管理输出？

不对系统施加压力——一个误区是，如果你不对系统施加压力，你只要花钱，就能以某种方式获得一个更好的系统，无论是在产出方面，还是在道德方面。但实际上，两者都得不到。所以，实际上，我们需要对系统施加压力。我们需要人们被迫改变。我们需要人们被迫转型。这就是他们容忍我们的原因。一旦他们看到了这些成果，他们就会继续支持我们。

谢谢两位。下一个问题来自韦德布什的丹。丹，请打开你的摄像头，然后你会收到取消静音的提示。

谢谢。这又是一个精彩的季度。我的意思是，我的问题是，鉴于我们在政府中看到的情况，这难道不是另一个机会吗？随着政府更加推崇精英管理，你实际上可以获得更多的预算份额吗？比如，Palantir 实际上应该在国防部和许多其他机构的预算中获得更多资金。

我们对在美国的发展非常乐观，但细节决定成败。我们和各位一样，以业主的身份共同运营这项业务，这意味着未来可能会遇到一些波折，但我们预计我们会做得非常非常好。基本上，在压力测试方面，你可以假设AIP、AI Foundry、Ontology、Apollo以及Palantir文化本身，我的意思是，我们是一种战士文化。这就是为什么我们的整个文化都建立在将最合适的团队和最合适的产品放在最后一英里的基础上。

所以，在关键且充满压力的环境中，你就能预料到——精英管理制度就会出现。就像我们需要精英管理制度一样。如何实现精英管理？有很多方法可以实现精英管理。一种方法是因为你感到害怕。然后，你购买最好的产品，安装价格合适的产品，然后与人们想象的不同之处在于，你还能获得最佳的道德规范、最佳的执行力，当然——然后你可以问一个简单的问题，为什么这是没有意义的？好的。

好吧，我可以告诉你为什么这毫无意义，因为迄今为止，任何情况下都还没有人大规模地进入这些环境。如果他们真的进入了，他们也只是提供服务。所以，现在，我们拥有一个单一用途、高度成型的软件栈，它恰好适合当下，并且拥有一种恰好适合实施它的文化，这种文化可以教会人们如何做到这一点，现在对某些人来说很有魅力。但对另一些人来说，它却很反感。事实上，这就是这个软件栈的复合回报率。在 Shyam 看来，Shyam 和我们一样，对于如何做到这一点，它本质上允许你以一种以前在企业条件下无法做到的方式表达你对企业的部落知识，并且单位经济学是以前不可能做到的。

这就是我们这个国家，实际上在我们 90% 的市场中正在发生的事情，这解释了 49% 的增长率和 83 法则，尽管我们在销售和市场推广方面存在一些不称职之处，但我们与外界、内部和一线客户的互动方式和观点却截然不同。也就是说，我们并不否认我们的软件可以作为货架软件使用。我们不从事货架软件业务，这也是政府压力对我们有利的另一个原因。我们从未做过货架软件。我们不做货架软件。我们认为我们的个性无法承受货架软件的后果。

谢谢，Alex。下一个问题来自美国银行的 Mariana。Mariana，请打开你的摄像头，然后你会收到取消静音的提示。

大家下午好。我有两个问题。第一个是关于欧洲国防建设的。您提到了“曲速”（Warp Speed）计划，以及它在这里是如何取得成功的。比如，您是否有兴趣将这些计划应用于这些欧洲国家，帮助他们建立自己的国防，并弥补多年来投资不足的工业能力？

第二点是，我认为投资者对类似Palantir这种软件与服务对比的策略非常熟悉，因为你们实际上一直是这一趋势的领导者。但TITAN是一个很好的例子，它展示了软件如何真正地扮演着更直观、更艰苦的角色。软件还能在哪些方面真正发挥增值作用？比如，金色穹顶，还是太空通信？你考虑过这些吗？

是的。关于第一个问题，亚历克斯可能还有很多话要说，但我们很乐意帮助欧洲应对重整军备带来的制造业挑战，我认为有很多事情要做。“曲速计划”的前提是要认识到现有的制造业体系已经崩溃。所以，你可能会问，为什么美国能先做到？因为你们这些人基本上都是埃隆的后代，他们学习并理解了如何真正地制造东西，他们的智慧涵盖了从猛禽一号到猛禽三号发动机的各个方面，并且在埃尔塞贡多乃至更远的社区中广泛传播。这可以说是美国再工业化的基础。

所以，当我们与新的国防冠军、新的工业冠军合作时，销售周期会非常短，因为他们认识到，我们与 Warp Speed 合作的方式正是他们所需要的。当你与一些老牌制造业客户合作时，即使是美国客户，情况也千差万别。有些客户已经加入，他们明白这一点，他们意识到这一点。有些客户会加入，因为这是现实。

欧洲也出现了一些复苏的迹象。比如，一些非常知名的制造公司就说，‘哦，我现在明白我的ERP系统不行了，也许我们应该采用Warp Speed系统。’所以，我只是不想承诺——很多事情都取决于客户的想法，但我们显然可以做很多事情来帮助你。

欧洲目前还没有人工智能。在未来的某个时候，它会的。而且正如你所知，欧洲已经不是以前的欧洲了。还有东欧、德国、法国。它们是截然不同的欧洲。心存恐惧的欧洲明白，你必须开发软件和硬件混合系统，而我们的产品非常知名，差异化程度也很高。欧洲可能需要几年时间才能明白，你不能把钱花在人工智能上。你必须把钱花在真正有用的东西上，而“有用”意味着把钱花在那些真正在战场上用过人工智能的人身上。

我想说的是，我们的计划是继续大致保持在90%的业务增长区间，就像现在的49%一样，遵循83法则。在这个区间的某个地方，我们参考了80法则，而这将主要由美国市场推动。我想说，一个未知变量是，我们看到欧洲以外地区对我们的软件、我们的政府软件的需求非常大。虽然现在还处于初期阶段，但那里的需求信号非常强劲。

关于TITAN，我认为这是一个非常好的观点，并且将成为未来的重要组成部分，届时你将真正思考如何围绕软件构建硬件。我们也有一些机密项目，其中构建硬件的第一步不是构建硬件本身。而是构建任务有效载荷和执行任务的软件，然后以此为基础，逆向思考围绕这些有效载荷应该配备什么样的硬件。

这实际上体现了一种文化阻抗不匹配。比如，如果你是一家硬件公司，你看待世界的方式就像建筑工人思考房子一样。你必须先打地基，什么也做不了。但实际上，对于软件公司来说，你必须先建好厨房。如果你不这样做，你就会把一切都搞砸。所以，我看到越来越多的下一代项目开始思考如何先开发致命的软件，然后再考虑如何包装硬件……

当前我们所处环境最有趣的一点，正如Shyam所暗示的那样，那就是，这又是一场欧洲与美国的较量。人们想当然地认为，如果你的硬件是世界一流的，那么你的软件也会是世界一流的，而且两者可以互相替代。但这完全不是事实。而且，做软件所需的技能和品味完全不同，而美国的独特优势在于软件、硬件和软件的混合。

任何试图超越甚至击败对手的项目，基本上都必须从软件优先或软硬件混合开始，否则，我们将处于劣势。而且，我们国家的资源配置和组织方式也将不够理想。相反，这是我们——我们的一些盟友和对手——面临的挑战之一。品味、部落知识和能力在使这些项目发挥作用方面的作用，真的被严重低估了。

谢谢。亚历克斯，和往常一样，我们有很多个人投资者在线。在我们结束通话之前，您还有什么想说的吗？

这家公司的宗旨是给予我们的朋友非常强大的优势，我想说，是不公平的优势，而不是帮助我们的对手或敌人，有时甚至伤害他们。你们中的许多人分散在世界各地，以各种方式帮助我们，而且，我们正处于一个非常专注于扩大公司规模的阶段。我们非常感谢你们的支持，感谢你们捍卫我们。我们对西方价值观的支持常常因为一些愚蠢的原因而受到攻击。我们相信，精英管理将引领我们走向更美好的未来，能力胜过无能，能力包含道德。这些努力的成果今天就在这里，但如果没有你们的支持，这一切都不可能实现。所以，谢谢你们。