Arm Holdings plc (NASDAQ:ARM) 2025 年第四季度财报电话会议 2025 年 5 月 7 日下午 5:00 (美国东部时间)
公司与会者
- Ian Thornton – 投资者关系副总裁
- Rene Haas – 首席执行官
- Jason Child – 首席财务官
电话会议与会者
- Mark Lipacis – Evercore
- Andrew Gardiner – 花旗银行
- Ross Seymore – 德意志银行
- Joe Quatrochi – 富国银行
- Srini Pajjuri – Raymond James
- Sebastien Naji – William Blair
- Timm Schulze-Melander – Redburn Atlantic
- Vivek Arya – 美国银行
- Vijay Rakesh – 瑞穗银行
- Lee Simpson – 摩根士丹利
接线员
您好，感谢您的耐心等待。欢迎参加 Arm 第四季度及截至 2025 财年网络直播和电话会议。目前，所有与会者都处于仅收听模式。在发言人发言结束后，将进行问答环节。[接线员说明] 请注意，今天的会议正在录音。我现在想把会议转交给今天的第一位发言人，投资者关系副总裁 Ian Thornton。先生，请讲。
Ian Thornton
非常感谢，接线员。谢谢大家，欢迎各位。我今天将代替 Jeff Kvaal。欢迎参加我们截至 2025 年 3 月 31 日的第四财季财报电话会议。今天参加会议的有 Arm 首席执行官 Rene Haas 和 Arm 首席财务官 Jason Child。在电话会议期间，Arm 将讨论有关公司及其财务业绩的预测、目标和其他前瞻性信息。
虽然这些陈述代表了我们目前对未来结果和业绩的最佳判断，但我们的实际结果受到许多风险和不确定性的影响，可能导致实际结果出现重大差异。除了我们在本次电话会议中强调的任何风险外，可能影响我们未来结果和业绩的重要风险因素已在我们向美国证券交易委员会提交的 20-F 表格注册声明中进行了描述。Arm 不承担更新任何前瞻性陈述的义务。
在讨论过程中，我们将提及非公认会计原则（non-GAAP）财务指标。某些非公认会计原则财务指标与其最直接可比的公认会计原则财务指标的对账，以及对某些我们无法在不付出不合理努力的情况下进行对账的预计非公认会计原则财务指标的讨论和补充财务信息，均可在我们的股东信函中找到。股东信函和其他与收益相关的材料可在我们的网站 investors.arm.com 上获取。
那么，我把电话转给 Rene。
Rene Haas
谢谢 Ian，欢迎大家。第四季度为 Arm 强劲的一年画上了创纪录的句号，这得益于从云端到边缘对节能型人工智能计算的强劲需求。我们在第四季度跨越了一个重要的里程碑，营收首次突破 10 亿美元大关，这是我们历史上的第一次。全年营收突破 40 亿美元，特许权使用费收入超过 20 亿美元，这也是第一次。
本季度我们实现了创纪录的 6.07 亿美元特许权使用费，反映出每一颗采用 Arm 技术的芯片的价值都在不断增长。授权收入也创下历史新高，达到 6.34 亿美元，这得益于新交易的达成，其中包括与马来西亚政府达成的为期多年的人工智能合作伙伴关系。我们的特许权使用费增长基础广泛，来自所有主要市场，包括数据中心、汽车、智能手机和物联网，这显示了我们多元化战略的实力。Arm 现在日益成为人工智能云部署的首选。我们预计今年高达 50% 的超大规模数据中心新服务器芯片将采用 Arm 架构。
Arm NVIDIA 的 Grace Blackwell，Armv9 现已全面投产。谷歌的 Axion Armv9 现已部署在 10 个地区，被其前 100 大客户中的 40 家使用，与当前一代 x86 相比，性价比提高了 65%。微软 Cobalt 100 支持 Databricks、西门子、Snowflake 的主要工作负载以及 Teams 和 Copilot 等内部服务。过去两年中，超过 50% 的 AWS 新 CPU 容量由基于 Arm 的 Graviton 提供支持。
我们还看到定制芯片领域的强劲势头，许多公司转向 Arm 寻求 CPU、GPU 和 NPU 解决方案。这推动了授权和特许权使用费的增长。NVIDIA 的人工智能桌面 DGX Spark 采用 Grace Blackwell 超级芯片和 Armv9 CPU，正获得越来越多的关注，进一步印证了市场对基于 Arm 的人工智能基础设施的强劲需求。特许权使用费收入的增长得益于 Armv9 CPU 和计算子系统在智能手机中的广泛采用。我们的智能手机特许权使用费同比增长 30%，远超仅 2% 的出货量温和增长，证明了我们每台设备价值的不断提升。我们推出了首个 Armv9 边缘人工智能平台，结合了 Cortex-A320 和 Ethos-U85 NPU，可运行数十亿参数模型，已被英飞凌、恩智浦、瑞萨、高通和意法半导体等领先企业采用。
通用汽车和英伟达宣布在基于 Arm 的 DRIVE AGX 平台上就下一代汽车展开合作。我们的计算子系统现已批量出货，推动了移动和云端特许权使用费收入的增长。我们还与一家全球电动汽车领导者签署了首个汽车 CSS 授权协议，为下一代汽车定制芯片提供支持。我们从汽车到云端的通用 CPU 架构使原始设备制造商能够将云功能引入汽车。
在软件方面，我们现在支持超过 2200 万开发者，这是全球最大的此类社区。Kleidi AI，我们的核心人工智能软件层，在基于 Arm 的设备上的累计安装量现已超过 80 亿次。人工智能革命正在加速，而 Arm 正处于其核心。
那么，我把话筒交给 Jason。
Jason Child
谢谢 Rene。我们以又一个创纪录的季度结束了一个非常强劲的财年。总营收为 12.4 亿美元，处于我们指导范围的上限。特许权使用费收入同比增长 18%，达到创纪录的 6.07 亿美元，超出了我们的预期。这一增长主要得益于多家供应商基于 Armv9 和 CSS 推出的几款旗舰智能手机。
根据最新的特许权使用费报告，来自智能手机的收入同比增长约 30%，远高于分析师对行业单位增长低于 2% 的估计。我们的所有终端市场的特许权使用费收入均实现强劲同比增长。授权收入同比增长超过 50%，达到创纪录的 6.34 亿美元。授权收入的强劲增长在很大程度上与对 Armv9（我们最先进的 CPU 技术）或更广泛的人工智能的需求有关。此外，我们继续通过与马来西亚政府签订一项大型多年期协议来实现客户群的多元化，以加速该国基于 Arm 的人工智能生态系统的发展。
由于多个高价值授权协议的时间和规模以及积压订单贡献的正常波动，授权收入每个季度都会有所不同。与往常一样，我们建议您关注年度合同价值（ACV），以最好地了解潜在的授权增长率。
第四季度 ACV 同比增长 15%，处于我们近期低十几位数运行率的高端，并高于我们中高个位数增长的长期预期。剩余履约义务（RPO）环比下降，因为 Arm 确认了与前几个季度签署的授权相关的收入。如您所知，Arm 今天的收入来自几年前甚至几十年前开发的技术，而我们今天的成本是对未来收入流的投资。
第四季度，研发支出使我们的非公认会计原则运营支出达到 5.66 亿美元。运营支出略低于预期，因为部分支出的时间将推迟到 26 财年第一季度。这转化为创纪录的 6.55 亿美元非公认会计原则运营利润和 0.55 美元的非公认会计原则每股收益，处于我们 0.48 美元至 0.56 美元指导范围的高端。
请允许我花点时间谈谈关税和宏观不确定性。根据我们目前的可见性，我们预计对我们的特许权使用费和授权收入的直接影响有限。我们对终端需求的间接影响的可见性较低。在我们的特许权使用费业务中，我们估计 10% 到 20% 的收入来自对美国的出货量。在授权方面，我们发现在过去的经济放缓时期（例如新冠疫情期间），影响微乎其微，因为考虑到芯片开发周期漫长，我们的客户会在短期放缓期间继续投资。
最后，根据我们合作伙伴的评论，我们认为波兰需求对我们特许权使用费业务的影响有限。
现在转向指引，我们的指引反映了我们目前对终端市场和授权渠道的看法。对于第一季度，我们预计营收在 10 亿美元至 11 亿美元之间。按中点计算，这代表营收同比增长 12%。我们预计今年年初特许权使用费将实现 25% 至 30% 的强劲增长。提醒一下，25 财年第一季度受益于一个非常强劲的授权季度，这对 26 财年第一季度构成了艰难的比较基数。即使在低端，第一季度的指引也相当于我们有史以来第二高的季度营收。如前所述，今天的营收增长使我们能够增加对研发的投资，这对于我们的长期成功至关重要。我们正在加速对下一代技术的投资。我们预计第一季度非公认会计原则运营支出约为 6.25 亿美元。这包括部分第四季度支出将推迟到 26 财年的影响。我们预计非公认会计原则每股收益将在 0.30 美元至 0.38 美元之间。
鉴于全球贸易和经济形势的不确定性，我们年初的可见性低于传统水平。因此，我们认为发布全年指引是不审慎的。尽管如此，我们重申对未来一年及未来几年健康增长的信心。我们的信心源于我们对客户设计渠道、已签订的特许权使用费率、从边缘到云端对定制芯片和人工智能日益增长的需求的可见性。鉴于此观点，我们预计将继续积极投资于研发，以支持我们的客户和合作伙伴。现在是时候发挥我们的优势，确保人工智能无处不在并运行在 Arm 上。
那么，我将把电话转回给接线员，进行问答环节。
问答环节
接线员
[接线员说明] 您的第一个问题来自 Evercore 的 Mark Lipacis。请提问。
Mark Lipacis
太好了。谢谢接受我的提问。Jason，我想先从关税方面问你。我只是想确保我们理解得非常清楚。所以——我假设成本方面没有实际影响，收入方面的任何影响都是间接的。你提到授权问题在你这边不算什么大事。这只是基于新冠疫情的例子。但在特许权使用费方面，如果终端设备的成本上升，这是否会是可能影响你的因素？我们谈论的就这些吗？如果你能分享一下这个框架，详细说明一下，我将不胜感激。谢谢。
Jason Child
嗨，Mark，谢谢你的提问。是的，你基本上说对了。也就是说，我们没有受到关税的直接影响，因为目前的关税主要适用于最终产品，而不适用于我们提供的服务。话虽如此，我们在第四季度没有看到关税的任何影响，也没有看到任何影响，也不期望在第一季度有任何影响。对于今年剩余时间，正如你所说，影响主要会是间接的。随着供应链可能受到影响，以应对最终关税影响的任何结果，是否会产生某种影响。因此，我们从合作伙伴那里获得的可见性不如过去。但我认为总的来说，关键是要记住，如果你看看现在的特许权使用费，我们在第四季度同比增长了 18%。我们实际上将第一季度的指引提高到了 25% 到 30%。所以从我们的角度来看，即使存在这种围绕将要征收何种关税以及它们将如何执行的不确定性，所有的业务基本面看起来仍然非常强劲。
Mark Lipacis
所以这是一个负面的——澄清一下，如果终端设备的成本上升，这是一个负面的需求弹性。这会是间接影响吗？
Jason Child
这可能是对我们美国特许权使用费中约 10% 的间接影响。因此，如果对需求的影响是 10% 或 20%，那么对特许权使用费的影响最多可能是几个百分点。但是，在我们确切知道这将如何应用之前，很难确切了解。
Mark Lipacis
明白了。谢谢。非常有帮助。
Jason Child
谢谢。
接线员
谢谢。您的下一个问题来自花旗银行的 Andrew Gardiner。请提问。
Andrew Gardiner
嗨，下午好。谢谢接受提问。只是一个快速的澄清。你们在新闻稿或准备好的评论中没有引用 v9 的百分比。从演示文稿来看，它确实有所上升。我想它在过去几个季度一直稳定在 25% 左右。从幻灯片来看，它似乎上升到了 30%。这是正确的吗？您能详细说明一下您在哪里看到这种情况吗？确实是智能手机，还是数据中心也对此做出了贡献？更详细的信息会很有帮助。谢谢。
Jason Child
是的。所以你是对的。它确实上升到了 30% 以上。所以，比前几个季度的 25% 有所增加。那么需求来自哪里，是的，我想说，首先是 CSS，它现在开始成为我们特许权使用费中越来越重要的一部分。我们销售的所有 CSS 都在 v9 中。所以上个季度，我想是两个季度前，我们看到了 CSS 的最初实例，现在这些实例变得越来越重要。这些 CSS，我们有一个在客户端，然后我们有一个在基础设施中。我们预计今年晚些时候会有更多来自 CSS 的特许权使用费。所以总的来说，我预计这将成为我们增长的一个重要驱动因素。事实上，我们提到的一件事是，我们未来不会每个季度都给出 v9 的采用率。这是因为正如你在过去几个季度注意到的那样，它变得有点混乱。我们之所以想给出这个指标，是为了确保你能对未来的特许权使用费增长有一定的关联性。我们现在看到，我认为，CSS 的采用，仍然处于非常、非常早期的阶段。随着 CSS 的采用和特许权使用费开始流入，你会看到增长可能更多地与此相关。但总的来说，CSS 的基本面看起来仍处于非常早期的阶段，但我们有信心在今年全年继续看到 CSS 在特许权使用费中所占比例以及 v9 的渗透率不断提高。
Andrew Gardiner
谢谢，Jason。与此相关，我想快速问一下，就你们与 CSS 签订的新协议而言，与更标准的 v9 实施相比，定价是否仍然大致保持两倍的费率？
Jason Child
是的，没错。我想补充一下 Rene 上个季度所说的，那就是，第一代与 v9 相比是一个阶段性的变化。第二代 CSS 将在第一代 CSS 的基础上有所提升。所以当你第一次实施 CSS 时，确实会有一个阶段性的变化，然后随着你获得更新的技术和更新的优化 CSS，将会持续增加，这些通常会推出，取决于类别，至少每年或每半年——或者抱歉，至少每年，至少每隔几年，具体取决于类别。
Andrew Gardiner
谢谢。
接线员
谢谢。提醒一下，请将问题限制在一个，如有后续问题请重新排队。我们现在进入下一个问题。您的下一个问题来自德意志银行的 Ross Seymore。请提问。
Ross Seymore
嗨，各位，谢谢让我提问。这个问题是给 Rene 的，一个更长期的问题。看起来你们的战略进展是从按芯片收取知识产权费用，然后随着从 v8 到 v9 等的演进，就像 Jason 刚才谈到的，特许权使用费率上升。现在你们正在进入 CSS 领域，做更多的子系统。你们在投资者信函中也谈到要与一些客户直接签订协议。我想在这个例子中，你们谈到了一家汽车电动汽车制造商。我想问的是，你们前进方向的合乎逻辑的战略结论是，你们将把那些原始设备制造商（OEM）作为你们真正的最终客户，无论是超大规模数据中心、汽车公司等等吗？如果这是真的，这对你们现有的客户群，即无晶圆厂半导体公司，在负面方面意味着什么？在正面方面，这对你们公司可能解决的总可用市场（TAM）的增长意味着什么？
Rene Haas
是的。谢谢你的提问。我们越来越多地在各个领域看到，无论是在汽车行业，尤其是在超大规模数据中心，甚至在其他市场，芯片定制都是公司不仅在性能方面实现差异化，而且解锁一些非常独特功能的重要途径，例如在超大规模数据中心或汽车应用中的刀片服务器、机架或系统级。大多数这些平台都转向 Arm，特别是在软件基础和围绕软件生态系统的一切方面。因此，当你将他们正在开发的平台上的大多数软件都是 Arm 架构这一事实与最终 OEM 寻求的定制优势结合起来时，这正以更快的速度推动我们与这些合作伙伴的关系。我预计这种趋势将继续下去。所以我认为，特别是当你在现有的计算工作负载（这些设备上已经需要运行）之上添加人工智能工作负载时，你仍然需要运行操作系统，仍然需要运行虚拟机管理程序，仍然需要运行 IVI（车载信息娱乐系统）仪表盘。然后，当你在其之上添加人工智能工作负载时，这将日益使芯片不仅开发起来更复杂，而且开发时间更长。因此，与我们直接合作开发产品是趋势。所以我预计这种情况会继续下去。关于你提到的传统无晶圆厂半iconductor公司，我认为那个市场仍然会存在，但我认为你会看到对定制化的需求越来越大，尤其是在 OEM 厂商那里，很大程度上是因为正如我所说，芯片构建起来非常复杂。软件非常密集，而且大部分软件都运行在 Arm 上。
Ross Seymore
谢谢。
接线员
谢谢。您的下一个问题来自富国银行的 Joe Quatrochi。请提问。您的线路已接通。
Joe Quatrochi
是的，谢谢接受提问。我想我只是想回到试图理解为什么不给出 26 财年的指引，并试图理解其中的背景。显然，市场在展望未来——间接需求影响可能发生什么方面存在很多不确定性。但我想，这在你们对通常在一年中的这个时候给出财年指引的可见性方面有何不同？
Jason Child
我来回答这个问题。我是 Jason。所以我想说，不同之处在于，通常当我们现在给出全年指引时，总会有一些问题，这就是为什么我们会有一个范围。在这种情况下，如果你看看我们所有的合作伙伴和客户，然后看看他们预测和预计的情况，几乎没有一家提供全年指引。因此，我现在从合作伙伴那里获得的信号量，无论是通过指引还是其他报告，都比过去要少。这完全是在特许权使用费方面。所以总的来说，我——我们确实对增长抱有很高的信心。问题是，如果我提供一个范围，我将不得不给你一个比去年更宽的范围，因为我不仅要考虑大额交易的时间差异，这是我们主要范围——这是我们过去几年主要调整的范围。我现在还必须在此基础上加上一个范围，以应对由于所有关税行动的影响而可能发生的任何宏观影响。因此，我们选择不给出一个范围非常大的全年指引，这可能——我不知道它是否会有那么大帮助。所以我们选择了这条路。
Joe Quatrochi
好的。谢谢。
Jason Child
谢谢。
接线员
谢谢。您的下一个问题来自 Raymond James 的 Srini Pajjuri。请提问。
Srini Pajjuri
谢谢。我有一个关于短期和全年的问题。在六月份的指引中，您能否谈谈按终端市场划分的特许权使用费增长情况，您在哪里看到了优势，在哪里看到了任何形式的疲软？然后我想是云计算和网络，我认为这是您似乎取得很大进展的市场。我知道您说过这大约占您 24 财年销售额的 10%。现在是多少，您预计到今年年底会达到多少？谢谢。
Jason Child
当然。关于业务线的特许权使用费情况，我来处理。就上个季度表现强劲的方面而言，我们预计本季度以及在很大程度上，可能全年都会看到类似的情况。所以，如果我看看上个季度，Rene 提到，我想是在股东信函中，或者我们——我想他在准备好的发言稿中提到，我们看到智能手机增长了约 30%。这当然比市场增长速度快得多。如果你看看整个客户端业务，其中还包括个人电脑和任何带屏幕的设备，我们也看到了强劲的增长，与智能手机 30% 左右的增长幅度类似。当你看看基础设施时，随着我们看到一些定制芯片，特别是超大规模数据中心的芯片开始部署，这一直在加速增长。所以这有助于推动增长的加速。我们过去几个季度都看到了增长的加速，并预计全年将继续加速增长，远高于两位数。基础设施中另一个帮助我们的因素是，去年我们的网络业务非常缓慢，实际上是同比下降的。嗯，这已经触底反弹，现在我们开始看到一些复苏。所以当你将此与超大规模数据中心和云计算的增长以及像 Grace Blackwell 的全面部署（其中 Grace Blackwell 的所有 Grace 部分都基于 Arm）结合起来时，我们在这方面有非常、非常强劲的需求，并预计今年将继续如此。进入汽车领域，我们——我想与汽车领域的其他一些公司不同，我们已经看到了强劲的两位数增长，并且已经持续了一段时间。我们继续在 IVI（车载信息娱乐系统）和 ADAS（高级驾驶辅助系统）领域获得市场份额。预计这种情况不会改变。最后，在物联网领域，我们去年在物联网和嵌入式领域确实出现了一些缓慢的情况。现在看来已经触底反弹了。我不知道什么时候会看到复苏。我们仍然处于稳健的正增长区域，但我会说，它的增长速度肯定不如其他三个业务线快。
Rene Haas
关于 Arm 在数据中心市场份额的增长，我可能还想补充一点。正如 Jason 提到的，既然 NVIDIA 已经从 Hopper 架构过渡到使用 Arm CPU Grace 的 Blackwell 架构，这实际上加速了我们在数据中心通用计算领域的整体增长。随着数据中心、人工智能数据中心转向基于 Arm 的芯片作为主机节点，从软件角度来看，对通用计算的杠杆作用相当显著。因此，我们已经看到 Arm 在数据中心得到非常迅速的采用，这一点我们已经讨论了好几个季度了。但正如我在开场白中提到的，超大规模数据中心 50% 的新服务器芯片设计采用 Arm 架构，这主要是由 A，Grace Blackwell 的加速和 B，它在通用计算方面带给我们的杠杆作用所驱动的。对于超大规模数据中心来说，跨 Arm 进行标准化更有意义。所以这就是推动那里增长的原因。
Srini Pajjuri
明白了。谢谢。
接线员
谢谢。请稍等片刻，等待您的下一个问题。您的下一个问题来自 William Blair 的 Sebastien Naji。请提问。
Sebastien Naji
是的，谢谢接受提问。本季度与马来西亚政府签署的授权协议很有意思。我传统上不认为主权政府是 Arm 的目标授权客户。那么，您能否帮助我们理解一下这项协议的结构，以及这更多的是一次性的，还是我们应该期待未来在主权层面有更多这样的授权胜利，特别是在主权人工智能等领域真正开始起飞的情况下？
Rene Haas
是的。谢谢。我们上个月与马来西亚政府签署的授权协议，或者我想是三月份——抱歉，是一个相当里程碑式的事件。我赞扬马来西亚政府在愿景方面非常具有前瞻性。马来西亚在过去 50 年里在半导体领域拥有悠久的历史，主要集中在组装和后端测试。马来西亚政府日益寻求使其国家的技术足迹多样化，并投资于初创企业，特别是在人工智能和云计算领域。因此，政府与 Arm 之间的安排允许初创公司获得 Arm CSS 级别的技术，以快速设计芯片。正如我提到的，这是一项非常具有前瞻性的协议，针对初创企业，广泛旨在加速主权国家的芯片开发。虽然我不会预测任何新的交易，但我确实认为其他政府可能会看到这一点并看到潜在的好处，从而产生非常好的潜在连锁反应。但我们对与马来西亚政府达成这项协议感到非常兴奋和高兴。正如我所说，他们展现了伟大的前瞻性愿景，这对每个人来说都是一个了不起的成果。
接线员
谢谢。您的下一个问题来自 Redburn Atlantic 的 Timm Schulze-Melander。请提问。
Timm Schulze-Melander
是的。嗨，你好。谢谢接受我的提问。如果可以的话，能否多提供一些关于 25 年特许权使用费进展情况的信息？您已经谈到了超大规模数据中心。我只是想问一下，当我们从 Grace 过渡到 Vera 时，这对 Arm 来说会有什么变化，或者可能有什么变化？然后，当我考虑环比趋势而不是同比趋势时，六月份的季度是否应该是我们预期中季节性最弱的季度？我知道您没有提供全年指引，但也许提供一些环比方向性的信息会非常有帮助。谢谢。
Jason Child
是的，我是 Jason。我先回答这个问题。所以，首先关于特许权使用费的构成，是的，我们显然还没有准备好给出全年指引。但是就我预计它会如何环比增长而言，增长相当强劲，正如我们在第一季度预测的同比增长所表明的那样。但是从第一季度到剩余季度的环比增长，我预计它会大致持平到第二季度。是的，我认为这可能在季节性上是我们季节性较低的季度之一。然后我预计在今年下半年的最后两个季度，每个季度的环比增长将在 10% 到 15% 左右，大致在这个范围内。显然，随着时间的推移，我们会提供更具体的指引。
接线员
谢谢。您的下一个问题来自美国银行的 Vivek Arya。请提问。
Vivek Arya
谢谢接受我的提问。我实际上有几个关于授权方面的相关问题。去年，这是推动增长的因素之一。但当我们看第四季度时，它略低于预期。我很好奇是什么原因造成的？宏观经济对授权有影响吗？你们确实报告了相当强劲的十几位数中段的 ACV（年度合同价值）。我想你们提到这比你们之前认为的中个位数到 10% 要好。那么，这种 ACV 增长是否代表了你们今年在授权方面可能看到的情况？如果允许的话，考虑到所有这些关税混乱，与中国授权活动相关的任何事情是否会发生变化？
Rene Haas
是的。谢谢你的提问。我只将其中一部分作为宏观陈述，让 Jason 详细说明。全年来看，正如我提到的，授权收入创下了超过 6 亿美元的历史新高。这得益于多种不同因素，但主要是因为，第一，CSS 需求持续异常强劲。第二，Arm 在所有驱动巨大软件杠杆的平台上的增长，但也可能与人工智能有关，因为我们特别在人工智能方面看到的一件事是，对更多计算能力的需求只增不减。这导致客户加速其产品周期，以便更快地完成更多工作。我能给出的最好的例子，同样是 NVIDIA 在数据中心使用 Grace Blackwell 所做的工作，看到数据中心产品的更新速度通常是几年一次，而不是每年一次。这确实是因为这些人工智能工作负载需要越来越多的计算能力，而越来越多的计算能力意味着对新产品的需求越来越大，而对新产品的需求越来越大意味着授权增长的增加，这就是为什么总的来说，我们去年在授权方面取得了创纪录的一年。关于具体细节，我让 Jason 来详细说明。
Jason Child
是的，就第四季度的业绩而言，53% 的同比授权增长，这与我们预期的基本一致。所以我不确定，我以为市场普遍预期略低于这个数字，但不管怎样。我认为总的来说，我们对进展非常满意。而且我认为如果你看全年，授权增长了 29%。现在，这相当可观，肯定远超我们年初的预期和指引。现在，我想说的是，对于明年，我们过去曾说过，我们预计，而且我想我在准备好的发言稿中也说过，我们预计 ACV（年度合同价值）会是预测年度增长的更好方式，因为它消除了部分波动性。我们过去曾说过，我们通常将中高个位数的增长视为正确的目标。我认为这仍然是正确的目标。ACV 目前运行在 15%，因为我们一直超额完成任务，这在很大程度上要归功于人工智能。我们将看看今年的进展情况。我们也许能够超过这个目标，并保持在我们一直处于的两位数范围内。但就目前而言，我仍然会使用中高个位数的范围作为正确的增长率。
Vivek Arya
谢谢。
接线员
谢谢。您的下一个问题来自瑞穗银行的 Vijay Rakesh。请提问。
Vijay Rakesh
是的，嗨，Rene 和 Jason。只是一个关于 CSS 方面的快速问题。在这 13 个客户中，数据中心与移动设备的比例是多少？我看到你们也有了第一个汽车 CSS。我还有一个后续问题。
Jason Child
是的，我们给出的细分是，大致上——上个季度，我们有了第一个 CSS。所以我们现在有 13 个。上个季度我们有 12 个。我想我们上个季度说过，大约一半是客户端，主要是移动设备。其中有一些个人电脑，但其余的都是基础设施。所以可以认为是六个客户端，六个基础设施，一个汽车，基本上就是我们目前的情况。
Vijay Rakesh
明白了。那么从长远来看，当你们审视 Stargate 和 Crystal Intelligence（实际上你们与 OpenAI、NVIDIA 等公司合作的项目）时，你们能否谈谈在授权或许可方面的机会是什么？以及该路线图看起来如何？你们是否正在将芯片集成到 ASIC（专用集成电路）中？能否稍微详细说明一下？谢谢。
Jason Child
是的，一月份宣布的 Stargate 项目进展非常顺利。我想，鉴于你通过 OpenAI 的 ChatGPT 技术和推理模型所看到的所有进步，对更多计算能力的需求是显而易见的。我们当天被宣布为技术合作伙伴，主要围绕 Grace Blackwell，这将是最初涉及的芯片。所以目前，Vijay，这就是我们公开说的关于我们技术部署的全部内容。但我们对这个机会感到非常、非常兴奋，因为从这些算法的好处就可以看出，这还处于非常、非常早期的阶段，要获得越来越多的好处，就需要越来越多的计算能力，我们很乐意提供。最后，我想说的是，尽管 Stargate 拥有强大的功能和计算能力，但能源效率确实非常、非常重要，这就是为什么 Arm 是 Stargate 内部唯一的 CPU 供应商。
Vijay Rakesh
明白了。谢谢。
接线员
谢谢。我们现在进行今天的最后一个问题。您的最后一个问题来自摩根士丹利的 Lee Simpson。请提问。
Lee Simpson
太好了。谢谢把我安排进来。我只是想问，Rene，也许是一个关于小芯片（chiplet）领域更广泛的问题。根据报道，Arm 似乎与在小芯片领域进行收购有关，Arm 架构的一些主要被许可方也是如此。我想当你审视小芯片系统架构，即你们拥有的 AMBA 总线时，这似乎确实是你们越来越重要的领域。所以我试图理解为什么会这样？这是否是最终实现 Arm 自主芯片制造的一个中途站，或者我们在这里错过了什么重大的价值点？谢谢。
Rene Haas
是的。所以，关于未宣布的产品，我不会在这里宣布任何事情。但我可以说的是，对于这些使用多个芯片（即小芯片）的非常、非常大的 SoC（片上系统）来说，拥有一个用于芯片内外接口的通用总线是基本要求。AMBA 是 Arm CPU 在芯片级接口的事实标准。因此，当你进入小芯片领域时，看到这些标准作为默认标准出现是很自然的。坦率地说，小芯片也是围绕 CSS 进行开发的主要价值主张之一。你可以想象一些正在构建的使用 CSS 的小芯片，小芯片上的绝大多数硅面积和晶体管实际上都在使用 RMIP，这就是为什么之前关于 OEM 正在进行的定制芯片的问题，真正驱动因素是什么，小芯片方法是其中的一个组成部分，而 CSS 是一个重要组成部分。所以关于你提到的 AMBA 总线和连接性，它们都是相互关联的。
Lee Simpson
太好了。谢谢。
接线员
谢谢。今天的问答环节到此结束。我将把话筒交还给会议室进行总结发言。
Rene Haas
谢谢，也谢谢大家提出的问题。这些问题都非常、非常切中要害。总而言之，我们非常高兴能以创纪录的季度营收超过 10 亿美元、全年营收超过 40 亿美元以及创纪录的授权和特许权使用费结束我们的财年。我想你们看到的是我们过去几个季度和几年里一直谈论的战略的持续体现，那就是 Arm 无处不在。对 Arm 架构日益增长的需求要求我们提供更多。我们通过我们的计算子系统看到了这一点。随着人工智能工作负载在数据中心、个人电脑、智能手机、汽车甚至耳机中运行，对 Arm 技术的需求从未如此之大。所以我们对未来感到无比兴奋。人工智能正在改变一切，而没有 Arm 就无法运行人工智能。谢谢。
接线员
谢谢。今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。