Advanced Micro Devices, Inc. (NASDAQ:AMD) 2025年第一季度财报电话会议 2025年5月6日下午5:00（美国东部时间）
公司与会者
- Matt Ramsey – 投资者关系
- Lisa Su – 董事长兼首席执行官
- Jean Hu – 执行副总裁、首席财务官兼财务主管
电话会议与会者
- Joshua Buchalter – TD Cowen & Company
- Timothy Arcuri – UBS
- Harlan Sur – JPMorgan
- Aaron Rakers – Wells Fargo
- Thomas O’Malley – Barclays
- Vivek Arya – Bank of America Securities
- C J Muse – Cantor Fitzgerald
- Stacy Rasgon – Bernstein Research
- Ross Seymore – Deutsche Bank
- Joe Moore – Morgan Stanley
接线员
您好。欢迎参加AMD 2025年第一季度电话会议。目前所有参会者都处于仅收听模式。正式演示结束后将进行问答环节。[接线员说明] 提醒一下，本次会议正在录音。现在我荣幸地向大家介绍副总裁Matt Ramsey先生。财务战略与投资者关系部。谢谢您，先生。您可以开始了。
Matt Ramsey
谢谢大家，欢迎参加AMD 2025年第一季度财务业绩电话会议。现在，您应该有机会审阅我们的收益新闻稿和随附的幻灯片。如果您还没有机会审阅这些材料，可以在amd.com的投资者关系部分找到它们。在今天的电话会议中，我们将主要参考非公认会计准则（non-GAAP）财务指标。完整的非公认会计准则与公认会计准则（GAAP）的对账表可在今天的新闻稿和我们网站上发布的幻灯片中找到。
今天电话会议的与会者包括我们的董事长兼首席执行官苏姿丰博士（Dr. Lisa Su）；以及我们的执行副总裁、首席财务官兼财务主管Jean Hu。这是一场现场电话会议，并将通过我们网站上的网络直播进行重播。在开始之前，我想指出，我们的执行副总裁兼首席技术官Mark Papermaster将于5月28日（星期三）出席TD Cowen TMT大会。Jean Hu将于6月3日（星期二）出席美国银行全球技术大会。
今天的讨论包含基于我们当前信念、假设和预期的前瞻性陈述，仅代表截至今日的情况，因此涉及可能导致实际结果与我们当前预期存在重大差异的风险和不确定性。有关可能导致我们实际结果与预期存在重大差异的因素的更多信息，请参阅我们新闻稿中的警示性声明。您还可以在我们向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件中找到对我们风险因素的详细讨论，特别是AMD最近的10-Q季度报告和10-K年度报告。接下来，我想把电话交给Lisa。
Lisa Su
谢谢Matt，也向今天所有收听的人问好。尽管关税和监管环境不断变化，但我们今年开局良好。在核心业务的强劲表现以及数据中心和人工智能势头不断扩大的推动下，我们的增长连续第四个季度实现同比增长。由于Instinct AI加速器、Epic和Ryzen CPU的销售额同比大幅增长，收入和每股收益均超出市场普遍预期。因此，第一季度收入同比增长36%，达到74亿美元，我们的数据中心以及客户端和游戏部门均实现了两位数的强劲增长。
在数据中心产品销售占比提高和Ryzen处理器产品组合更加丰富的推动下，我们的毛利率连续第五个季度实现同比增长，净利润增长了55%。尽管宏观经济背景不明朗，但我们第一季度的业绩突显了我们差异化产品组合和执行力的优势，并为我们在2025年实现强劲增长奠定了良好基础。
谈到各个细分市场，数据中心部门收入同比增长57%，达到37亿美元。在最新的第五代EPYC Turin处理器产能提升和对第四代EPYC持续需求的推动下，我们的服务器CPU市场份额有所增加。随着云提供商扩大EPYC部署以支持其关键基础设施和公共服务，超大规模数据中心的需求依然强劲。本季度，阿里巴巴、AWS、谷歌、甲骨文、腾讯等公司推出了30多个新实例，其中包括首批第五代EPYC Turin实例。此外，AWS本季度还推出了新的FPGA加速实例，该实例采用EPYC处理器和Xilinx Virtex FPGA，针对基因组学、多媒体处理、网络安全和基于云的视频广播等数据和计算密集型工作负载进行了优化。
各大云服务提供商都在深入开发Turin项目，预计未来几个季度将有稳定的公共实例和内部部署投入生产。本季度，企业对EPYC实例的采用非常强劲。《福布斯》2000强企业客户激活的EPYC云实例数量同比增长了一倍多，其中包括互联网原生流媒体、交通运输、金融服务和社交媒体公司的新客户。
例如，CrowdStrike通过在其多云基础设施中广泛部署EPYC实例，实现了显著的性能和成本改进。与此同时，我们还积极与领先的应用和云提供商合作，部署针对特定行业垂直领域量身定制的EPYC优化解决方案。西门子在Azure上推出了其最新的软件定义汽车解决方案，该解决方案采用EPYC CPU和Radeon Pro GPU，利用数字孪生技术显著加快了汽车设计和验证速度。甲骨文推出了其Exadata数据库平台的新版本，该平台已被超过一半的《财富》全球100强企业使用。最新的Exadata X11m针对第五代EPYC处理器进行了优化，与上一代相比，在事务处理和分析方面的性能提升高达25%。
谈到企业本地部署的采用情况，在新的公共部门中标和大型汽车、半导体、金融服务、零售、能源和技术公司大批量部署的推动下，EPYC CPU的销售额连续第七个季度实现同比大幅两位数增长。过去几年，随着我们的合作伙伴将基于EPYC的平台数量扩大到450多个，并且我们扩大了联合市场推广计划，我们已经建立了显著的企业发展势头。因此，EPYC现在已被《福布斯》2000强中所有排名前10的电信、航空航天和半导体公司，排名前10的汽车公司中的9家，排名前10的制造公司中的7家，以及排名前10的能源公司中的6家所采用。我们预计，随着戴尔、思科、HPE、联想、超微等公司广泛推出超过150个Turin平台，未来几个季度企业采用率将加速增长。
展望未来，随着客户增加其第五代EPYC产品的供应，我们看到了持续获得市场份额的明确路径，这些产品在每个主要的云和企业数据中心工作负载中都提供了无与伦比的性能、效率和总拥有成本（TCO）。我们在4月份通过了关键的里程碑，开始在台积电位于亚利桑那州的新晶圆厂生产第五代EPYC，首批产品预计将于2025年下半年出货。从长远来看，我们宣布下一代EPYC Venice处理器将成为台积电2纳米工艺节点的领先高性能计算（HPC）产品。Venice芯片已进入我们的实验室并表现良好，启动和验证工作正按计划进行，以支持2026年的发布。
谈到我们的数据中心人工智能业务，随着MI325X出货量的增加以支持新的企业和云部署，收入同比增长了显著的两位数百分比。所有领先的服务提供商都已投产超过35个MI300系列平台，支持与云、企业和人工智能客户不断扩大的Instinct GPU部署。几家超大规模数据中心扩展了其Instinct加速器的使用范围，以涵盖越来越多的生成式人工智能搜索、排名和推荐用例。本季度，我们还增加了多个一级云和企业客户，其中包括一家最大的前沿模型开发商，该公司现在使用Instinct GPU来处理其日常推理流量的很大一部分。随着OpenAI的o3和DeepSeek-R1等大规模人工智能模型的突破，推动了对传统推理需求的增加，并且日益成为预训练的关键部分，我们客户参与的深度和广度持续扩大。
我们Instinct产品组合行业领先的内存容量和带宽非常适合这些工作负载，我们正积极与多个客户合作，将Instinct从单节点部署扩展到分布式推理集群。本季度，随着多个一级超大规模数据中心、人工智能和企业客户扩展Instinct GPU集群以训练内部和下一代前沿模型，培训业务也随之增加。与此同时，随着各国加大投资建立国内、国家级人工智能基础设施，我们在主权人工智能部署方面也取得了有意义的进展。
今年2月，我们宣布与G42建立战略合作伙伴关系，共同打造法国最强大的人工智能计算设施之一，该设施将采用Instinct加速器。在人工智能软件方面，我们在第一季度显著加快了发布节奏，从每季度更新ROCm转变为每两周提供可立即部署的训练和推理容器，其中包括性能优化以及对最新库、内核和算法的支持。本季度，我们扩大了对开源社区的支持，提供了更多Instinct计算基础设施，使开发人员能够每晚自动构建、测试和部署ROCm代码的更新。
因此，Hugging Face上超过200万个模型现在可以直接在AMD上运行。我们还支持越来越多的模型在发布之初就支持Instinct加速器，包括本季度发布的Meta的LLAMA 4、谷歌的GEMMA 3和DeepSeek-R1模型。除了发布之外，我们还定期提供软件更新，以提高新模型的性能。例如，在DeepSeek-R1模型发布后的几周内，我们推出了ROCm优化，使MI300能够提供领先的推理吞吐量。本季度，我们发布了ROCm 6.4，其中包含重大升级，提高了PyTorch、JAX和vLLM等流行人工智能框架的训练和推理性能。该版本还增加了多个易用性功能，包括新的集群管理工具，可简化大规模Instinct部署的扩展和优化。
谈到我们的人工智能解决方案能力，本季度早些时候，我们完成了对ZT Systems的收购，增加了世界一流的系统设计专业知识，以补充我们在芯片和软件方面的领先地位。借助ZT，我们可以提供基于行业标准的、采用AMD CPU、GPU和网络的、可立即部署的机架级人工智能解决方案，从而缩短超大规模数据中心的部署时间，并加快OEM和ODM合作伙伴的产品上市时间。该团队已全面参与，并已与主要客户共同设计针对我们即将推出的MI400系列的机架级设计，并与客户和OEM合作伙伴合作，以加快我们MI350系列的产品上市时间。
我们对ZT的制造业务收到了浓厚的兴趣，预计很快将宣布一位战略合作伙伴。我们在第一季度开始向多个客户提供下一代MI350系列的样品，并有望在年中开始加速生产。基于我们CDNA 4架构的进步，MI350系列的性能非常强大。我们设计的CDNA 4旨在为各种人工智能工作负载提供领先性能，将内存容量和带宽提高了1.5倍，增加了对新数据类型的支持，并提高了网络效率，与MI300X相比，吞吐量和性能提高了35倍。客户对MI350系列的兴趣非常浓厚，为今年下半年的广泛部署奠定了基础。举一个例子，我们正与甲骨文合作部署一个大规模集群，该集群采用MI355X加速器、第五代EPYC Turin处理器和Polara 400 AI NIC。
这项价值数十亿美元的计划突显了AMD与OCI之间不断扩大的合作伙伴关系，以及对AMD Instinct为下一波大规模人工智能基础设施提供动力的日益增长的需求。展望未来，我们的MI400系列开发仍在按计划进行，将于明年推出。MI400系列旨在为推理和训练提供领先性能，可从单个服务器无缝扩展到整个数据中心部署。早期的客户反馈非常积极，这标志着我们Instinct路线图向前迈出了重要一步，并随着客户计划更广泛地部署Instinct以支持其更大份额的人工智能基础设施，显著扩大了我们的人工智能加速器潜在市场（TAM）。我期待在6月12日的“推进人工智能”活动中分享更多关于MI350系列、未来MI400机架级解决方案以及Instinct平台日益增长的客户采用情况的详细信息。
谈到我们的客户端和游戏部门，该部门收入同比增长28%，达到29亿美元。客户端收入同比增长68%，标志着我们连续第五个季度实现收入份额增长。由于高端台式机和移动Ryzen处理器的产品组合更加丰富，我们实现了创纪录的客户端CPU平均售价（ASP）。台式机渠道销售额同比增长超过50%。随着我们最新一代Ryzen处理器成为游戏玩家的首选CPU，并在全球领先零售商的畅销榜上名列前茅，我们在多个地区创造了新的销售记录。为了巩셔这种势头，我们推出了16核Ryzen 9 9950 X3D处理器，扩展了我们的台式机CPU产品组合，该处理器提供的游戏和生产力性能显著高于竞争对手。
在移动领域，本季度基于AMD的笔记本电脑销售情况非常强劲。随着最新一代AI PC处理器销量的攀升，我们也看到了对其的强劲需求，环比增长超过50%。首批搭载我们全新高端Ryzen AI Max Plus以及首批主流Ryzen AI 7和5 300系列处理器的笔记本电脑一经推出便广受好评。这些新处理器为传统计算和图形性能树立了标杆，同时还提供了无与伦比的AI功能和电池续航时间，使Ryzen成为游戏、超薄和商用笔记本电脑的首选CPU。
本季度，基于AMD的商用个人电脑需求也非常强劲。在新的终端客户中标以及惠普、联想、戴尔和华硕等公司基于AMD的商用系统数量较2024年增长80%的推动下，Ryzen Pro个人电脑的销量同比增长超过30%。本季度，我们与大型汽车、能源、医疗保健、金融服务和电信公司达成了多项合作。从更广泛的个人电脑市场来看，我们仍然相信，在台式机渠道以及消费和商用笔记本电脑产品组合的采用率不断扩大以及产品组合更加丰富的带动下，我们能够在2025年实现客户端处理器收入远超市场的增长。
谈到我们的游戏业务业绩，由于Radeon显卡销量的增加被半定制产品销量的下降所抵消，游戏业务收入同比下降30%。虽然我们的半定制SoC销量同比下降，但游戏机渠道库存已恢复正常，2025年的需求信号有所增强。对于PC游戏，我们推出了Radeon 9070系列，需求强劲，因为我们新的RDNA 4架构为主流游戏玩家提供了领先的性能。首周销量创下纪录，是我们之前最好的Radeon产品发布销量的10倍以上。需求依然非常强劲，我们正与我们的板卡合作伙伴密切合作，每周补充库存以满足持续的需求。
我们还推出了FSR 4，这是我们首款基于机器学习的渲染技术，可提供显著更高的帧率和更身临其境的游戏体验。FSR 4已在30多款游戏中启用，预计到年底将支持75款游戏。
谈到我们的嵌入式部门，第一季度收入同比下降3%，至8.23亿美元。嵌入式需求持续逐步复苏。我们预计，测试与测量、通信和航空航天市场需求的改善将推动2025年下半年恢复增长。我们完成了成本优化的Spartan UltraScale Plus FPGA和第二代Versal AI Edge SoC的首次出货，以满足边缘人工智能日益增长的需求。作为持续发展嵌入式x86业务的一部分，我们推出了EPYC嵌入式9005系列CPU，为网络、存储和工业边缘应用提供领先性能。思科选择我们新的EPYC嵌入式处理器用于其最新的高端防火墙解决方案，IBM则将其用于其最新的存储级System 6000，以支持性能密集型企业分析和人工智能工作负载。我们还发布了最新的Vitis AI软件套件，扩展了对最新模型的支持，并加速了边缘人工智能在更广泛应用中的部署，进一步巩固了我们在快速崛起的新兴边缘人工智能市场中的领先地位。
总而言之，我们强劲的第一季度业绩和第二季度展望反映了我们各项业务正在形成的良好势头。尽管我们面临着来自动态宏观和监管环境的一些不利因素，包括最近宣布的对Instinct MI308X向中国出口的管制，但我们相信，我们领先产品组合带来的强劲顺风足以抵消这些不利因素。在这种背景下，我们仍然相信，凭借我们最新一代Zen 5 EPYC和Ryzen CPU以及Radeon GPU不断扩大的市场份额，以及下半年Instinct MI350系列加速器产量的增加以支持更广泛的客户和人工智能工作负载，我们能够在2025年实现强劲的两位数百分比收入增长。
我们还预计，在库存水平下降和需求环境改善的推动下，我们的半定制业务全年将实现增长，嵌入式业务将在下半年恢复同比增长。为了抓住我们前所未有的增长机遇并实现下一个重要的增长弧线，我们正在扩大对产品和技术路线图、市场推广计划以及全栈人工智能软件和数据中心规模解决方案能力的投资。我们还在加倍努力执行，以交付并尽可能加快我们行业领先的路线图。
我们将当前环境视为进一步提升AMD差异化优势的战略机遇，因为我们正在提供不断扩大的产品组合，为数据中心、边缘、个人电脑和嵌入式终端设备提供领先的计算和人工智能能力。现在，我想把电话交给Jean，让她就我们第一季度的业绩提供更多信息。Jean？
Jean Hu
谢谢Lisa，大家下午好。我将首先回顾我们的财务业绩，然后提供我们对2025财年第二季度的当前展望。提醒一下，为了便于比较，我们2025财年第一季度的财务报表披露将我们的客户端和游戏业务合并为一个可报告部门，以与我们管理业务的方式保持一致。我们将继续为我们的数据中心、客户端、游戏和嵌入式业务提供独特的收入披露。
我们对第一季度创纪录的74亿美元收入感到满意，超出了我们指导范围的上限，同比增长36%，这主要得益于数据中心部门57%的收入增长以及客户端和游戏部门28%的收入增长。由于嵌入式和数据中心部门收入下降，收入环比下降3%，部分被客户端和游戏部门的环比增长所抵消。毛利率为54%，同比增长140个基点。运营支出为22亿美元，同比增长28%，因为我们继续积极投资于市场推广活动和研发，以应对未来巨大的增长机遇。营业收入为18亿美元，营业利润率为24%。税收、增加的支出和其他费用为2.13亿美元。2025年第一季度，摊薄后每股收益为0.96美元，同比增长55%。
现在谈谈我们的可报告部门，首先是数据中心。数据中心部门收入为37亿美元，同比增长57%，主要得益于云和企业客户CPU服务器份额的持续增长，以及AMD Instinct GPU的强劲增长。环比来看，数据中心部门收入下降5%。数据中心部门营业收入为9.32亿美元，占收入的25%，而去年同期为5.41亿美元，占收入的23%。客户端和游戏部门收入为29亿美元，同比增长28%，主要得益于客户对我们最新一代Zen5 AMD Ryzen处理器的强劲需求，部分被半定制客户收入下降所抵消。
客户端收入为23亿美元，同比增长68%。超过一半的增长是由高端Ryzen处理器更丰富的产品组合带来的更高平均售价（ASP）所驱动。环比来看，客户端和游戏部门收入增长2%，主要得益于我们客户端产品组合强于季节性的表现，以及半定制客户产品收入的增加。客户端和游戏部门营业收入为4.96亿美元，占收入的17%，而去年同期为2.37亿美元，占收入的10%，这得益于收入增加带来的经营杠杆。嵌入式部门收入为8.23亿美元，同比下降3%。嵌入式需求持续逐步复苏。环比来看，嵌入式业务下降11%，符合我们的预期。嵌入式部门营业收入为3.28亿美元，占收入的40%，而去年同期为3.42亿美元，占收入的41%。
谈到资产负债表和现金流。本季度，我们通过运营产生了9.39亿美元的现金，本季度的自由现金流为7.27亿美元。我们通过回购普通股和我们的回购计划向股东返还了7.49亿美元。我们的股票回购授权尚余40亿美元。截至本季度末，现金、现金等价物和短期投资为73亿美元。本季度内，我们筹集了15亿美元的债务，并发行了9.5亿美元的商业票据，以帮助为我们于3月31日完成的对ZT Systems的收购提供资金。
现在谈谈我们2025年第二季度的展望。提醒一下，4月份，针对MI308向中国出口实施了新的出口许可证要求，其影响已包含在我们的指导中。我们预计收入约为74亿美元，上下浮动3亿美元。这包括因新的出口许可证要求而估计减少的7亿美元收入。尽管存在这一不利因素，但我们指导的中点仍代表着27%的同比增长。对于2025年全年，我们估计因出口许可证要求而导致的收入影响约为15亿美元。
环比来看，我们预计客户端和游戏部门收入将实现两位数百分比的增长，嵌入式部门收入将持平，由于不包括MI308的收入，我们预计数据中心部门收入将下降。此外，我们预计第二季度非公认会计准则毛利率估计为43%，其中包括约8亿美元的库存和相关准备金费用。不包括这项费用，我们的非公认会计准则毛利率约为54%。
非公认会计准则运营支出约为23亿美元，其中包括因增加ZT System设计关键而产生的约5000万美元运营支出。ZT制造业务的财务数据将从第二季度开始作为已终止经营业务报告。由于与ZT System交易相关的债务，我们预计净利息和其他支出为500万美元。非公认会计准则有效税率预计为13%，摊薄后股数预计约为16.4亿股，其中包括与ZT交易相关的900万股。
展望未来，尽管宏观和贸易政策相关的不确定性持续存在，但我们相信，我们正在进行的投资将使我们能够很好地抓住未来巨大的增长机遇，因为人工智能正在扩大高性能计算在我们所有终端市场的应用。总而言之，2025年开局良好，我们将继续执行关键的战略和财务目标。我们实现了强劲的营收增长，扩大了毛利率和营业利润率，并完成了对ZT Systems的关键收购，以扩大和加速我们的数据中心GPU和系统路线图。接下来，我将把电话转回给Matt进行问答环节。
Matt Ramsey
非常感谢，Jean。John，你能否请接线员接通问答环节的来电者？谢谢。
问答环节
接线员
[接线员说明]
第一个问题来自TD Cowen的Joshua Buchalter。
Joshua Buchalter
谢谢。感谢您回答我的问题，并祝贺取得的成果。我希望您能详细说明一下业绩和特别是业绩指引超预期的驱动因素。我们应该如何看待第二季度各部门的增长？我想特别关注一下客户端业务。该业务第一季度同比增长了67%，显然存在很多关于提前采购的担忧。所以，我希望您能详细说明一下客户端业务强劲表现的一些驱动因素，以及您对第二季度该业务的看法。谢谢。
Lisa Su
好的，Josh。谢谢你的提问。我们对第一季度的表现非常满意。实际上，我们看到我们许多业务都表现强劲。我们当然看到了客户端业务的强劲表现，台式机业务表现非常出色。我们的游戏业务也表现强劲，这主要归功于我们Radeon产品的成功发布。我们的数据中心业务在CPU和GPU方面也表现出一些强劲势头。这些是我们第一季度业绩的一些驱动因素。特别是关于你对客户端业绩的问题，我们当然非常仔细地研究了订购模式和客户告诉我们的情况。我们没有看到该业务中有很多与关税相关的活动。不过，我想说的是，我们确实看到了整体平均售价（ASP）的真正更强劲的组合和实力。
因此，台式机渠道，这是我们目前拥有非常强大的游戏产品的领域，在第一季度的表现实际上远好于季节性。这确实是那里平均售价的优势所在。这就是我们在第一季度看到的情况。然后关于你对第二季度指引的问题，正如Jean提到的，我们确实有新的出口管制限制MI308。所以，我们已经剔除了这部分收入，这在第二季度造成了7亿美元的不利影响。但即便如此，鉴于我们其他业务的强劲表现，我们的前景依然乐观。因此，我们继续看到客户端业务在第二季度保持强劲势头。同样，台式机业务的表现继续好于典型的季节性。我们也看到了商业领域开始复苏，而这正是我们传统上代表性不足的领域。我们看到游戏业务持续强劲。我想说，这远好于典型的季节性。这确实是我们的AIB业务，Radeon产品正在快速增长，而且游戏机的库存也已清空。
因此，他们正开始今年的增长。从数据中心方面来看，我们看到CPU方面环比增长。我们看到GPU业务进展顺利，减去中国出口管制的影响。因此，基于所有这些原因，我们对目前业务的表现感到满意。
Jean Hu
是的，我只想补充一点Lisa刚才关于客户端业务的说法。我们在第一季度表现非常出色，特别是客户端收入与第四季度基本持平。当你深入了解时，我们的销量实际上是两位数下降。因此，收入持平主要是由于Lisa刚才提到的更丰富的产品组合导致平均售价（ASP）环比上涨。
Joshua Buchalter
感谢您提供的所有信息。接下来，我想问一下，不包括中国和308的Instinct系列在本季度的表现如何，以及您对下半年的看法。我想您在准备好的发言中提到，同比增长了显著的两位数。您能否提供一些关于Instinct在第一季度的表现，以及在下个月350系列产能提升之前，您对上半年的看法？谢谢。
Lisa Su
当然。关于Instinct的产能提升，我想说数据中心GPU第一季度的表现符合预期，甚至略好于预期。我认为我们关于Instinct产能提升的关键点在于，我对MI350的发布感到非常兴奋。我们正按计划在年中发布。我想说客户的兴趣非常高。因此，从竞争力的角度来看，我们对它的定位感觉非常好。总的来说，我认为MI350发布的一个优势在于，从系统整体环境来看，它实际上与MI300非常相似。
因此，我们相信它会快速增长。我们已经宣布了几笔交易，其中包括与甲骨文就MI350系列为众多共同客户建立的非常重要的合作关系。因此，我们对整体人工智能业务感到兴奋。我认为我们将继续看到那里的强劲势头。我知道在关税和其他方面存在一些不确定性，但从基础设施的角度来看，这是一个持续投资于人工智能基础设施的领域。因此，我们预计下半年将实现强劲增长。
接线员
下一个问题来自瑞银集团的Timothy Arcuri。
Timothy Arcuri
非常感谢。Lisa，您说数据中心GPU业务实现了显著的两位数增长，但去年三月份的销售额约为6亿美元。所以我认为，我的意思是，我们很多人都认为它会达到1.7到1.75亿美元。那么，这种解读方式是错误的吗？因为它看起来至少增长了三位数。您能帮我们解释一下吗？
另外，我很好奇，由于禁令而不得不削减的额外8亿美元，是全部在9月份削减，还是有一部分必须在第四季度削减？
Lisa Su
是的，所以，我想再次强调的是，数据中心GPU业务在第一季度表现非常出色。我想我们得回顾一下你们2024年第一季度的情况。但总的来说，它的表现完全符合我们的预期。关于你提到的它从哪里来的问题，我想说绝大部分来自9月份的季度。所以，想想看，Jean提到了15亿美元，你会看到大部分在第二季度和第三季度，第四季度很少。所以我们一直预计第四季度，因为它将非常专注于MI350系列，所以将是非中国收入，这也是计划好的。
Timothy Arcuri
明白了。那么Jean，关于库存，库存大幅增加。这仅仅是因为ZT的原因，还是有其他原因？谢谢。
Jean Hu
嗯，在库存方面，我们增加了一些库存，主要是为了支持非常强劲的客户端和服务器增长，以及下半年数据中心GPU的增长。你可能知道，为第三季度、第四季度的增长做准备的交付周期非常长。我们现在真的需要开始着手了。这就是库存增加的原因。
接线员
下一个问题来自摩根大通的Harlan Sur。
Harlan Sur
嘿，下午好。感谢您回答我的问题。我知道大家一直很关注您即将推出的MI350系列，Lisa，但明年的MI400才是您可能大幅缩小竞争差距的关键，对吧？您正在将前沿级别模型训练、高性能GPU引入机架级解决方案。越来越多的挑战在于搭建这些机架级平台，包括电源、冷却、占地面积、网络、连接性、遥测等等，对吧？搭建这些机架级架构存在很多众所周知的问题。那么，当您与客户分享您的MI400机架级解决方案架构时，AMD团队正在采取哪些措施来简化MI400的部署？总的来说，MI400的整体反馈如何？
Lisa Su
是的，Harlan，谢谢你的提问。我想，我们对即将推出的MI350系列感到兴奋，但我们对MI400系列及其路线图也同样感到非常兴奋。我想我们一直与客户就我们的路线图进行积极沟通。因为这是一个你绝对需要提前多个季度进行规划的领域。我们收购ZT Systems的主要原因之一正是为了解决这个机架级架构的问题。因此，从这个角度来看，完成对ZT的收购非常及时。
我们现在正在做的是，与我们的ZT设计团队、客户的设计团队以及我们自己的系统设计能力一起，积极规划这些机架级系统将是什么样子。我想说，客户对MI400系列的热情很高。目前正在进行许多活动，以确保我们确实从最近一些部署中出现的一些挑战中吸取教训。
Harlan Sur
谢谢。我仍然印象深刻。我的意思是，您的EPYC企业级和本地部署业务连续七个季度实现强劲的同比增长，对吧？您在整个服务器市场以及企业级和本地部署市场中占据了30%多到40%出头的份额。您的份额可能在20%出头的范围内，但市场份额势头强劲。您能否提醒我们，AMD团队做了什么？您在市场推广方面采取了哪些措施，以在这个非常非常难以攻克的市场领域推动强劲的顺风？
Lisa Su
Harlan，我认为有几点。首先，产品的实力不容小觑，对吧？目前，凭借第五代EPYC，整体云采用情况非常好。然后在企业方面，我们真正拓宽了Turin的产品组合，其中包括从低核心数到最高核心数和频率范围的产品。所以这非常有帮助。但可能影响最大的是市场推广。在市场推广领域，我们增加了大量的人员和能力来直接接触最终用户。
结合用例，我想我们谈到的一些跨行业的情况，我们实际上正在从每个部署中学习，并在许多行业合作伙伴中复制这些经验。所以总的来说，我认为我们在企业方面付出了巨大的努力，而且我们实际上仍处于非常早期的阶段。我想说我们在企业领域的代表性仍然不足，但凭借平台覆盖和处理器覆盖，我认为我们对机遇感到乐观。
接线员
下一个问题来自富国银行的Aaron Rakers。
Aaron Rakers
是的，谢谢您回答我的问题。回到数据中心业务，特别是GPU业务，我想上个季度您曾提到，预计今年上半年数据中心收入将大致持平。我想，如果我们剔除中国市场7亿美元的影响，那么全年的预期是否仍然持平？这是一个合理的假设吗？
Jean Hu
Aaron，你说得对。上次我们确实提到上半年数据中心GPU业务与下半年相比基本持平。Lisa提到的15亿美元影响主要会在第二季度和第三季度显现。所以，当你剔除第二季度的7亿美元和第三季度的大部分影响时，这就是第二季度和第三季度的影响。但请记住Lisa提到的是，我们确实看到下半年权重更大。随着我们推出MI355，我们将看到显著的增长。与去年同期相比，我们的数据中心业务和GPU业务都将实现强劲的两位数增长。
Aaron Rakers
好的。那么作为快速跟进，考虑到毛利率，显然本季度的指引反映了您正在承担的费用。我们是否可以假设，在下半年，考虑到混合属性，您会看到毛利率回到54%以上？这是一个合理的评估吗？
Jean Hu
是的，Aaron，谢谢你的提问。是的，毛利率方面有一些变动因素。如果你考虑第二季度，不包括与MI308相关的8亿美元费用，我们的毛利率实际上在54%左右。所以在公司层面，对吧，产品组合不太有利，因为客户端和游戏业务正在环比增长。但我们确实有一些驱动因素可以提高毛利率。首先，正如我之前提到的，如果你看看我们的客户端业务，由于我们最新一代产品组合的更丰富组合，毛利率一直在提高，这确实有帮助。其次，在数据中心内部，当我们扩大企业市场份额时，我们确实看到了毛利率的提高。
当然，此外，MI308数据中心GPU的毛利率处于我们数据中心GPU利润率的低端。所以这也对我们有帮助。总的来说，当我们考虑下半年时，我们实际上认为毛利率会略有改善，因为数据中心仍然是非常强劲的增长动力，是下半年相对于上半年的第一大增长动力，这将部分被客户端和游戏方面的持续强劲势头所抵消。希望这能回答你的问题。
接线员
下一个问题来自巴克莱银行的Thomas O’Malley。
Thomas O’Malley
嘿，Lisa和其他人。感谢您回答我的问题。我非常感谢。Jean，感谢您提供的有益回答。我只是想了解您对基于系统的架构的看法，以及您是否觉得现在拥有所需的一切。显然，UALink 1.0即将推出。您可以使用第三方提供商来进行互连。ZT System在系统架构方面为您做了很多工作。但是从互连方面来看，您认为您需要更多吗？这是您打算内部进行还是外部寻求？只是想了解您认为目前的产品组合处于什么位置，以及您是否能够利用现有产品来应对基于系统的架构。
Lisa Su
当然，Tom。绝对是的。我认为我们拥有所有必需的要素，并且在生态系统中拥有深厚的合作伙伴关系。我认为这是CPU、GPU、网络能力、机架级架构之间的系统级优化。我认为所有这些都是我们正在投资的领域。我们也在与行业内提供这些能力的其他公司合作。我认为，当我们审视客户想要的架构时，客户真正要求的是，第一，我们有一个可行的参考架构，第二，当他们想要互换各种部件时，特别是网络方面的部件时，我们能与他们合作。我认为目前有几种不同的解决方案。我们非常专注于确保我们能够在整个频谱范围内实现互操作。
Thomas O’Malley
有帮助。那么，如果我们看全年，我的意思是，我们会通过备案文件获得单位数量，但看起来第一季度出现了一些实质性的市场份额增长。当您看全年时，为了让我们了解市场份额增长与市场增长的关系，您能否谈谈您认为客户端业务的基本增长水平？然后，显然，预测市场份额的走向有点困难，但您能否就目前所看到的情况发表一些评论，比如几个百分点的市场份额，以及您在第一季度看到的情况。我们稍后会得到更多信息，但主要还是关于2025年的市场增长。谢谢。
Lisa Su
当然，Tom。如果你问的是客户端业务的份额，我想这就是我们讨论的内容。我们对过去几个季度客户端业务的表现非常满意。我认为我们看到了销量的增长，尤其是在台式机领域，但我们可能看到增长最快的是整体收入份额。因此，我们在正确的地方获得了份额，也就是在高端、笔记本和商用领域以及整体台式机领域。所以从这个角度来看，这就是我们认为我们正在前进的方向。
随着时间的推移，我知道有很多关于宏观经济形势、关税以及这些因素是否会改变未来走向的讨论。我们正在花费大量时间确保我们与客户保持一致，关注库存水平，关注消费和整体销售情况。我们相信我们拥有良好的整体库存状况，并且没有出现大量提前采购或其他正在发生的情况。我们将继续非常灵活地看待未来的发展。
接线员
下一个问题来自美国银行证券的Vivek Arya。
Vivek Arya
谢谢。我也有两个问题。第一个是近期的，Lisa，你们的GPU销量在第一季度环比增长了吗？其中MI308占了多少？如果看整个2025年，尽管你们提到了中国市场的不利因素，你们认为GPU销量相对于去年超过50亿美元的业绩还能增长吗？
Lisa Su
是的，当然，Vivek。让我先回答第二个问题。我们绝对相信数据中心GPU业务将会增长，而且我们认为它将实现强劲的两位数增长。我们有一个下半年权重更大的计划，现在依然如此。关于MI308的情况，这无疑是一个不利因素，但考虑到我们正在进行的其他所有事情，我们认为这个因素得到了很好的控制。关于第一季度数据中心GPU的业绩，它比第四季度略有下降，这符合我们的预期。实际上，在第一季度，受MI325的推动，我们看到了良好的整体需求，一家大型基础模型公司大量采用了我们的产品，这是一个非常积极的信号。展望未来，我们预计将继续扩大Instinct产品组合的客户群和工作负载范围。
Jean Hu
Vivek，在第一季度，MI325和MI300将贡献我们大部分的收入。
Vivek Arya
太好了。那么从长远来看，Lisa，您过去曾描述过人工智能加速器市场规模约为5000亿美元。其中大约有多少是中国市场？因为现在看来，美国公司在中国市场受到了一些限制。另外，与此相关的是，我们应该如何看待这些人工智能扩散规则？我认为有一个实施日期是5月15日。我很好奇您听到了什么。所以，只是想了解中国限制和这些人工智能扩散规则对您长期可寻址机会的影响。谢谢。
Lisa Su
Vivek，我认为这是一个好问题。我想总的来说，这是一个非常动态的市场，所以你会理解这一点。关于中国的出口管制，我想，我们一直预计会对进入中国的领先GPU存在一定程度的限制。所以，当我们谈论5000亿美元的潜在市场规模（TAM）时，这一点已经考虑在内了。所以我不认为这会显著改变TAM。但我想说的是，在人工智能扩散方面，我们正积极与政府合作，因为他们正在考虑这些规则，我们必须在其中取得非常微妙的平衡。
归根结底，当我们审视美国的人工智能公司时，我们拥有领先的技术。我们希望确保世界其他地区能够真正将我们作为主要平台。因此，我认为在我们考虑长期TAM时，研究人工智能扩散规则以及所有相关问题将非常重要。我们当然正在花费大量精力，努力确保人们充分理解整个生态系统的重要性，以及鉴于我们的整体实力和领导地位，让世界其他地区真正采用美国生态系统的重要性。
接线员
下一个问题来自Cantor Fitzgerald的C J Muse。
C J Muse
是的，下午好。感谢您回答我的问题。我想重新审视一下您对客户端业务的假设。如果您只是将第一季度的实际数据持平，那么该业务的增长将超过30%，您显然对夺取市场份额非常乐观。您谈到了平均售价（ASP）带来的巨大推动力。但我很好奇，当您把所有因素综合起来考虑时，我们应该如何看待下半年的传统季节性，特别是考虑到上半年可能存在一些提前采购的情况？
Lisa Su
当然，CJ。这是一个合理的问题。我们希望非常清楚地表明，我们客户端业务的表现主要得益于产品组合的实力，以及一些传统上不太受关注的台式机渠道产品的推动。如果你看看像IDC这样的全球数据，我们计划下半年表现略低于季节性，因为我们上半年开局良好。这就是我们内部规划的数字。所以，你不会必然看到典型的季节性，因为上半年好于季节性。即便如此，我认为我们坚信，从消费基础的角度来看，我们可以看到数据。
因此，当我们审视第一季度的业绩时，就我们的台式机业务的销售和消费而言，这是一个非常非常强劲的第一季度。当我们开始第二季度时，现在已经过去了四个星期，我们看到这些模式仍在继续。所以，我们现在正处于一个升级周期。游戏CPU通常是在新周期中出现游戏CPU时购买的。我认为我们在这方面同时受益于CPU和GPU，这很棒。我的意思是，我们对此非常满意。我们正在提高产量，以确保渠道供应充足。
C J Muse
非常有帮助。那么，展望明年，您能否谈谈400系列和机架级解决方案的市场推广策略？您谈到尝试寻找合作伙伴。您是否有特定的目标数量？然后，您如何考虑克服与OEM合作伙伴合作使机架级解决方案正常工作的学习曲线挑战，以便您能够在2026年实现这一增长？非常感谢。
Lisa Su
当然，CJ。我认为正确的答案是我们正在尽早开始。这是我们必须做的，以便最大限度地缩短机架级解决方案所需的整体学习周期。我们目前正与我们的一些超大规模合作伙伴密切合作，以定义这些解决方案，并确保我们正在考虑可能需要工作的各个领域。我们也在与我们的OEM合作伙伴合作，他们在过去几个月和几个季度中，随着其他机架级解决方案的上线，也学到了很多东西。所以，我认为我们正在尽一切努力，让我们称之为，走在学习曲线的前面。再次强调，MI350系列的优势在于它相对而言，让我们称之为，不是一个庞大的清单。因此，机架级解决方案的重点在于MI400。
接线员
下一个问题来自Bernstein Research的Stacy Rasgon。
Stacy Rasgon
嗨，各位。感谢您回答我的问题。第一个问题，考虑到第二季度和第三季度中国数据中心GPU业务的不利因素，您认为GPU业务在第二季度和第三季度实际上会同比增长吗？我理解您对全年的评论。但是，考虑到第二季度和第三季度的这些不利因素，您认为它实际上会同比增长吗？
Lisa Su
我想你是，让我想想，Stacy，回答这个问题的最好方式是，在第二季度它不会同比增长。考虑到我们所说的7亿美元将从第二季度中扣除，以及我们之前谈到的演变情况。但我们确实相信，展望未来，在第三季度和第四季度，它肯定会同比增长，以便我们全年实现强劲的两位数增长。
Stacy Rasgon
好的。所以您确实认为它在第三季度可以同比增长。好的。我的第二个问题，我想问一下第一季度的趋势。所以您说数据中心GPU在第一季度略有下降，符合预期。但是，如果我再次回顾您关于同比两位数增长的评论，我的意思是，第一季度[听不清]的销售额不可能超过14亿美元，而且感觉上还不到这个数字。这意味着它环比至少下降了20%，甚至更多，这也意味着第一季度服务器CPU环比增长，这也远高于季节性，与客户端业务类似。我想问的是，这些趋势是否正确？我的建模是否正确？我想，在这种情况下，服务器CPU在第一季度远高于季节性增长，考虑到当前环境，这意味着什么？
Jean Hu
不，我想Stacy，我是Jean，我想当你考虑第一季度数据中心业绩时，它下降了5%。所以从服务器的角度来看，情况略好一些，因为它是环比下降的。数据中心GPU也是如此，正如Lisa之前提到的，它确实下降了。所以我认为这就是整体数据中心业绩。我想我不知道你的模型，但这就是我们真正看待数字的方式，我们是如何思考的。
接线员
下一个问题来自德意志银行的Ross Seymore。
Ross Seymore
嗨，各位，感谢允许我提几个问题。我想谈谈嵌入式领域。我知道它不是最大的业务，但其他所有业务都得到了相当详细的讨论。您提到下半年将实现同比增长。这似乎需要在两个季度都实现显著的两位数环比增长才能达到整个下半年的目标。是什么让您对这种增长充满信心？
Jean Hu
Ross，谢谢你的提问。在嵌入式方面，我们开始看到逐步复苏。我认为有一些迹象，特别是订单模式、订单出货比，我们看到有所改善。像航空航天和国防以及测试测量方面，我们看到了非常明显的改善。工业方面，改善幅度较小。不同客户之间仍然存在库存。总的来说，趋势、需求模式确实有所改善。我想第二季度，我们确实指导了环比持平，我想我们开始看到第三季度，特别是第四季度，你会看到同比增长，尤其是在第四季度。
Ross Seymore
太好了。谢谢。我想这是我最后一个关于运营支出的问题。您给出了第二季度超过23亿美元的数字。您说其中有5000万美元来自ZT。这是ZT方面的全部支出吗？或者我们应该如何考虑下半年的全年运营支出，无论您想如何讨论。
Jean Hu
是的，Ross，谢谢你的提问。对于ZT设计团队，我们认为每季度增加的运营支出约为5000万美元。这23亿美元包括了ZT的所有费用，因为我们于3月31日完成了交易。我想当你审视整体运营支出的同比增长时，我们继续推动收入增长超过运营支出。从第二季度我们指导的中点来看，收入将增长27%，我们确实预计每股收益的增长速度将远快于营收的增长速度。因此，运营支出方面将非常自律地继续进行管理。
Matt Ramsey
接线员，我想我们还有时间再接一位来电者。谢谢。
接线员
没问题。最后一个问题来自摩根士丹利的Joe Moore。
Joe Moore
太好了，谢谢。您的云客户一直在谈论的一件事是推理成本的这种增长，这种推理模型使用了大量的推理计算，有时还会出现紧张的情况。您能从AMD的角度谈谈这个问题吗？您在您的业务中看到了这种情况吗？这是否会改变您未来的关注点？
Lisa Su
当然，Joe。所以我想总的来说，我们看到的是，随着这些新的推理模型的出现，推理变得更加重要。而且，也出现了向更分布式推理发展的趋势。所以，我认为这符合我们的优势。我想，我们已经通过MI300证明了我们是一个出色的推理解决方案。这对于35和353系列也同样适用。所以，我们继续看到，凭借我们的内存带宽和内存容量优势，这是一个积极的因素。我想说的是，随着我们进入这个领域，我们看到的整体工作负载数量正在扩大。
因此，我们看到训练和推理都是我们正在努力的重要工作负载。我们的客户继续证明这一点。我想，从趋势的角度来看，我们可能看到的愿望是，人们现在正在使用许多模型。所以，他们不一定只使用一个模型。他们实际上在使用几个不同的模型。因此，围绕这些模型的优化是我们正在通过ROCm软件套件进行的工作。
Joe Moore
太好了。请更新一下您对在人工智能领域与定制芯片（A6）竞争的看法。您最大的客户大多也提供定制芯片。那么他们会同时投资AMD和A6吗？他们如何决定如何分配这笔投资？
Lisa Su
Joe，我的意思是，我认为它们是完全不同的两件事。我想，当我们谈论5000亿美元的潜在市场规模（TAM）和那里的机遇时，其中一个主要方面是。看，我们认为A6有一席之地。我们碰巧认为GPU在其中占据更大的份额，因为模型变化太快了。从我们的角度来看，拥有具有竞争力的总拥有成本（TCO）非常重要，人们希望有选择来实现这一点，尤其是在推理成本变得如此重要的情况下，我们正在努力扩大整体推理能力。所以，我不认为这是一个非此即彼的问题。我认为这是一个让我们拿出最好的解决方案的问题，我们当然相信我们在推理方面非常有竞争力，而且我认为我们也正在成为一个越来越重要的训练解决方案。
接线员
女士们先生们，问答环节到此结束。今天的电话会议也到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。