操作员：欢迎大家。感谢您参加Alphabet 2025年第二季度收益电话会议。
此时，所有参与者都处于只听模式。演讲者演讲结束后，将有一个问答环节。要在会议期间提问，您需要在电话上按*1。
我现在想把会议交给今天的演讲者，投资者关系主管Jim Friedland。
请继续。
投资者关系主管Jim Friedland：谢谢。大家下午好，欢迎参加Alphabet的2025年第二季度收益电话会议。今天和我们在一起的是Sundar Pichai、Philipp Schindler和Anat Ashkenazi。
现在，我将很快报道安全港。
我们今天就我们的业务、运营和财务业绩做出的一些声明可以被视为前瞻性。此类声明基于当前的预期和假设，这些预期和假设存在许多风险和不确定性。
实际结果可能存在重大差异。请参考我们的表格10-K和10-Q，包括风险因素。我们没有义务更新任何前瞻性声明。
在这次通话中，我们将介绍GAAP和非GAAP财务措施。今天的收益新闻稿中包含了非GAAP与GAAP措施的对账，该新闻稿通过我们的投资者关系网站abc.xyz/investor分发并向公众提供。
除非我们另有说明，否则我们的评论将与年进行比较。
现在，我会把电话转给Sundar。
Alphabet和谷歌首席执行官Sundar Pichai：谢谢，Jim。
大家下午好。
第二季度对我们来说是一个突出的季度，整个公司都实现了强劲增长。正如您在I/O中看到的那样，我们正在人工智能和航运的前沿以令人难以置信的速度领先。人工智能正在对业务的每个部分产生积极影响，推动强劲的势头。
本季度，Search实现了两位数的收入增长。我们的新搜索功能继续表现良好。人工智能模式已在美国和印度推出，并且进展顺利。而AI Overviews现在在200多个国家和地区和40种语言中每月拥有超过20亿用户。我一会儿会给出更多关于搜索的详细信息。
我们继续看到YouTube和订阅的强劲表现，这反映了这些高增长业务的巨大势头。在美国，短片现在每观看小时的收入与YouTube上的传统流媒体收入一样多，在一些国家，它现在甚至超过了流媒体的比率。
云在收入、积压和盈利能力方面又实现了强劲增长的季度。其年收入率现在超过500亿美元。我们看到了对我们全面的人工智能产品组合的巨大需求。
当然，这一切都是可能的，因为我们对人工智能的差异化、全栈方法进行了长期投资。这涵盖了人工智能基础设施；世界级的研究、模型和工具；以及我们为世界各地的人们带来人工智能的产品和平台。
在转到季度亮点之前，我将简要介绍人工智能堆栈。
首先，人工智能基础设施。我们运营着人工智能优化数据中心和云区域的领先全球网络。
我们还提供业内最广泛的TPU和GPU，以及内置的存储和软件。这就是为什么几乎所有的人工智能独角兽都使用谷歌云。这就是为什么越来越多的人，包括领先的人工智能研究实验室，如安全超级智能和物理智能，专门使用TPU。我们的人工智能基础设施投资对于满足云客户需求的增长至关重要。
接下来，世界级的人工智能研究，包括模型和工具。
我们继续扩展我们的Gemini 2.5系列混合推理模型，这些模型在几乎每个主要基准中都能提供行业领先的性能。
除了改进我们受欢迎的主力模型Flash外，我们还推出了一个极快的“Flash-Lite”版本。
我们在国际数学奥林匹克竞赛中获得了金牌，使用了高级版本的Gemini和Deep Think。我们迫不及待地想尽快将Deep Think带给用户。
我们今天有一些最好的型号，价格各有。我们的2.5模型一直是增长的催化剂，现在有900万开发人员与Gemini一起构建。
我还想提到Veo 3，我们最先进的视频生成模型。它一直很受欢迎，人们分享了在Gemini应用程序中创建的剪辑，以及我们新的人工智能电影制作工具Flow。自5月以来，使用Veo 3生成了超过7000万个视频。
我们最近在Gemini应用程序中引入了一项功能，可以将照片变成视频，人们绝对喜欢。从今天开始，它也向谷歌照片用户推出。
第三，我们的产品和平台。我们正在通过Workspace、Chrome等界面将人工智能带给我们所有的用户和合作伙伴。使用量的增长令人难以置信。
在5月份的I/O上，我们宣布每月处理480万亿个代币。从那时起，我们现在每月处理超过980万亿个代币，数量翻了一番，这是一个显著的增长。
Gemini应用程序现在每月有超过4.5亿活跃用户，我们继续看到强劲的增长和参与度，从第一季度开始，每日请求增长超过50%。
仅在6月份，就有超过5000万人在Google Meet中使用了人工智能驱动的会议记录。
在Veo 3的支持下，我们在Workspace中名为Google Vids的新短视频产品每月活跃用户近100万。
本月在三星Galaxy Unpacked上，我们宣布了三星最新设备上可用的新Android和AI功能。
我们对订阅量的增长感到非常满意，这得到了我们的Google AI Pro和Ultra计划的推动。
现在，来自Search、Cloud、YouTube和Waymo的本季度一些关键亮点。
首先，对于搜索来说，这是一个令人难以置信的激动人心的时刻。我们看到人工智能为人们搜索和访问信息的方式提供了扩展，解锁了您可以问谷歌的全新问题。
关于搜索的整体查询和商业查询继续逐年增长。我们新的人工智能经验极大地促进了使用量的增加。
我们还看到，我们的人工智能功能使用户搜索更多，因为他们了解到搜索可以满足他们更多的需求。对于年轻用户来说尤其如此。
让我更深入地了解我们的新搜索体验。
我们知道人工智能概述有多受欢迎，因为它们现在在全球范围内为显示它们的查询类型增加了10%以上的查询，而且随着时间的推移，这种增长将继续增加。人工智能概览现在由双子座2.5提供支持，提供业内最快的人工智能响应。
我们还看到多模态搜索的使用强劲增长，特别是镜头或圈数到搜索的组合，以及人工智能概述。这种增长在年轻用户中最為明显。
我们新的端到端人工智能搜索体验，人工智能模式，继续收到非常积极的反馈，特别是对于更长、更复杂的问题。它仍在推出，但在美国和印度的月活跃用户已超过1亿。
我们计划通过快速交付出色的功能，继续增强用户的人工智能模式体验。这包括我们先进的研究工具深度搜索和更个性化的回复。
接下来，谷歌云。
在我们的产品差异化和我们全面的人工智能产品组合的推动下，我们看到了强劲的客户需求。四个统计数据表明了这一点。
第一，交易数量超过2.5亿美元，同比翻了一番。
第二，在2025年上半年，我们签署了与整个2024年相同数量的超过10亿美元的交易。
第三，新的GCP客户数量同比增长了近28%。
四，超过85,000家企业，包括：LVMH、Salesforce和新加坡DBS银行现在与Gemini一起建立，推动Gemini使用量同比增长35倍。
我们的模型在我们的人工智能基础设施上提供，该基础设施为培训和推理提供了行业领先的性能和成本效益。
与我们的人工智能加速器一起，我们在存储方面引入了新的创新，包括Anywhere Cache，它将推理延迟提高了70%；以及Rapid Storage，与领先的超缩放器相比，它的延迟提高了5倍。
此外，我们优化了人工智能软件包，包括PyTorch和JAX，为各种人工智能培训和服务需求提供全面的开源支持。
我们还将人工智能代理深度集成到我们的每个云产品中。
Wayfair正在利用我们与人工智能集成的数据库来简化数据管道，并提供更个性化的客户体验。
Mattel正在利用我们的Gemini数据代理和Big Query来更快地审查和处理产品反馈。
塔吉特正在使用我们的双子座驱动的威胁情报和安全运营代理来改善网络安全。
凯捷正在利用我们的人工智能软件工程代理，通过自动化任务，从代码生成到测试，更快地提供更高质量的软件。
BBVA表示，谷歌工作区中的双子座通过自动化重复性任务，每周为员工节省了近三个小时。它现在正在向全球10万名员工推出。
我们还专注于建立一个蓬勃发展的人工智能代理生态系统。
我们推出了一个开源代理开发工具包，现在在不到四个月的时间里下载量超过100万次。
我们还推出了Agentspace，这是一个开放且可互操作的企业聊天、搜索和代理平台。Gordon Food Service正在为其美国员工提供Agentspace，这使决策更加高效。在Agentspace全面上市之前，已经预订了超过100万份订阅。
现在转向YouTube。尼尔森的数据显示，两年多来，YouTube一直引领美国流媒体观看时间。一代人在他们的设备上使用YouTube长大，现在越来越多地在电视上观看他们最喜欢的创作者和内容。
这也包括数十亿体育迷。在全球范围内，他们每年在YouTube上消费超过400亿小时的体育内容。9月，我们将从巴西直播NFL本赛季的第一场周五比赛。从体育到短片，我们现在在YouTube短片上平均每天的浏览量超过2000亿。
人工智能正在帮助改进我们的推荐和自动配音，这通过大幅增加创作者和品牌可以接触到的潜在受众，从而为创作者和品牌带来更好的回报。今天，我们开始在YouTube短片上为创作者推出一系列新的人工智能工具。
最后，YouTube继续使其订阅选项多样化，最近将其Premium Lite产品扩展到15个新国家，还有更多国家。
最后，Waymo继续扩大规模和扩展，在更多地方安全地为更多骑手服务。
上个月，Waymo在亚特兰大推出，将其奥斯汀服务区域扩大了一倍多，并将洛杉矶和旧金山湾区区域扩大了约50%。
Waymo还推出了青少年帐户，从凤凰城14-17岁的骑手开始。
总的来说，这里的势头很大。Waymo司机现在已经在公共道路上自动驾驶了1亿多英里。团队今年将在十多个城市进行测试，包括纽约和费城。我们希望将来能为所有十名的骑手服务。
正如我所说，一个突出的季度。一如既往，非常感谢我们的员工和合作伙伴，让我们在Q2度过了一个很棒的季度。
菲利普，交给你了。
谷歌高级副总裁兼首席财务长Philipp Schindler：谢谢，Sundar。大家好。
我将快速报道本季度谷歌服务的绩效，然后围绕我们在搜索、广告、YouTube和合作伙伴关系方面取得的巨大进展来构建我剩下的评论。
谷歌服务本季度收入为830亿美元，同比增长12%，这得益于搜索和YouTube的强劲增长，部分被网络收入同比下降所抵消。
为了为我们的结果增添更多色彩，搜索和其他收入增长了12%，这是由所有垂直行业的增长推动的，其中零售和金融服务的贡献最大。
YouTube在垂直行业都表现相似。其广告收入增长13%是由直接响应驱动的，其次是品牌。
从搜索和其他收入开始，本季度收入超过540亿美元。
像人工智能这样的转变推动了我们的行业向前发展。Gemini的原生多模式正在帮助将离线音频和视频世界带回在线世界，为搜索创造了许多机会。让我分享几个例子。
进行视觉查询。谷歌镜头搜索是搜索中增长最快的查询类型之一，自去年这个时候以来增长了70%。大多数Lens搜索都是递增的，我们看到使用Lens的购物查询有健康的增长。显然，您可以通过从图像转移到基于视频的功能，如“搜索直播”，将其提升到一个新的水平。
然后是Circle to Search，它现在在超过3亿个安卓设备上。我们一直在增加功能，帮助人们探索复杂的主题并询问后续问题，而无需切换应用程序。例如，游戏玩家现在可以在玩手机游戏时使用Circle搜索，以查看AI概述的答案。
就在上周，我们通过人工智能向当地企业呼叫，将一种新的代理功能直接引入搜索所有美国用户。
最后，购物，在Q2，我们为美国的Search Labs用户推出了虚拟试穿体验。现在，人们可以自己尝试数十亿种服装产品。早期的结果和参与度非常积极，特别是对Z世代用户来说，我们将立即将此功能带给所有美国用户。
所有这些创新正在为人们使用技术开辟全新的方式，以以前不可能的方式将离线世界带入在线世界。加上我们惊人的人工智能翻译功能，想象一下可能性：人们可以用自己的语言访问更多内容，大大小小的、国际或本地企业可以接触到更多的客户。
我对所有这些元素将如何结合在一起以及我们在搜索中面前的机会感到兴奋。
转向广告，我们用人工智能重塑整个营销流程的策略正在为我们的客户和业务提供价值。
上个季度，我们在搜索中推出了AI Max，这是一个由人工智能驱动的新功能套件，在现有搜索活动中。在搜索广告系列中激活AI Max的广告商通常会看到14%的转化率。
在媒体购买方面，智能竞价探索是十年来竞价策略的最大更新，它允许广告商更频繁地竞标不太明显但潜在价值更高的查询，从而为广告商带来了更好的表现。使用智能竞价探索的广告系列平均转化率增长了19%。
Demand Gen继续推动收入增长，并为我们的客户提供可衡量的影响。例如，Etsy的转售服装市场Depop使用仅限短裤的Deding Gen活动来吸引新客户到该网站。与基准相比，空头推动了80%的品牌提升，点击率翻了一番。
在Creatives上，我们推出了Asset Studio，使用我们最新的模型来帮助大大小小的企业生成创意资产。小型企业受益于最优质的资产和部署扩展功能，而大型企业可以更快地从概念验证到发布，并以更低的成本调整规模。超过200万广告商现在使用谷歌的人工智能资产生成工具来投放广告。去年这个时候增长了50%。
转向YouTube，在Direct Response和Brand的推动下，我们看到了持续强劲的收入增长。
YouTube创作者与全球时代精神有联系，并受到观众的信任。作为品牌连接的一部分，我们推出了创作者合作伙伴中心，让品牌能够更轻松地与合适的创作者合作，并挖掘文化时刻。
我们向Shorts介绍了Veo 3、照片到视频和生成效果，使内容创建变得更容易，并为创造力提供了未开发的途径。
我们看到短裤广告的数量和价格都在上升，特别是在发达市场。该产品基于饲料的性质平均允许更多的广告机会，这种增长得到了Shorts原生的广告格式、人工智能驱动的广告创意调整工具、改进的广告定位以及观众参与度的提高的进一步支持。
美国麦当劳利用YouTube创作者的影响，激发了人们对《我的世界》电影餐的认识。它利用YouTube Shorts合作广告来增加其覆盖面，产生的观看率比行业基准高3.3倍。
最后，在CTV上，势头还在继续。根据尼尔森的The Gauge报告，两年多来，YouTube在美国流媒体观看时间排名第一，在2025年6月创下电视总观看量的12.8%的历史新高。
在过去的12个月里，在CTV屏幕上观看的YouTube广告转化率超过10亿。由于CTV购物广告允许观众直接通过二维码购物，帮助我们利用直接营销机会，我们看到了零售业的强劲增长。
一如既往，我将总结我们在合作伙伴关系中看到的势头，我们的客户越来越认识到谷歌通过人工智能帮助他们转变业务的能力的实力和广度。
例如，与PayPal的新合作伙伴关系将改善其商家和客户的数字商务体验。PayPal将扩大其谷歌云的采用，以进行人工智能驱动的建议、交易处理和增强安全性。该合作伙伴关系还扩大了PayPal支付服务和功能在一系列谷歌产品中的可用性和功能。
最后，我想感谢各地的谷歌员工对我们成功的贡献和承诺，以及我们的客户和合作伙伴的持续信任。
Anat，交给你了！
Alphabet和谷歌高级副总裁兼首席财务官Anat Ashkenazi：谢谢你，Philipp。
除非我另有说明，否则我的评论将侧重于第二季度的同比比较。
我将从字母级别的结果开始，然后介绍我们的细分结果。最后，我将对我们2025年下半年的前景进行一些评论。
我们在第二季度又有一个稳健的季度。合并收入为964亿美元，按不变货币计算增长了14%，即13%。
搜索和YouTube广告；订阅、平台和设备；以及谷歌云本季度的收入增长了两位数，反映了整个业务的强劲势头。
总收入成本为390亿美元，增长了10%。
TAC为147亿美元，增长了10%，其他收入成本为243亿美元，增长了10%，增长主要是由内容获取成本驱动，主要是YouTube，其次是贬值。
总运营费用增长了20%，达到261亿美元。增长的最大驱动力是法律和其他事项的费用，这反映了与原则上解决某些法律事项有关的14亿美元费用的影响。
研发投资增长了16%，主要是由于补偿和折旧费用的增加。
销售和营销费用增加了5%，主要反映了广告和促销费用的增加。
本季度营业收入增长14%，达到313亿美元，营业利润率为32.4%。营业利润受益于强劲的收入增长和我们费用基础的持续效率，部分被我之前提到的法律费用和折旧费用的大幅增加所抵消。
净收入增长19%至282亿美元，每股收益增长22%至2.31美元。
我们在第二季度产生了53亿美元的自由现金流，在12个月产生了667亿美元的自由现金流。
随着我们在第二季度支付第一季度和第二季度的联邦税，第二季度的自由现金流受到资本支出和现金税款的大幅连续增长的影响。
我们以950亿美元的现金和有价证券结束了本季度。
从细分市场结果来说，谷歌服务收入增长了12%，达到825亿美元，反映了谷歌搜索和YouTube广告和订阅的强劲。
谷歌搜索和其他收入增长了12%，达到542亿美元。搜索和其他收入在所有垂直领域都实现了增长，最大的贡献来自零售和金融服务。
在直接响应广告的推动下，YouTube广告收入增长了13%，达到98亿美元，其次是品牌。
74亿美元的网络广告收入下降了1%。
订阅、平台和设备收入增长了20%，达到112亿美元，主要反映了订阅收入的增长。这一增长是由YouTube订阅产品驱动的，其次是Google One，付费订阅的增长是收入增长的最大驱动力。
谷歌服务的营业收入增长了11%，达到331亿美元。营业利润率同比持平，为40.1%，因为我们费用基础的收入健康增长和持续效率，部分被我之前提到的法律费用所抵消。
转向谷歌云领域，该领域在本季度取得了非常强劲的业绩。第二季度收入增长了32%，达到136亿美元，反映了核心和人工智能产品的GCP增长率，比云的整体收入增长率高得多，谷歌工作区的增长是由每个席位的平均收入和席位数量的增长驱动的。
谷歌云营业收入增加到28亿美元，营业利润率从11.3%增加到20.7%。云运营利润率的扩大是由强劲的收入表现和我们费用基础的持续效率驱动的，部分被更高的技术基础设施使用成本所抵消，其中包括相关的折旧。
随着我们增加人工智能投资，我们继续专注于推动生产力和效率的提高，以抵消技术基础设施相关费用的增长，特别是来自更高的折旧。
谷歌云积压在第二季度连续增长18%，同比增长38%，本季度末达到1060亿美元。这一增长是由新客户和现有客户对我们产品和服务的强烈需求驱动的。
正如Sundar所提到的，我们在今年上半年签署了多项超过10亿美元的交易。
至于其他投注，第二季度收入为3.73亿美元，营业亏损为12亿美元。在其他投注中，我们正在为像Waymo这样的企业分配更多资源，在那里我们看到了创造额外价值的机会。
关于第二季度的资本支出，我们的资本支出为224亿美元。我们的资本支出的绝大部分投资于技术基础设施，大约三分之二的投资用于服务器，三分之一投资于数据中心和网络设备。
在第二季度，我们通过回购136亿美元的股票和25亿美元的股息将资本返还给股东。
转向我们的前景。我想就影响我们2025年下半年业务业绩的几个因素以及全年资本支出的最新前景提供一些评论。
首先，就收入而言，我们对整个业务的总体势头感到满意。以目前的现货利率，我们可以看到第三季度收入的顺风。然而，汇率波动可能会影响外汇对第三季度收入的影响。
至于我们的细分市场，在谷歌服务中，2025年下半年的广告收入将受到以下影响：
整个2024年，我们在金融服务垂直领域所经历的实力持续不断增强，以及与年相比，2024年下半年美国选举的强劲支出将产生负面影响，特别是在YouTube上。
正如我提到的，在云中，对我们产品的需求很高，收入持续增长和云积压的1060亿美元就证明了这一点。虽然我们一直在努力提高容量并提高服务器部署的步伐，但我们预计在2026年将保持紧张的供需环境。
转到投资方面，鉴于对我们云产品和服务的强劲需求，我们现在预计在2025年将投资约850亿美元的资本支出，比之前的750亿美元有所增加。
我们更新的前景反映了对服务器的额外投资、服务器交付的时间以及数据中心建设步伐的加快，主要是为了满足云客户需求。
展望到2026年，由于我们看到的客户需求以及整个公司的增长机会，我们预计资本支出将进一步增加。
我们将在2026年资本支出展望中提供更多关于未来收益电话的细节。
就费用而言。首先，正如我在之前的财报电话会议上提到的，过去几年我们资本支出投资的大幅增加将继续给损益表带来压力，主要是以更高的折旧形式。
第二季度，折旧同比增加13亿美元，达到50亿美元，增长率为35%。鉴于最近资本支出投资的增加，我们预计第三季度折旧增长率将进一步加快。
其次，正如我们之前所说，我们预计2025年关键投资领域的员工人数将有所增长。在第三季度，我们预计总员工人数将依次增加，部分原因是新毕业生的招聘。
第三，第三季度将反映与即将于8月推出的新Pixel产品系列相关的费用。
总之，正如您从Sundar和Philipp那里听到的，我们对业务的势头感到满意，并对创新的步伐感到兴奋。我们的全栈方法结合了人工智能基础设施、人工智能研究以及人工智能产品和平台，使我们能够在整个公司提供新的产品和服务。
正如处理的累积代币的增加所表明的那样，我们的人工智能努力正在取得巨大的势头。
搜索收入正在健康增长，人工智能概览、人工智能模式和镜头等功能为用户提供了访问信息的新方式。
云的年收入运行率已超过500亿美元，并正在扩大利润率，同时继续投资以满足客户需求。
YouTube通过构建Shorts等新服务来扩大其可解决的市场，现在平均每天的浏览量超过2000亿。
我们很高兴看到我们的产品和服务为全球客户和合作伙伴带来的价值。
现在我会把电话转给接线员，Sundar、Philipp和我会回答你的问题。
操作员：谢谢。谨此提醒，要提问，您需要在手机上按*1。为了防止任何背景噪音，我们要求您在提出问题后将线路静音。
你的第一个问题来自高盛的Eric Sheridan。您的线路现已开通。
Eric Sheridan（高盛）：非常感谢您回答这个问题。也许一个给Sundar，一个给Philipp。
Sundar，当你思考你在产品和平台演变方面的旅程时，你如何看待消费者行为变化的影响，以及投资者应该如何从数量角度和货币化角度来思考？因为我认为在点击和点击货币化方面有很多长期的动态，当你展望未来三到五年时，可能会非常不同。
菲利普，当你想到YouTube的演变时，你发表了许多关于订阅收入的评论。我只是好奇你对广告与订阅的组合有什么看法，以及随着业务的订阅方面继续扩大，你的一些关键学习可能是什么。谢谢您。
Alphabet和谷歌首席执行官Sundar Pichai：谢谢，Eric。感谢这个问题。
我确实认为，展望未来，根据我们所看到的一切，人们对人工智能感到兴奋。他们在我们的产品中很好地采用了它。对我来说，只要看到多模式，人们如何通过Lens和Circle无缝搜索来包括图像，作为与谷歌互动的一部分，就表明人们将非常、非常适应这些时刻。
我试图理解你在点击和点击货币化方面的问题，也许这是Philipp可以触及的。
但总体而言，我们希望在建立有机经验时，我们对如何继续迭代货币化有充分的了解，以便它与有机经验很好地配合。但我们将以有机经验引领。因此，就双子座应用程序等较新的表面而言，我们将专注于短期的有机体验。
但就像我们随着时间的推移使用人工智能概览和人工智能模式一样，我们也能在那里带来非常好的商业体验，我们认为人们会一如既往地适应它们。
也许Philipp可以添加更多。菲利普？
谷歌高级副总裁兼首席财务长Philipp Schindler：是的，所以你关于YouTube订阅与广告的问题，看，我的意思是，我们热爱我们的广告业务。我们热爱我们的订阅业务。YouTube订阅对YouTube来说越来越重要。我们一定会在这里继续长期关注。
我们在YouTube订阅产品方面实现了强劲增长，明确地说，其中包括：YouTube TV、YouTube Music和Premium。我认为我们订阅服务的一个共同主题是在这里为观众提供更多选择。
我们还对货币化方面有非常深刻的理解：“我们在哪里用广告实现更多的货币化？我们在哪里可以通过订阅实现更多货币化？”因此，我认为我们将继续作为积极推进的双层战略。
Eric Sheridan（高盛）：谢谢。
操作员：我们的下一个问题来自摩根大通的道格·安穆斯。您的线路现已开通。
Doug Anmuth（摩根大通）：非常感谢您的提问。一个给Sundar，一个给Philipp。
Sundar，你能谈谈你目前如何考虑计算吗？即使您今年在资本支出上多花了100亿美元，您也表示您仍然处于供应紧张的环境中。我只是想和那些结婚。
然后，菲利普，也许在搜索增长方面，你能谈谈付费点击和定价增长吗，就在12%的搜索增长范围内，以及我们应该如何考虑未来的数量与货币化趋势？谢谢。
Sundar Pichai，Alphabet和谷歌首席执行官：Doug，谢谢。
在资本支出方面，很明显，我们看到整个投资组合的强劲势头，特别是在云方面。你是对的，这是一个紧张的供应环境，我们正在投资更多来扩张。但显然，这种额外投资在未来几年内存在时间延迟。所以，这就是为什么它们同时都是真实的。
但我们正在提前计划，我们正在投资。但总体而言，看到牵引力是令人兴奋的，特别是在云中。我认为我们的人工智能产品组合的全面性；我们产品的广度，包括为客户提供GPU和TPU上的模型，所有这些都真正推动了需求，因此，我们正在投资以匹配它。
谷歌高级副总裁兼CBO Philipp Schindler：关于您的付费点击问题，看，非常清楚，我想我们之前说过，我们管理业务是为了为我们的用户带来巨大的成果，并为我们的广告商带来有吸引力的投资回报率。实际上，我们无法管理付费点击和CPC目标。
我们所做的一些产品和政策变化实际上以牺牲付费点击为代价推动了更好的货币化。您实际上会在10-Q中看到付费点击量同比增长了4%。但许多因素会从一个季度到一个季度影响这些指标，例如，几个例子；广告商支出、产品变更、政策变更、用户参与度等。
因此，当涉及到付费点击和CPC时，避免仅根据这些指标得出过于广泛的结论非常重要。
Doug Anmuth（摩根大通）：谢谢你们俩。
操作员：我们的下一个问题来自摩根士丹利的Brian Nowak。您的线路现已开通。
Brian Nowak（摩根士丹利）：感谢您回答我的问题。我有两个。
第一个，Sundar，有很多关于商业活动代理搜索和可以广泛部署的代理的讨论。也许，从技术角度来看，当你与工程团队坐下来研究一些可能出现的新代理能力时，你认为为了启动可扩展的商业查询代理，需要清除的一些主要技术障碍是什么，是第一个。
第二个，我认为在过去，您向我们更新了您从支持人工智能的功能中看到的内部效率来源的统计数据。那里有什么更新吗？对于这些内部工具中的一些与gen AI的摩擦点也需要克服的任何学习？谢谢。
Alphabet和谷歌首席执行官Sundar Pichai：谢谢，Brian。让我从第一个关于代理能力的开始。
听着，总的来说，在许多方面，当我们构建我们的2.5型号系列时，特别是Pro等，这绝对是我们投资最多的方向。肯定有令人兴奋的进展，包括我们尚未完全发布的模型。
我们都试图做的主要差距是；你显然在串连串事件，因此，能够可靠地做到这一点；延迟化合物，成本化合物。并且能够以一种为用户可靠的方式做到这一点。所有这些都汇集在一起。在每一项方面，我们都在取得进展，这一切都需要团结一致。
好消息是，我们正在取得强劲的进展。我们认为我们在那里的边疆。
在所有这些领域，当你回顾12个月时，你最终使模型对任何给定的能力都更加高效。因此，我认为，前瞻性的轨迹将真正解锁这些代理经验。我们看到了能够做它们的潜力，但它们有点慢，成本高昂，需要时间，有时还很脆弱，对吗？但他们正在所有这些方面取得进展。
我认为这就是我们真正要解锁的，我预计2026年将是人们更广泛地使用代理体验的一年。因此，这是一个令人兴奋的机会。
在第二部分，我认为当你说到内化的来源时，我猜你说的是我们如何在内部使用这一切。
再次，鉴于您询问了关于代理的问题，我们现在开始为公司内部的软件工程师推出代理编码之旅。令人兴奋的是，就在过去的几个月里，特别是在过去的几周里，人们肯定在内部做更多的代理工作流程和软件工程。
这是一个很好的例子，说明几个月前的相同经验有很多摩擦点；但我们正在克服它，人们开始在编码方面以及公司的某些其他领域内部使用它。
所以，令人兴奋的进展。我预计这将是一个活跃的领域，我们也会为我们的用户推出旅程，所以我很期待它。
Brian Nowak（摩根士丹利）：谢谢，Sundar。那太棒了。
操作员：我们的下一个问题来自Michael Nathanson和MoffettNathanson。您的线路现已开通。
Michael Nathanson（MoffettNathanson）：谢谢。Sundar，我有两个给你。
在I/O，您宣布与Warby Parker合作开发眼镜。所以，我想知道您是否愿意分享您的观点，即新设备周期对进一步扩展人工智能有多重要？你是否设想一个他们更个人化，对我们消费者体验更核心的世界？那是一个。
其次，谷歌搜索与人工智能模式的使用与双子座独立应用程序有什么不同？我在想，你看到使用应用程序的消费者与使用人工智能进行传统搜索的消费者的使用或类型有什么不同吗？谢谢。
Alphabet和谷歌首席执行官Sundar Pichai：谢谢，Michael。
首先，我认为任何时候I/O发生变化，你都可以推动新的体验，包括硬件体验。所以，我认为人工智能将特别启用，你早就听说过眼镜和其他外形因素的承诺，我认为人工智能将刺激那里的全新创新浪潮。
我们对眼镜的投资感到非常兴奋，我发现与上次迭代相比，这些体验有了很大的进步。
因此，我认为这将是一个令人兴奋的新兴类别，但我仍然期望至少在未来两到三年内，手机将是体验的中心。因此，我仍然认为手机将继续成为消费者体验的中心。但我们也对新兴类别感到兴奋。
关于你的第二个问题，在人工智能模式与双子座独立应用程序上，总的来说，有一些用例，你可以在这两个地方获得很好的体验，但也有非常具体的用例。我认为查询是以信息为导向的，但人们真的想依赖信息，但拥有人工智能的全部力量，我认为人工智能模式真的在其中大放异彩。你可以去那里，你知道它被备份了，双子座模型正在深入使用搜索作为一种工具，所以这一切都基于搜索体验，我认为用户对此反应非常积极。
然而，在双子座独立应用程序中，你可以看到一切；人们可以在聊天中进行长时间的对话，只是试图在双子座应用程序中打發时间。你已经看到了人们可能会进入类似治疗的体验的早期案例。
所以，这些都是人们所做的新兴经验，我想这就是为什么我很高兴我们同时拥有表面，并且我们可以在这两个领域进行创新。
当然，两个应用程序都会共同服务于哪些领域，随着时间的推移，我认为我们可以让用户的体验更加无缝。
Michael Nathanson（MoffettNathanson）：谢谢，Sundar。
操作员：我们的下一个问题来自Mark Shmulik和Bernstein。您的线路现已开通。
Mark Shmulik（Bernstein）：感谢您回答问题。Sundar，似乎几乎每天都有关于人工智能人才战争和高知名度人士四处流动的新闻报道。只是想了解一下你认为谷歌在吸引和留住关键人工智能人才方面是如何做的吗？
Anat，沿着类似的路线，我们如何看待人工智能相关的资源成本以及为人工智能构建所需的资本投资？谢谢您。
Alphabet和谷歌首席执行官Sundar Pichai：Mark，关于第一个问题，看，我想我们以前也经历过这些时刻。显然，十多年来，我们一直对人才进行深入投资，包括人工智能人才。我认为我们的人才有着非凡的广度和深度。
根据我的经验，高层人士寻找一种组合；他们真正想在前沿推动进步，因此使命和您的工作有多最前沿很重要，所以对他们来说，访问计算资源和访问同行，与业内最优秀的人合作非常重要。
这是所有这些和使用它来推动影响的结合，我认为我们在所有这些方面都相当有竞争力。在这一刻，我查看了我们的留任率指标以及新人才的到来，两者都很健康。我确实知道个别案件可以成为头条新闻。但是当我们深入观察数字时，我认为我们在这一刻做得很好。
我们将继续投资于人员、人才和所需的计算，以确保我们为未来的机会做好充分准备。
也许我会把它转交给Anat。
Anat Ashkenazi，Alphabet和谷歌的高级副总裁兼首席财务官：是的，关于我们如何将其整合到整体成本结构中的问题。我之前提到过，拥有全栈的好处包括研究，这是我们的员工，也是我们最重要的资源之一。因此，我们确保进行适当的投资，让业内最优秀和最聪明的人坐在谷歌这里，并向客户推进我们的创新。
这是您现在在整个组织中看到的运营费用项目的一部分，但我们也在努力抵消，不仅在整个业务的增长和投资，而且确保我们能够适当分配资源。
因此，Sundar早些时候提到了公司内部使用人工智能工具。因此，我们可以提高整个企业效率的另一个领域，就是在内部使用这些工具来管理组织。
然后，我们继续做出我之前谈到的同样的努力，以高度的纪律、执行和整个业务的推动效率来管理公司。
操作员：我们的下一个问题来自巴克莱银行的Ross Sandler。您的线路现已开通。
Ross Sandler（巴克莱银行）：太棒了。如果我能问两个，那就太好了。
所以，第一个是关于搜索点击率作为货币化的驱动力。所以，在过去的十年里，你们在提高广告相关性和更高的搜索点击率方面做得很好。只是好奇，当我们展望未来时，我们看到每个SERP的广告展示率较低，以及人工智能概述和不同的人工智能搜索格式正在发生变化的所有这些事情，您对推动CTR的能力有什么看法？
那么第二个问题是：看起来您现在正在使用OpenAI来处理云基础设施的某些方面。只是好奇这种关系将来会如何发展？谢谢您。
谷歌高级副总裁兼首席财务长Philipp Schindler：我可以拿第一个。
听着，特别是人工智能概述，如果我正确理解了你的问题，Sundar提到了它。他们继续推动更高的满意度。他们继续推动更高的搜索使用量。他们正在很好地扩展，实际上他们正在为我们的整个用户群工作，在200多个国家/地区扩展到20多亿用户。所以，对这一发展非常满意。
具体来说，当谈到它的货币化时，我们之前就谈过了。我们看到货币化的速度大致相同，这实际上给了我们一个非常强大的基础，然后我们可以创新并推动更创新、更新的和下一代广告格式。这就是我们此刻看待它的方式。
Alphabet和谷歌首席执行官Sundar Pichai：关于OpenAI的第二部分，看，我们很高兴在谷歌云上与他们合作。谷歌云是一个开放的平台，我们在支持伟大公司方面有着悠久的历史；初创企业、人工智能实验室等。所以，我们对云端的合作关系超级兴奋。我们期待对这种关系进行更多投资，并在那里成长。
操作员：我们的下一个问题来自Evercore的Mark Mahaney。您的线路现已开通。
Mark Mahaney（Evercore）：好的，请问两个问题。首先，你能描述一下，也许菲利普，你在广告环境方面看到了什么，也许是下半年，也许是去年？它看起来和去年一样确定还是不确定？结果似乎相当有力。今年下半年你有什么不寻常的担忧吗？
然后，Sundar，我想再问你一次关于两面搜索的方法。你必须有一些内部指标告诉你，这是你接近市场的最佳方式。但我确信有一个反驳，即只要拥有统一的搜索，并能够辨别搜索的意图，无论是纯粹的信息还是商业，仅仅从查询中，就可以给你比市场上其他产品有重大优势。
稍微谈谈你看到的哪些指标使双表面解决方案看起来是最佳的。谢谢您。
谷歌高级副总裁兼首席财务长Philipp Schindler：那么，让我开始吧。
听着，我们说过我们的广告业务在第二季度表现强劲。也许给你一些垂直的颜色。在第二季度，搜索和其他表现以所有垂直行业的增长为主导。我们提到了零售和金融服务的最大贡献，这实际上可能是由于保险业的实力。我们也认为医疗保健是增长的一大贡献者。
听着，我们才进入第三季度几周，所以我认为现在评论下半年发生的事情还为时过早。
Alphabet和谷歌首席执行官Sundar Pichai：Mark，关于问题的第二部分，看，我认为在这两个表面之间，你几乎涵盖了人类可能做的事情的整个广度和深度。因此，我认为此刻有两个表面需要处理。
显然，你是对的。搜索更注重信息，我们认为双子座应用程序更像是您的助手；更个性化、积极主动和强大的助手，适用于您日常生活的各个方面。因此，你可以想象想要深度编码或创建一个长视频，等等。这些事情今天可以通过双子座应用程序完成，更好。
随着时间的推移，正如我们一直以来所做的那样，正如你所指出的，我们以前经历了这些演变。我们可以更好地理解用户的意图，并抽象出用户的一些复杂性。有一次，人们曾经单独查询文本，与图像不同，与视频不同，等等，我们通过通用搜索使这一切变得无缝。
因此，我们的经验是能够以对用户有意义的方式汇集经验，并为他们做繁重的工作。
但我认为，当你处于新兴范式的早期阶段时，我想我们想确保我们能够满足他们今天的期望，随着时间的推移，我认为这将给我们一个更好地服务他们的机会。所以，我想这就是我们的想法。
Mark Mahaney（Evercore）：好的，谢谢。
操作员：我们的下一个问题来自富国银行的Ken Gawrelski。您的线路现已开通。
Ken Gawrelski（富国银行）：非常感谢。两个，如果可以的话，请。
第一个，在云端。我只是希望你能澄清你的后半场前景。鉴于上个季度，你谈到了一些供应限制，这些限制将在2025年底放宽，但你在第二季度的加速度非常好。现在，你说的是一些供应限制，缓和到26年。鉴于第二季度的强劲业绩，如果你能稍微澄清一下云的后半部分前景。
第二个是大局问题，即：代理体验，它是否像二十年前的搜索那样使网络民主化，使发现成为可能？还是它会导致更集中于一小群垂直赢家？如果你能对此有所想，我会很高兴的。谢谢您。
Anat Ashkenazi，Alphabet和谷歌高级副总裁兼首席财务官：好的。关于你关于云下半年前景的第一个问题，以及我之前就我们将在哪里看到容量增加的评论。因此，显然，我们正在努力将更多的容量带到网上，这意味着数据中心和服务器正在上线，我们看到今年年底会有更多的增长。
但正如你所看到的，随着本季度和上一季度的增长率，我们每个季度都在增加产能。
正如Sundar之前提到的，这不是那种投资，而是灯开关。进行这项投资需要时间。因此，您现在看到的是我们前段时间进行的投资，这些投资现在转化为额外的在线能力，但更多是在年底。
我会说，当你考虑云增长时，重要的是不要以线性的方式思考这个问题，因为季度增长率可能取决于容量交付的时间以及上线时间，因此可能会在季度之间略有移动。
Alphabet和谷歌首席执行官Sundar Pichai：看看代理经验，我认为早些时候有一个关于它的技术方面以及我们如何取得进展的问题。显然，所有参与的玩家都有价值主张，我认为这对于在这里创建解锁同样重要。
我确实认为随着时间的推移，用户会的，很明显，随着你在代理体验方面取得进展，这对用户来说将是一个更好的体验。
因此，你会发现更精明的球员倾向于这些经验，这将帮助他们成长并迎接这一刻。所以，我确实认为这对一些球员来说是一个机会。
所以，你是对的，就像在网络的早期一样，它的某些方面将扩大访问，增加用例等。我认为元素就在那里。
但我确实认为这很重要，这不仅仅是一个技术游戏，而且我们必须为参与的不同参与者解决商业模式。因此，我认为这也将是这种演变的一个重要部分。
Ken Gawrelski（富国银行）：谢谢。
操作员：我们的最后一个问题来自BAML的Justin Post。您的线路现已开通。
Justin Post（BAML）：谢谢。一对Sundar的夫妇。
首先，订阅业务似乎都跟踪得很好，当然Gemini 2.5也得到了一些好评。双子座的订阅怎么样？我知道这是公司的重点领域。你能做些什么来加速Google One中双子座的消费者订阅吗？
其次，就资本支出的进程变化而言，显然增长幅度更大，这似乎是因为云需求。但只是您对云投资回报率的评论，对不起，资本支出投资回报率，是什么让你有信心从这支出中获得良好的回报？谢谢您。
Sundar Pichai，Alphabet和谷歌首席执行官：太棒了。听着，首先，在订阅方面，我们肯定有，Google One一直是由存储驱动的有吸引力的价值主张，但现在我们的人工智能计划，包括Pro和Ultra，特别是2.5系列型号，我们肯定看到了加速的牵引力。所以，这是一个非常健康的季度。因此，我们绝对对未来的机会感到兴奋。
你会发现，通过这一刻，我认为我们将能够根据我们的人工智能产品推动该领域的增长。因此，这绝对是一个我们都兴奋的领域，我们实际上看到了牵引力，特别是在上个季度，自从我们推出2.5 Pro以来。因此，我们对那里的轨迹感到兴奋。
在CapEx方面，在云方面，看，我认为我们肯定在投资，因为我们通过云产品提供了很多价值。我认为重要的是要明白，随着我们使用谷歌云建立越来越多的安装基础；我们的客户满意度非常高，我们的流失率非常低，我们在发展这些业务线所需的投资方面效率更高。
因此，您正在看到所有这些在我们的利润轨迹中发挥，特别是如果您在过去几年中每年依次查看它。
因此，所有这些都给了我们信心，当我们投资这个时，我们将能够在投资上拥有健康的投资回报率。特别是在这个人工智能时刻，我们为客户提供的价值肯定在前瞻性的基础上也在大幅增长。
因此，我认为所有这些都会帮助我们在这里做得很好。
操作员：谢谢。我们今天的问答环节到此结束。我想把会议转回给吉姆·弗里德兰，以便进一步发表任何意见。
投资者关系主管Jim Friedland：感谢大家今天加入我们。我们期待在2025年第三季度的电话中再次与您交谈。谢谢你，祝你有一个美好的夜晚。
操作员：谢谢大家。今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。