2025年5月15日 沃尔玛公司 (WMT) 2026财年第一季度财报电话会议
公司与会者
- Stephanie Schiller Wissink – 沃尔玛公司高级副总裁兼投资者关系主管
- C. Douglas McMillon – 沃尔玛公司总裁、首席执行官兼董事
- John David Rainey – 沃尔玛公司首席财务官兼执行副总裁
- John R. Furner – 沃尔玛公司沃尔玛美国总裁兼首席执行官
- Chris Nicholas – 沃尔玛公司山姆会员店总裁兼首席执行官
其他与会者 (分析师)
- Paul Lejuez – Citigroup Global Markets, Inc.
- Simeon Ari Gutman – Morgan Stanley & Co. LLC
- Christopher Horvers – JPMorgan Securities LLC
- Peter Sloan Benedict – Robert W. Baird & Co., Inc.
- Bradley Thomas – KeyBanc Capital Markets, Inc.
- Michael Lasser – UBS Securities LLC
- Edward Kelly – Wells Fargo Securities LLC
- Kate McShane – Goldman Sachs & Co. LLC
- Scot Ciccarelli – Truist Securities, Inc.
- Robert F. Ohmes – BofA Securities, Inc.
- Rupesh Parikh – Oppenheimer & Co., Inc.
- David Bellinger – Mizuho Securities USA LLC
- Gregory Scott Melich – Evercore ISI
- Krisztina Katai – Deutsche Bank Securities, Inc.
管理层讨论部分
接线员: 问候。欢迎参加沃尔玛2026财年第一季度财报电话会议。目前，所有参与者都处于只听模式。正式演示后将进行问答环节。[操作员说明] 请注意，本次会议正在录音。
我现在将电话转给投资者关系高级副总裁 Steph Wissink。Steph，您可以开始了。
Stephanie Schiller Wissink 沃尔玛公司高级副总裁兼投资者关系主管
谢谢。欢迎大家。感谢你们的加入以及对沃尔玛的关注。今天和我一起从本顿维尔总部参加会议的有沃尔玛首席执行官 Doug McMillon 和首席财务官 John David Rainey。
Doug 和 John David 将首先分享他们对本季度的看法，然后我们将开放电话线路接受提问。在问答环节，我们的各部门首席执行官也将加入我们，包括沃尔玛美国的 John Furner、沃尔玛国际的 Kath McLay 以及山姆会员店的 Chris Nicholas。
有关我们业绩的更多详细信息，包括各部门的亮点，请参阅我们网站上的收益发布和随附演示文稿。我们将在本次电话会议预定的一小时内尽力回答尽可能多的问题。为方便他人，请每人只提一个问题。
今天的电话会议正在录音，管理层可能会做出前瞻性陈述。这些陈述受到风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与这些陈述存在重大差异。这些风险和不确定性包括但不限于我们向美国证券交易委员会提交的文件中确定的因素。
请查阅我们的新闻稿和随附的幻灯片演示文稿，了解有关前瞻性陈述的警示性声明以及我们网站 stock.walmart.com 上的完整安全港和非公认会计准则调节表。
Doug，我的介绍到此结束。我们可以开始了。
C. Douglas McMillon 沃尔玛公司总裁、首席执行官兼董事
早上好，感谢大家的加入。我首先要感谢我们的员工。他们继续为今天创造业绩，同时也在为明天改变和加强我们的业务。
我们有超过47.5万名员工参与了我们的沃尔玛股票购买计划，其中81%是小时工。致所有正在收听的员工，大家干得好。
第一季度，按固定汇率计算，我们的销售额增长了4%，利润增长了3%。国际销售额增长了7.8%。山姆美国不含燃油的同店销售额增长了6.7%，沃尔玛美国同店销售额增长了4.5%。第一季度的强劲业绩并非由通货膨胀驱动，交易量和销售件数推动了我们的营收增长。
全球范围内，我们的电子商务增长了22%，每个部门的增长都至少达到了20%。库存状况良好。因此，第一季度的营收符合我们的预期，而利润则好于预期。这是一个良好的开端。
我们正在发生的改变以及我们所处的位置有很多值得称道的地方。我们对我们的团队、战略以及我们的门店和会员店感觉良好。我们对我们推动电子商务增长的方式感觉良好，这种方式不仅更好地服务了顾客和会员，而且重塑了我们的商业模式，从而使业务随着时间的推移更具盈利能力和更高的回报。
配送速度持续帮助推动我们的业务。我们很快将覆盖美国95%的人口，提供三小时或更短时间的配送选项。
对于沃尔玛美国而言，第一季度三小时内送达的订单量同比增长了91%。在中国和印度，我们经常谈论的是以分钟计算的配送时间。我们有信心在应对商品成本变化的同时加强这项业务。
我们的短期和长期机遇是明确的。眼前的挑战显然是在美国应对关税的影响。自上个月在达拉斯举行的投资者会议以来，我们的心态和方法没有改变。
我要感谢特朗普总统和贝森特部长最近取得的进展。我们希望这能促成中美之间达成一项更长期的协议，从而进一步降低关税。我们将尽最大努力保持尽可能低的价格。但考虑到关税的幅度，即使是本周宣布的降低后的水平，鉴于零售利润微薄的现实，我们也无法完全吸收所有压力。
在零售业，管理库存始终很重要。在这种情况下，它甚至更重要，也更具挑战性。我们以管理良好的库存进入第二季度，这很有帮助。我们在全球范围内电子商务业务跨过盈利门槛，以及我们拥有会员和广告等这些更新、利润率更高的业务正在增长，这都很有帮助。我们销售包括食品、消费品和日用百货在内的广泛品类，这很有帮助。我们的大部分商品都是可补充的，这意味着我们可以进行流动管理，这很有帮助。
我们不必一次性决定数量。相反，我们可以调整预测并与供应商合作，随着时间推移调整数量，以应对关税对成本的影响。我们拥有如此多才华横溢、经验丰富的采购员和补货专员，这很有帮助。
善待我们的供应商是我们的首要任务。我们与这些公司中的大多数已经合作多年，未来许多年我们仍将继续合作。因此，在今年共同努力的过程中，我们将秉持这种更长远的思维方式。
我们在美国销售的商品中，超过三分之二是在美国制造、组装或种植的，这很有帮助。近年来，我们在美国的采购比例有所增长。去年，我们在美国采购了2960亿美元的商品，并在2021年承诺在未来10年内再增加3500亿美元的美国本土采购量。
我们最近宣布了对美国企业的额外支持，形式是“与我们一起成长”(Grow With Us)项目，该项目将为美国的小型企业提供所需的教育、培训和资源，帮助他们与我们开展业务。
你可能会惊讶地发现，我们在美国的供应商中近60%是小型企业。我们还将在10月份继续举办“公开招募”(Open Call)活动，邀请尚未与我们合作的美国公司介绍他们的公司和产品。对于我们这些采购员来说，这是一年中最有趣的日子之一。
我们进口的商品来自世界各地数十个国家。除美国外，其他较大的市场是中国、墨西哥、越南、印度和加拿大。尤其是在电子产品和玩具等某些类别中，中国占据了很大的份额。所有的关税都给我们带来了成本压力，但对中国征收的较高关税影响最大。所有受关税影响的市场的成本压力从4月底开始，并在5月份加速。
让我描述一下我们对此的看法以及我们正在采取的措施。首先，我们希望尽可能保持食品和消费品的低价。近年来，美国的食品价格上涨，我们的顾客一直都感受到了这一点。我们不会让某些日用百货的关税相关成本压力对食品价格造成压力。但就食品而言，对哥斯达黎加、秘鲁和哥伦比亚等国家征收的关税正在对香蕉、牛油果、咖啡和玫瑰等进口商品造成压力。我们将尽最大努力控制我们能控制的因素，以保持食品价格尽可能低。
一个例子是控制生鲜食品的浪费量。在某些情况下，尽管存在关税成本压力，我们仍将零售价维持在现有水平。山姆会员店美国母亲节的鲜花就是一个很好的例子。对于受影响的日用百货类别，如果可能，我们将转移生产。 那是一个更容易的快速调整。但我们为此已经努力多年。所以我们并非刚刚开始进行调整。
在某些情况下，我们会在一个类别或部门内吸收成本，而不仅仅是将每个商品的关税成本单独转嫁出去。我们将管理跨商品、类别和业务的组合。
我们也有供应商将材料从受关税影响的部件（如铝）转向没有关税的玻璃纤维。我们的采购员、采购团队和供应商都非常有创造力。看到我们的团队发现机会并进行调整，令人印象深刻。
随着我们通过电子商务产品、市场平台、会员和广告等方式继续实现利润来源的多样化，我们有一定的空间来吸收成本。我们致力于实现利润增长快于销售增长。本季度或未来一年没有任何因素会动摇我们对在长期计划期内实现利润增长快于销售增长的信心。我们的战略和商业模式就是为此而设的。
总而言之，我今天发言的要点是：
- 我们第一季度业绩良好。
- 我们的战略和全渠道能力很强。我们将在品类、配送速度方面不断改进，并将继续扩大我们的新兴业务。我们将继续推动增长，并将控制我们能控制的因素。我们仍然有信心在应对商品成本变化的同时加强这项业务。我们的短期和长期机遇是明确的。
- 我们有能力比任何人都更好地管理来自关税的成本压力。但即使在降低后的水平，较高的关税仍将导致价格上涨。在解读我们各季度业绩时，关税的时间安排和我们的库存接收情况至关重要。John David 将详细说明零售会计和时间安排在全年将如何发挥作用。
我将以与开场相同的方式结束今天的发言，再次感谢我们的员工。我们的门店、会员店和供应链员工正在努力工作并学习新技能。我们的总部和技术员工正在合作管理短期事务，同时为长期发展奠定基础。
多年来，我们一直在充满挑战的环境中运营，我们将像以前一样，比以往任何셔强大地度过这次难关。我们的员工和股东周即将到来。这是我一年中最喜欢的一周。我期待在阿肯色州西北部见到我们众多的员工和你们中的许多人。
John David，现在交给你。
John David Rainey 沃尔玛公司首席财务官兼执行副总裁
谢谢，Doug。我们第一季度的业绩展示了我们业务的实力以及我们的全渠道战略在高度动态背景下的重要性。我对公司整体销售势头的持续感到满意，这体现了我们在零售市场中脱颖而出的竞争优势。
我们为客户提供价值和便利的承诺比以往任何时候都更能引起共鸣。与此同时，我们正在广告、会员和市场服务等高增长领域取得进展。
我们4月份的业绩好于预期，尤其是在沃尔玛美国。随着季度的推进，各部门的销售额均有所改善，包括复活节季节性活动的强劲表现；我们的团队在管理库存和可控费用方面做得很好，导致毛利润和销售、管理及行政费用（SG&A）的表现均强于预期。
尽管去年有闰日的影响，按固定汇率计算，综合收入仍增长了4%，这得益于电子商务22%的强劲增长。汇率逆风使报告的销售业绩减少了24亿美元，即150个基点的增长。沃尔玛美国同店销售额增长了4.5%，得益于电子商务21%的强劲销售增长。
食品杂货销售势头持续，同店销售额实现中个位数增长，市场份额持续提升。健康与保健品销售额增长了高双位数，反映了处方药销量和非处方药销售额的增加，而日用百货销售额略有下降，电子产品、家居用品和体育用品表现疲软。我们专注于价值和管理我们的相对价格定位，同时也通过我们的电子商务选项为客户节省时间。
在沃尔玛美国，我们的各类商品中有超过5000项价格回滚，我们看到自有品牌的销售表现优于大盘，食品杂货自有品牌渗透率比去年提高了60个基点。
我们的国际业务按固定汇率计算销售额增长了7.8%，反映了中国和Flipkart的强劲表现。电子商务表现强劲，各市场均实现两位数增长，主要由自提、配送和市场平台带动。我们正在为客户提高配送速度。在国际市场，当日或次日送达的商品增加了35%，其中约45%的商品在三小时内送达。
在沃尔玛墨西哥（Walmex），由于去年政府刺激付款的基数效应、复活节时间的调整以及季度初与宏观环境疲软和不确定性相关的一些疲软表现，销售额略低于预期。我们对近期业务的回升感到鼓舞，销售额已恢复到我们的预期水平。
山姆会员店美国不含燃油的同店销售额增长近7%，交易量强劲增长，包括Member’s Mark品牌的强劲表现。电子商务增长了27%，主要由会员店履约配送的两位数增长和自提业务的两位数增长带动。会员们重视“扫码购”(Scan & Go)的便利性，他们对这一工具的使用持续增长，渗透率比去年提高了600个基点。我们超过50%的会员现在以某种数字形式与山姆进行交易，无论是在线还是在会员店使用数字解决方案。
从利润率的角度来看，综合毛利率提高了12个基点，这得益于沃尔玛美国好于预期的业绩，但部分被国际业务低于预期的业绩所抵消，国际业务受到渠道和业态组合变化的更大压力。沃尔玛美国的毛利率提高了25个基点，反映了持续严格的库存管理，包括较低的降价水平以及业务组合的改善，这些因素抵消了商品类别组合带来的更大压力。
随着我们商业模式的演变，对盈利能力的贡献越来越受到多种驱动因素的影响，包括电子商务经济效益的改善和业务组合的优化。我们在第一季度首次实现了美国以及全球企业层面的电子商务盈利，这是我们公司的一个重要里程碑。
在美国，随着我们继续提高最后一公里配送的密度以及客户为更快的配送支付费用，电子商务的净配送成本有所下降。业务组合，尤其是广告和会员费等高利润率领域的贡献，也促进了第一季度盈利能力的改善。包括VIZIO在内，我们在各市场的广告业务增长了50%。不包括VIZIO的沃尔玛美国Walmart Connect业务增长了31%。山姆会员店美国的广告业务增长了21%，我们在国际市场看到了20%的增长，主要由Flipkart带动。
整个企业的会员费收入增长了近15%。在美国，山姆会员店的会员数量、续订率和Plus会员渗透率持续稳步增长，导致会员收入增长9.6%，而Walmart+会员收入则实现了两位数增长。在国际市场，山姆会员店中国的会员收入增长超过40%，会员数量持续增加。
销售、管理及行政费用（SG&A）去杠杆化了6个基点，其中包括去年业务重组成本基数效应带来的益处。正如预期的那样，国际和山姆会员店美国的费用去杠杆化反映了计划中的员工工资投资。沃尔玛美国的去杠杆化反映了折旧费用的增加以及VIZIO收购后的运营成本。
正如我们在投资者日预告的那样，我们经历了高于预期的意外损失索赔费用。根据行业趋势显示风险调整因素较高，我们正在以更高的费率计提索赔成本。我们预计这种趋势至少会持续几个季度。
调整后营业利润好于预期，按固定汇率计算增长了3%，调整后每股收益为0.61美元，高于我们的指导范围。重要的是，我们的库存处于健康水平，增长了3.8%。在我们进入受关税影响的时期，这一点显然比以往任何时候都更加重要，因为成本压力将影响商品定价，并使按商品预测需求变得更具挑战性。这是一个高度不稳定的情况，我们需要在衡量受影响商品的价格弹性时管理好数量决策。
我很庆幸我们拥有一支经验丰富的采购团队，我们可以利用各种杠杆，并拥有可用的工具来深思熟虑地、积极主动地管理这种情况。我们的现金状况为我们提供了所需的灵活性，使我们能够抓住机会扩大市场份额，同时继续投资于具有长期战略价值的领域，如供应链自动化、门店增长、改造和技术。
4月份，我们以有吸引力的条件完成了约40亿美元的债务发行。我们继续预计2026财年的资本支出将在销售额的3%至3.5%之间。第一季度，我们回购了46亿美元的股票，相当于我们去年全年的股票回购额。我们对我们的业务充满信心，如果股价出现错位，我们将继续伺机进行回购。
现在谈谈指引。按照惯例，如果合适，我们会在第二季度末更新全年展望。但我想就我们如何看待关税的影响提供一些说明。
我想首先重申我们在4月初投资者日传达的信息。我们对我们的战略充满信心，目前没有任何情况让我们对之前关于我们长期财务框架（即年销售额增长约4%且营业利润增长快于销售额）的任何说法产生不同的看法。
我们过去在经济不确定时期看到，我们往往会获得市场份额，并在走出困境后处于更有利的地位。我们预计这次也不会例外。我们将采取攻势，并可能伺机投资于改善我们价值主张的领域，但短期内我们并非完全不受财务影响。
我们内部已经就正在进行的贸易政策讨论建立了各种情景模型。这些情景涉及对关税在特定水平持续多久，以及一旦双边贸易协定达成后关税会降至某个较低水平做出假设。
在这种环境下，我们还必须对需求弹性和整体宏观背景做出假设。也许这很明显，但值得说明的是，可能结果的范围比我们最初提供年度指引时要大得多。也就是说，在我们认为最有可能的情景模型中，我们仍然有能力实现全年的销售和营业利润指引。
这些情景包含这样的信念：贸易政策讨论将达成双边协议，即原则上达成协议，表明存在朝着可能导致关税水平低于4月初最初提议水平的协议方向进行的真诚讨论。然而，如果我们看到关税水平大幅回升，对我们财务状况的影响可能会很大，甚至可能危及我们实现盈利同比增长的能力。
无论如何，我们对实现全年销售额在我们指导范围内的增长充满信心，尽管在这些情景中，平均单位零售价（AUR）与销售件数的组合可能会有很大不同。
尽管季度间的波动可能很大，但考虑到我们已知的情况和我们提到的假设，我们仍然认为我们可以实现全年的营业利润指引。
如果未来几周贸易方面取得更有利的进展，则可能存在上行空间。如果高关税持续较长时间，则存在下行风险。几个月后我们会了解更多情况，但我们有能力比其他零售商更好或同样好地管理这种情况。
转向第二季度，经营环境高度不稳定，这使得近期预测变得异常困难。受关税影响的价格上涨的水平和速度可能比正常时期更为极端。
美国是我们迄今为止最大的采购市场。在我们美国销售的不到三分之一的进口商品中，中国、墨西哥、加拿大、越南和印度是我们最大的市场。
正如Doug指出的，我们对最近的贸易谈判感到鼓舞，特别是关于中国的谈判。这些讨论产生的关税水平以及它们最终确定的时间可能会导致我们各季度财务业绩出现较大波动。
此外，有两种特定的会计方法使得这些波动更难预测。我想花时间解释一下这些方法，因为鉴于关税造成的成本压力，它们可能会影响第二季度及未来季度。
第一种与我们对大部分美国业务库存成本的会计方法有关：零售库存法（Retail Inventory Method，简称RIM）。我们一直在沃尔玛美国使用RIM。这对我们来说并不新鲜，它是零售行业常用的会计方法。RIM会计意味着库存的实际成本与其零售价格的比率，用于计算期末库存，从而推导出销售成本。随着价格上涨，这可能导致我们的库存出现加价的潜力，并相对于价格水平更稳定的时期增加商品利润。
如果之后需要记录降价，则可能产生抵消效应。考虑到可能应用于我们目前采购的库存的额外成本水平，这些波动的幅度（无论是正向还是负向）在我们的业务中都是前所未有的，并可能导致各季度利润和收益的波动。
第二种是随着价格上涨可能出现与后进先出法（LIFO）相关的费用，我们在2024财年山姆会员店美国持续通货膨胀期间经历过这种情况。我们目前预计，按固定汇率计算，第二季度的销售额增长将在3.5%至4.5%之间，尽管通过平均单位零售价（AUR）与销售件数实现的销售构成可能与我们今天的预期不同。
值得注意的是，如果当前汇率在整个第二季度保持现有水平，我们预计报告的销售额增长将面临约120个基点的不利影响。
对于营业利润，本季度的结果范围要宽得多。有关正在进行的贸易讨论的信息每周都在变化，有时甚至每天都在变化。重要的是，我们还希望为我们提供在这种环境下采取攻势的灵活性。
最后，我们的库存会计方法对我们收益的影响可能比正常季度更大。由于这些原因，本季度的结果范围如此之广，以至于提供一个投资者可以可靠依赖的营业利润指导范围是不切实际的。
我想鼓励大家从整体上考虑未来几个季度。我们可能会在第二季度经历与加价相关的较大收益，其中一些可能会在第三和第四季度被降价所抵消。这就是为什么我们强调在这种环境下良好管理库存的重要性。
但总的来说，我们相信我们仍然可以实现全年的营业利润指引。
最后，展望未来，虽然经营状况预计仍将保持动态，但我们的战略是明确的。我们的营收势头强劲，我们正在发挥我们的优势来保护利润率，同时实现增长。历史告诉我们，当我们积极应对这些经济不确定时期时，我们会在走出困境后成为一家更强大的公司。我们预计这次也不会例外。
感谢您对我们公司的关注，现在我们准备好回答您的问题。
问答环节
接线员: 谢谢。现在我们将进行问答环节。[操作员说明] 今天第一个问题来自花旗集团的Paul Lejuez。请提问。
Paul Lejuez 花旗集团全球市场公司分析师 问： 嘿。谢谢你们。感谢你们提供关于关税相关定价理念的详细信息，非常有帮助。我的问题是关于电子商务，这是公司的一个重要里程碑，实现了电子商务业务的盈利。只是好奇是什么最终让你们克服了困难，以及从这里开始，该业务的利润率相对于其他业务可以达到什么水平？你们认为从现在开始进一步提高电子商务盈利能力的关键驱动因素是什么？谢谢。
John David Rainey 沃尔玛公司首席财务官兼执行副总裁 答： Paul，感谢你的提问。我是John David。让我首先详细介绍一下全球电子商务的盈利能力。我们注意到，我们在全球企业层面以及美国部门都实现了盈利。
因此，如果按部门细分，美国是盈利的；山姆是盈利的；国际业务略有亏损。但如果将所有这些加在一起，我们本季度实现了盈利。所以我们对此非常满意。
有几个因素推动了业绩，尤其是在美国，John会详细说明，但其中一个是我们的网络密度化。我的意思是，现在有更多的顾客来到沃尔玛并利用我们的电子商务产品。
我们能够将这些配送分摊到多个家庭。所以，想象一下将包裹送到一条街上的五户人家与送到一条街上的一户人家的机会。因此，随着我们的发展，我们将继续将这些成本分摊到更大的销量上。
第二个是配送成本。这是John和他的团队在降低单位成本方面取得巨大进展的地方，这很大程度上是我们已经实施的供应链基础设施。但其中一部分也是顾客表现出的为加急配送付费的意愿。我指的是一小时内或三小时内送达。
我们在上个季度注意到，整整三分之一的顾客正在利用这个选项。这显示了便利性的重要性。即使在最近一段时间，我们也看到了这方面的增长。所以John，也许你想补充一点。但在我看来，这些是帮助提高盈利能力的几个突出因素。
John R. Furner 沃尔玛公司沃尔玛美国总裁兼首席执行官 答： 是的。谢谢，John David。Paul，有几点。如果你回顾过去几年，我认为这是我们过去大约十年投资的结合。这些投资包括：将我们的应用程序整合到单个应用程序中；建设新的履约中心；使门店成为全渠道解决方案的一部分；过去一年配送速度的提升令人鼓舞，我们三小时内送达的订单量同比增长了约91%。
John David 还提到了运营规模。这花费了数年时间，但我们对增长的进展感到满意。我们已经连续多个季度实现了21%的增长。
特别是对于顾客而言，团队所做的事情令我印象深刻，那就是为顾客提供灵活性，在他们希望被服务的时候以他们希望的方式为他们服务。所以沃尔玛的顾客可以在柜台购物，可以使用路边取货，我们还有送货上门服务。我们的第一方和第三方配送选项，包括为我们的卖家提供的履约服务，在过去几年中一直保持强劲的增长率。正如John David所说，由于密度和频率的提高，配送成本降低了。
所有这些加在一起，使我们能够——帮助我们实现了广告和数据业务的业务组合。当你把所有这些放在一起时，我真的为团队感到骄傲，能够今天坐在这里宣布首次实现季度盈利，就像我们一个月前在达拉斯告诉你们的那样。重要的是，团队在本季度结束时保持了增长势头。4月份表现强劲。
我们的复活节表现强劲。我们的全渠道能力使我们能够为复活节和母亲节提供鲜花和其他人们在最后一刻需要的物品。因此，我们将继续努力寻找更好的方式来服务顾客，提高速度，提高密度，并在所有渠道高效运作。
Paul Lejuez 花旗集团全球市场公司分析师 问： 谢谢你们。祝你们好运。
接线员: 我们的下一个问题来自摩根士丹利的Simeon Gutman。请提问。
Simeon Ari Gutman 摩根士丹利公司分析师 问： 嘿，大家早上好，季度业绩不错。Doug和John David，你们都提到了这一点。你们现在建立的这种业务和财务模型，可以使你们的利润率上升，同时更快地投资于增长。我过去问过你们关于如何平衡这种关系的问题。
我似乎在准备好的发言中听到了一些关于这方面的内容，我会反驳说，为什么不在这种环境下更倾向于投资呢？我们知道获得更多的毛利润，尤其是在日用百货方面有多么重要，为什么不在这方面加大投入呢？你们自己也说过，沃尔玛应该比大多数公司更有能力应对这种环境？谢谢。
C. Douglas McMillon 沃尔玛公司总裁、首席执行官兼董事 答： 是的。谢谢，Simeon。我是Doug。我先说，然后John David可以评论。我认为，根据我们今年的指引，我们已经将自己定位在适当积极的水平。我认为随着季度的推移，我们可能会根据定价情况做出不同的选择。情况是变化的。我们正在关注商品成本的变化。如今，在商品销售方面有很多变数。
至于零售价格，我们会关注我们的价格差距，但我们也会关注顾客告诉我们的信息以及我们从他们那里得到的反应以及他们感受到的压力。所以底线是，如果我们需要更多投资，我们可以。
话虽如此，我真的希望利润增长快于销售增长。我们为此已经努力了很长时间。我认为我们应该得到这个。你们也应该得到这个。我们可以通过平衡顾客、股东和其他所有人的利益来应对这种情况，从而使我们能够将价格保持在足够低的水平以帮助人们，并实现利润增长快于销售增长。在我看来，这就是胜利的样子。
John David Rainey 沃尔玛公司首席财务官兼执行副总裁 答： 我想强调Doug提出的观点。Simeon，我觉得我们在投资和利润增长之间取得了适当的平衡。如果你看看过去两年，我们的营业利润平均增长了约10%。我们今年的指引，可以说，大约是这个数字的一半。所以，今年是投资的一年。但即使这样做，我们仍希望能够实现利润增长快于自身。如果说本季度从财务角度来看有什么故事的话，那真的是我们收入来源多样化的故事。
所以，你看到所有这些事情都在发生。如果你只以广告和会员为例。那是我们利润的四分之一。本季度会员业务非常强劲，我们每个部门的会员业务都实现了两位数增长，国际业务增长超过20%。所以，你看到我们收入来源的这种多样化，使我们能够继续保持非常长远的眼光并投资于这项业务。所以，在如何取得适当平衡方面，这些总是有点棘手，但我们喜欢我们现在的计划，认为它对我们来说是正确的。
Simeon Ari Gutman 摩根士丹利公司分析师 问： 谢谢。祝你好运。
接线员: 我们的下一个问题来自摩根大通的Christopher Horvers。请提问。
Christopher Horvers 摩根大通证券有限责任公司分析师 问： 谢谢。大家早上好。我想问一个关于消费者以及高端和低端市场的问题。你们提到了在高端收入家庭中取得了强劲增长。这主要是通过电子商务渠道实现的，还是门店也有贡献？
另一方面，市场上有一种说法，认为低端消费者可能正在变弱，面临一些额外的压力，并可能导致一些底层流失，他们从沃尔玛转向单位成本更低、平均成本更低的地点，并进行小额购物。那么，你们能否谈谈你们在两方面看到的健康状况以及市场份额表现？谢谢。
John R. Furner 沃尔玛公司沃尔玛美国总裁兼首席执行官 答： Christopher，我是John。我首先要强调John David今天早上早些时候发表的评论，即顾客，在某些情况下，我们听到了一些担忧，他们仍然保持着选择性和一致性。我们继续看到顾客优先考虑价值和配送速度。本季度我们所有收入群体的销售额都有所增长。
幸运的是，而且我为此感到自豪的是，4月份我们看到了一些新顾客，而且——现在可能是提醒你本季度日历安排的好时机。这是一个去年有闰年，然后复活节很晚的日历。所以，2月份比我们预期的要疲软。
3月份恢复正常，我们以非常强劲的4月份结束了本季度，包括一个强劲的复活节假期，这提醒我们顾客正在优先考虑季节性活动、聚会、在家吃饭。重要的是，我们希望为我们的顾客提供非常大的灵活性。如果顾客选择在店内购物，我们希望提供良好的店内体验。我们对我们的改造计划非常满意。改造后，我们继续看到业绩加速增长和较高的净推荐值（NPS）得分。
我们的快速配送得分是公司中最高的得分之一。在今年余下的时间里，你将继续看到我们扩大从履约中心（FC）快速配送的能力和容量，包括当日达、次日达和两日达。我们的快速配送选项同比增长了近100%。你今天早上听到了，增长了91%。
因此，我们将继续专注于提供优质产品和肉类、农产品等价值，我们的优质商品系列，对服装的进展感到非常自豪。玩具在本季度表现强劲，尤其是假期。然后，随着时间的推移，我们将为我们的顾客保持非常非常大的灵活性。
Chris Nicholas 沃尔玛公司山姆会员店总裁兼首席执行官 答： 我认为从山姆会员店的角度来看，我完全同意John刚才所说的一切。现在，我认为我们正在充分利用会员制仓储零售模式的力量。我们有令人难以置信的价格，因为我们为会员精心挑选了商品。我们发现，无论你赚很多钱，还是在月底精打细算地花钱，这都能引起共鸣。
我们看到便利性方面的增长。我们确实看到便利性是能引起每个人共鸣的东西。事实上，我们回馈给他们的是时间的力量。所以如果我们让事情变得更容易，他们就有更多的时间，这对人们来说非常有价值。所以我想以我们会员数量的增长来结束，我们会员收入10%的增长是由更多的人续订、更多的新会员以及更高的Plus会员参与度推动的，我们在所有收入群体中都看到了这一点。
接线员: 我们的下一个问题来自Baird的Peter Benedict。请提问。
Peter Sloan Benedict 罗伯特·W·贝尔德公司分析师 问： 嘿，大家早上好。感谢接受提问。我的问题是关于资本配置。你们谈到资本支出占销售额的3%到3.5%。听起来今年可能会接近这个范围的上限。我想知道你们能否说明一下自动化投资以及这方面支出的进展情况？
我们是否应该认为以美元计算的资本支出目前处于一个峰值水平，至少在中期是这样？然后，关于股票回购，很高兴看到。第一季度，正如你们所说，你们花费的金额超过了去年，也超过了两年前。我们未来应该如何看待这个问题，以及你们承诺更多回购的意愿如何？非常感谢。
John David Rainey 沃尔玛公司首席财务官兼执行副总裁 答： 当然，Peter。感谢你的提问。关于资本配置，我先从资本支出开始。正确看待我们业务资本支出水平的方式是占销售额的3%到3.5%。因此，随着我们未来的发展，这个数字应该会随着收入的增长而增长。它可能会在这个范围的上限和下限之间略有波动。
但考虑到我们所了解的情况以及我们通过部分投资提高回报的机会，我们并没有回避这一点。即使在当前运营环境中，我们看到其中一些成本正在上升，我们仍然采取非常长远的眼光。
我们将资本配置视为每一美元都必须为其最高回报而奋斗。这是我们花费一美元的最佳方式之一。话虽如此，由于一些不确定性渗透到市场，我们在本季度看到了显著的价格错位。我们在股票回购方面非常积极。正如我指出的，回购的金额超过了我们去年全年的总额。随着我们看到价格错位，我们将继续这样做，因为我们对我们的战略充满信心。我们对我们拥有的计划充满信心，我们相信这里可以创造大量的股东价值。
因此，当我们看到这类错位时，你会看到我们更加积极。我认为可以公平地说，显然，我们今年在股票回购上的支出将超过去年，因为我们已经在今年第一季度就这样做了。总金额有待确定。我们将看看价格情况。我们需要在增加股息和通过资本支出投资自身之间取得平衡。
接线员: 我们的下一个问题来自KeyBanc Capital Markets的Brad Thomas。请提问。
Bradley Thomas KeyBanc资本市场公司分析师 问： 谢谢。早上好。沃尔玛Connect本季度的增长尤其令人印象深刻，并显示出一定的加速。我想知道你们能否就广告业务的强劲表现发表更多评论？以及在继续整合VIZIO的过程中，你们迄今为止获得了哪些额外的经验教训？谢谢。
John R. Furner 沃尔玛公司沃尔玛美国总裁兼首席执行官 答： 嘿，Brad，我是John。正如你提到的，沃尔玛Connect本季度表现良好，同比增长了31%，同时我们在全球运营的其他广告业务也表现强劲。我们正处于整合VIZIO的初始阶段。我对我们今年余下时间为VIZIO制定的计划感到兴奋。它是一个出色的操作系统，非常流畅，注册方便，我们期待VIZIO团队未来的贡献。
在核心广告业务方面，我们的市场卖家广告业务增长强劲。我们的GMV和市场平台一直非常稳定，保持在20%区间的中高段。上个季度也在20%区间的中段。我们的第一方和第三方供应商也持续表现强劲。所以这是一个广泛的能力组合。
此外，本季度我们推出了药房配送服务，这是我们的顾客享受我们提供的灵活性的又一个机会。因此，我认为随着我们向前发展和展望未来，将会出现新的机会。但总的来说，我们对沃尔玛Connect取得的进展、势头和建立的团队感到非常满意。
接线员: 我们的下一个问题来自瑞银证券的Michael Lasser。请提问。
Michael Lasser 瑞银证券有限责任公司分析师 问： 早上好。非常感谢接受我的提问。John David，在你的发言中，你提到如果高关税持续较长时间，将会存在下行风险。现在，你们都是精明的扑克玩家，可能不会明确定义什么是高关税税率。但是，你们是否认为目前的关税水平过高，意味着如果关税不下降，可能会存在下行风险？
更重要的是，从长远来看，这种关税情况是否会对沃尔玛的利润率产生根本性的影响？也就是说，考虑到时间和灵活性的机会，你们是否能够完全缓解你们目前面临的所有问题，从而使你们的利润率能够与你们长期预期的水平保持一致？非常感谢。
John David Rainey 沃尔玛公司首席财务官兼执行副总裁 答： 感谢提问，Michael。让我先回答你问题的第二部分。我们没有看到任何——我们在准备好的发言中也指出了这一点——我们没有看到任何因素会改变我们对当前环境下业务的长期看法。因此我们认为我们可以应对这种情况。我认为这是每个人都在关注的事情，当然美联储也是，以确保这些是一次性的价格上涨，而不是持续存在并渗透到工资增长和其他具有更长期影响的因素中。
关于你问题的第一个部分，我指的是4月初宣布的关税水平。请记住，一周前，我们在中国的关税是145%。当然，你和任何人都一样清楚我们为今天所做的准备。因此，当我们开始准备财报时，我们就是在这种框架下工作的。145%的关税环境，以及其他国家接近50%的关税水平，对零售商来说不是一个好结果，对经济来说也不是一个好结果。
我们对政府为将关税降至目前水平所做的努力感到非常高兴和感激。我们今天给出的指引，即对全年指引的确认，是基于目前这个关税水平的。但请允许我强调，我们仍然认为这个水平太高了。某些商品，某些类别的商品，我们依赖从其他国家进口，这些商品的价格可能会上涨，这对消费者来说不是好事。
接线员: 下一个问题来自富国银行证券的Edward Kelly。请提问。
Edward Kelly 富国银行证券有限责任公司分析师 问： 嗨。大家早上好。我想跟进另一个关于关税和库存计划的问题。正如你们所说，这是一个难以规划库存的背景。关税显然是一个移动的目标，我认为弹性方面存在不确定性。那么，在这种背景下，你们如何考虑库存计划？是保持精简，希望关税下降？还是因为我们有90天的暂停期而变得积极？我与此相关的更宏观的问题是，考虑到动态的背景，你们能否避免再次出现2022年那种情况的风险？你们认为这对零售业来说是一个风险吗？谢谢。
C. Douglas McMillon 沃尔玛公司总裁、首席执行官兼董事 答： 是的。感谢提问，Edward。我是Doug，如果你们想补充，可以随时加入。我认为，首先要提醒大家，正如我在准备好的发言中所说，沃尔玛有很多可补充的商品。依靠稳定的柜台销售而不是某种高低价营销驱动的模式，例如我们专注于促销和端架陈列，这是一个巨大的优势。
因此，对于可补充商品，我们有机会与供应商合作，观察随着成本以及最终零售价的调整，销售情况会如何变化，然后在未来几周和几个月内进行管理。这是一个非常有利的处境，我们的采购员和补货团队在这方面非常出色，他们每天都在进行管理。
随着关税数字的变化，他们在调整、重新计算数量和重新思考方面做得非常出色。更具挑战性的是，我们更早地做出与万圣节和圣诞节等相关的决策。你如何确定数量？你使用哪个关税数字？
我们能给出的最佳答案是，我们有一个销售计划。我们正在按照这个销售计划运作。一些数量将根据我们认为关税会是多少进行调整。我们已经做出了一些关税假设。然后我们将与供应商合作进行流动，如果我们需要追货，就追一些货。底线是，是的，我们希望避免2022年发生的情况，通过密切关注我们的单位决策，我们将做到这一点。
接线员: 我们的下一个问题来自高盛的Kate McShane。请提问。
Kate McShane 高盛公司分析师 问： 嗨。早上好。感谢接受我们的提问。我们想知道你们能否谈谈关税情况对你们市场平台上的卖家的影响，包括库存方面以及在这种更困难的环境下，你们如何看待对广告的贡献？
John R. Furner 沃尔玛公司沃尔玛美国总裁兼首席执行官 答： 嗨，Kate，我是John。在整体库存管理方面，沃尔玛以及我们服务卖家的能力，在过去三年中我们开发了许多特别有用的工具。特别是对于卖家而言，拥有像沃尔玛履约服务这样的服务，可以提高他们库存的可见度、库存位置以及我们在全国范围内调拨库存的能力，都特别有帮助。
截至今天，港口畅通，库存正在流动。因此，我们目前对美国的港口积压没有任何担忧，所以我们的库存正在顺利通过。我之前确实提到过，我们市场平台的GMV增长率，在过去几个季度一直保持稳定。你们在发布中也看到了这一点。
在本季度结束时，我们也再次看到了这一点。所以我们在电子商务方面4月份表现强劲。这对电子商务业务的整体健康状况做出了巨大贡献，21%的增长率已经持续了一段时间，我们对此感到满意。
最后，将我们的门店、我们的第一方电子商务业务、我们新的自动化履约中心、分销能力、我们的第三方业务和履约服务结合起来，使我们能够拥有这个广告业务和数据业务，这帮助我们实现了业务组合的优化，从而在美国实现了第一个盈利季度。
接线员: 下一个问题来自Truist Securities的Scot Ciccarelli。请提问。
Scot Ciccarelli Truist Securities, Inc.分析师 问： 大家早上好。我知道你们谈到广告业务增长50%，会员业务增长15%。那么，你们能否帮助协调这些数字与损益表中会员及其他项目看起来不到4%的增长，以便我们更好地理解其中的组成部分？
其次，既然电子商务已经转为盈利，你们能否提供一些关于过去一两年所产生亏损幅度的信息，以便我们更好地了解利润改善的规模？谢谢。
John David Rainey 沃尔玛公司首席财务官兼执行副总裁 答： 当然。我来回答这个问题。首先是广告业务，我们对在那里看到的增长感到非常满意。这个时期的数据有所膨胀，因为我们将VIZIO纳入了比较，而之前的比较期则没有。但我们整体广告业务在同口径比较下增长了27%。所以，我们对此感觉非常好。
关于会员业务，我们对那里的进展感觉非常好。正如我指出的，我们的国际业务增长超过20%，山姆和美国业务都实现了两位数增长。我们损益表中的那一行，它包括其他。它写的是会员及其他，其中包括可持续性收入之类的东西。所以可以认为是回收收入之类的。
这可能比一些人预期的数字要大。所以这就是——这就是与你引用的那个4%数字的调节。但整体会员业务实际上是本季度的一大亮点。我们在这方面做得非常好。
关于电子商务亏损，我想我不想详细说明我们历史上的一些亏损幅度。但多年来，我们一直看到这方面的改善。你必须追溯到几年前才能看到亏损的峰值。
但是John和他的团队，实际上是所有部门，如果你看看Flipkart在印度的表现，看看山姆一直在做的事情，我们一直看到贡献利润为正。随着数字平台的增长，当贡献利润为正时，你最终会实现整体盈利，这就是我们今天的状况。
所以这对我们公司来说是一个里程碑式的时刻。希望我们不会每个季度都谈论它，但我认为值得注意的是，本季度我们达到了这个里程碑，我们实现了这个利润水平，我们期待着未来继续保持增长。
接线员: 下一个问题来自美国银行的Robby Ohmes。请提问。
Robert F. Ohmes 美国银行证券公司分析师 问： 嘿，早上好。感谢接受我的提问。我想知道你们能否详细谈谈日用百货。你们第一季度日用百货出现了通货紧缩。你们能否帮助我们思考一下未来三个季度日用百货的通货紧缩与关税带来的通货膨胀之间的关系？另外，店内日用百货的组合与你们在电子商务中进行的日用百货组合之间是否存在相当大的差异或变化？
John David Rainey 沃尔玛公司首席财务官兼执行副总裁 答： Robby，感谢提问。我先开始，其他人可能想补充。日用百货目前已经通货紧缩超过一年了，我们已经看到了其影响。可以认为本季度是低个位数的通货紧缩。但重要的是，我们本季度的销售件数有所增长。
所以我们继续看到这方面的进展。但消费者面临压力。几年来，我们一直看到购物篮从日用百货转向那些更必需而非可自由支配的商品。所以人们在食品上的花费更多了。
因此，我们将继续关注这一点。但团队，特别是，在我们的品类组合和推进日用百货方面取得了非常好的进展。John，你是否想…
John R. Furner 沃尔玛公司沃尔玛美国总裁兼首席执行官 答： 当然。Robby，早上好。我们确实看到玩具、童装、婴儿用品等类别以及整个业务的其他类别都实现了强劲增长。我们在电子商务领域的增长率更高。总体而言，你也可以看到21%的增长率，这确实反映了各类别的强劲组合。当我们回顾本季度结束时的情况，2月份表现较为疲软。
提醒一下，我们当时天气非常恶劣。那是在闰年之后。全国各地都下雪，包括东南部和东南部沿海地区。所以，2月份的天气很不寻常。
我之前提到过，3月份感觉更像是一个正常的月份，考虑到闰年的调整和复活节晚得多，更接近我们的预期。然后到了复活节假期，销售件数大幅增加。我们今天早上报告说，由于通货紧缩，我们的日用百货略有下降，但从复活节假期到本季度末的业绩令我们感到非常鼓舞。
Chris Nicholas 沃尔玛公司山姆会员店总裁兼首席执行官 答： 是的。在山姆会员店，我们在通货紧缩的环境下连续第四个季度实现了日用百货销售额的正增长，因此销售件数是这一业绩的驱动因素。
接线员: 我们的下一个问题来自Oppenheimer的Rupesh Parikh。请提问。
Rupesh Parikh Oppenheimer & Co., Inc.分析师 问： 早上好，感谢接受我们的提问。我想回到健康与保健品类别的强劲势头。只是想了解一下你们对这种势头可持续性的看法？然后，当你们审视药房的推广情况时，与预期相比进展如何？目前是否有迹象表明它正在吸引新客户？
John R. Furner 沃尔玛公司沃尔玛美国总裁兼首席执行官 答： 嘿，Rupesh。感谢提问。当我们审视药房业务时，你今天早上在报告结果中看到了20%区间中段的增长，当你剔除GLP-1药物的影响后，我们看到本季度处方药增长超过10%，这非常令人鼓舞。这个结果包含了市场份额的增长，并且是由几个因素驱动的。
首先，我只想赞扬我们的药剂师、药房技师以及在现场辛勤工作的团队，他们在帮助顾客和患者满足各种需求方面做得非常出色。其次是我们在第一季度推出的药房配送计划，这不仅帮助顾客以他们希望的方式获得处方药，而且还促进了我们电子商务业务中新数字用户的增长。
所以，我们已经有一段时间的短信数字业务，你可以通过它续订。现在你可以配送了，我们看到人们在walmart.com和我们的应用程序上注册账户，我们期待着能够通过更多类别为他们提供更多服务。
Chris Nicholas 沃尔玛公司山姆会员店总裁兼首席执行官 答： 我认为值得一提的是，山姆连续第九年再次荣获J.D. Power年度最佳药房公司奖。剔除GLP药物后的增长仍然是两位数，超过10%。所以，我们对这项业务感觉非常好。
接线员: 我们的下一个问题来自瑞穗证券的David Bellinger。请提问。
David Bellinger 瑞穗证券美国有限责任公司分析师 问： 嘿。早上好。感谢提问。第一个问题，只是想了解一下，目前第二季度的业绩预期范围如此之广，你们无法给出关于盈利能力的明确范围。你们能否解释一下你们对全年指引的定位？为什么你们仍然有信心保持这个范围？
你们预计你们提到的利润率和营业利润的大幅波动，能否控制在第二季度和第三季度的合并时间段内？另外，关于国际业务以及你们在那里看到的势头，尤其是在营业利润方面，有什么可以分享的吗？谢谢。
John David Rainey 沃尔玛公司首席财务官兼执行副总裁 答： 我先回答你问题的第一部分，然后交给Kath谈谈国际业务。这很难预测。我们不知道双边协议最终确定的关税水平。我们确实知道，在第二季度，我们可能会经历比正常情况下更多的加价。
这就是为什么Doug和其他人提到在这种环境下正确管理库存如此重要，因为这降低了在第三季度甚至可能到第四季度进行降价的可能性。因此，需求弹性如何还有待观察。某些商品的价格上涨了30%，或者在其他情况下上涨了10%。
所以，我们必须拭目以待。我们拥有一支非常非常优秀的采购团队，我们对他们驾驭这种环境的能力充满信心。幸运的是，或者不幸的是，取决于你怎么看，我们几年前在这方面有一些经验。所以，我们会努力应对这种情况。正如Doug所说，我喜欢我们现在的处境。我认为我们可以比任何人都更好或同样好地应对这种情况。但存在很多不确定性，很多波动性。
这是一个动态且不稳定的环境。我们有信心能够在本年度实现我们所说的范围内的目标。但季度间的波动更难预测，我们必须看看情况如何发展。
Kath McLay 沃尔玛公司沃尔玛国际总裁兼首席执行官 答： 如果我从这里接手，因为我们确实在达拉斯一起开会时预示到国际业务各季度会有波动。如果我要描述本季度，我会说，这是一个不错的结果，但我认为我们仍然可以做得更好。我不认为我的团队听到我这么说会感到惊讶，因为我认为这是我们通常保持的姿态。当我审视各个市场的构成时，我们有几个市场的背景较为疲软，主要是墨西哥和加拿大。
我认为我们在印度等高增长市场进行了战略投资。你们在ICM会议上听到了Flipkart首席执行官Kalyan的讲话。然后我认为我们也有一些不稳定的日历因素；闰年、复活节等等。所以，当我回顾并审视整体结果时，我认为我们处于高增长市场。我们拥有非常强大的业务，并且在这些市场中处于领先的全渠道地位。因此，我认为，从整体上看，对于从增长角度引领企业并在全年实现利润增长快于销售增长，我仍然感觉非常好。
C. Douglas McMillon 沃尔玛公司总裁、首席执行官兼董事 答： 我是Doug。关于零售会计在第二、三、四季度之间的时间安排问题，可能值得再重复一遍。在第二季度，如果我们有加价，我们会对所有现有库存进行加价，即使我们没有在该季度销售这些库存，即使我们最终没有以该价格销售这些库存。所以你可能会遇到第二季度收益看起来异常高的情况，并且结果范围更广，这就是为什么我们没有提供该季度的指引。
然后考虑第三季度和第四季度。你能以你加价后的价格出售吗？是或否？由此产生的利润率如何？你如何管理降价？你如何在第三和第四季度有效地管理库存？第三和第四季度可能还会有更多的加价。
我们现在不知道，因为这个环境太不稳定了。我希望这对大家有所帮助。我只是想确保大家都明白这是一个会计问题，一个时间问题，但最终归结为我们如何有效地预测销售、管理库存和做出数量决策。
接线员: 我们的下一个问题来自Evercore ISI的Greg Melich。请提问。
Gregory Scott Melich Evercore ISI分析师 问： 嗨。感谢提供关于关税的详细信息。我想，Doug，我只是想跟进最后一点。考虑到我们今天的关税税率，中国增加30%，然后10%似乎是基准线，你们预计这在货架上显现出来的时间滞后是多久？是三个月，六个月，还是什么时候是影响最大的时候？另外还有一个问题，影响的幅度有多大？如果按当前税率转嫁，我们谈论的是50个基点还是100个基点？
C. Douglas McMillon 沃尔玛公司总裁、首席执行官兼董事 答： 是的。Greg，这是逐渐发生的。正如我们之前提到的，我们从4月份开始看到增长，并持续到5月份。我们一直非常关注返校季的商品采购。对于进口商品，你是在商品通过海关时支付关税的。
因此，即使关税税率后来下降，成本也已经提高了。所以我不会认为这是一个特定的时间点，除非你考虑到像返校季这样的季节性商品。
所以我认为这会感觉更渐进。正如我们一直对大家说的，我首先想到的是食品通胀。我们已经经历了好几年食品价格上涨的情况，我们的顾客感受到了这一点，他们不希望再有食品通胀了。
因此，我们希望发生的是政策层面的改变，帮助我们降低价格，例如不包括对我们这里不种植的香蕉等商品的关税。所以食品通胀是我们非常关注的问题。
至于日用百货，情况会因类别而异，取决于来自哪个国家。如果来自中国，显然金额会更高。这种成本的重新调整将在全年显现出来。我们将有季节性商品。它们的价格会比原本更高。所以我认为我们看到的是从4月份开始并在全年持续影响进口商品的上涨压力。
再次强调，我们多年来一直在努力确保供应的确定性，从正确的地点采购，创建一个更灵活的供应链，我们在这方面取得了进展。我认为相对于其他公司，我们处于有利地位。
接线员: 我们的下一个问题来自德意志银行的Krisztina Katai。请提问。
Krisztina Katai 德意志银行证券公司分析师 问： 嗨。早上好，感谢接受我的提问。我想问一下关于市场平台的发展，特别是，在卖家增加方面，你们本财年的战略重点是什么，你们希望在哪些方面扩大品类的深度或广度？
考虑到关税的成本，你们如何看待下半年店内业务与市场平台日用百货的弹性？谢谢。
John R. Furner 沃尔玛公司沃尔玛美国总裁兼首席执行官 答： 嘿，Krisztina，我是John。我认为首先需要注意的是，我们希望为我们的顾客提供灵活性，并在他们想要的时候、以他们想要的方式交付他们想要的东西。因此，在未来的几个月、几个季度和几年里，你将看到我们继续专注于扩大我们的品类，以便能够为我们的顾客提供他们正在寻找的东西，而无需查看其他应用程序或前往其他地点。
我们的供应链能力，包括我们的下一代履约中心，我们以非常密集、本地化、低成本的方式使用我们的门店进行配送的能力，都是灵活服务顾客解决方案的一部分。所以品类是第一位的。
其次，我们希望确保我们为卖家提供合适的配套服务。我们的卖家需要知道他们的库存在哪里，销售速度如何。我们有一个他们可以在手机上查看的应用程序，可以告诉他们许多他们需要的关键信息。
第三，我们的卖家，无论是推出品牌、发展品牌还是销售其他人的产品，他们都在寻找与对其产品感兴趣的相关顾客群体建立联系的方法。因此，能够利用我们的数据帮助他们接触对其类别感兴趣的顾客群体，然后通过沃尔玛Connect进行广告宣传，是我们所有卖家都需要的重要解决方案。
在弹性方面，我们关注弹性，并且我们不断地重新预测数量和布局。这是我们每天、每周、每月、每季度都在做的事情。所以这里会有一段时间我们会密切关注这一点，我们正在利用更好的工具和可见性非常密切地关注这一点，以了解我们拥有什么，它在哪里以及它如何移动。
然后我们将继续确保——正如我们之前谈到的那样，供应链继续畅通。我们在店内的柜台为顾客备有存货。我们有优质的农产品和生鲜产品。最后，我们的履约中心库存布局良好，这样如果顾客下订单，我们将能够以非常快的速度交付并兑现我们对他们的承诺。
Kath McLay 沃尔玛公司沃尔玛国际总裁兼首席执行官 答： 如果我可以从国际角度补充一下，我们对Flipkart取得的进展感到非常自豪。但如果我关注我们在加拿大、智利和墨西哥的其他市场业务，我们的总市场GMV同比增长超过30%。这在很大程度上是因为我们——本季度，我们在墨西哥和加拿大签约了超过4000个新卖家。
我们还在加拿大为我们的市场卖家推出了沃尔玛Connect，并且我们看到了非常高的参与度。上个季度，我们在加拿大和墨西哥的SKU数量增长了80%以上。因此，我们在国际市场的市场业务有很多上行空间、增长和势头。
接线员: 谢谢。问答环节到此结束。现在我将把电话转给Doug McMillon做总结发言。
C. Douglas McMillon 沃尔玛公司总裁、首席执行官兼董事
再次感谢大家的拨冗出席和提出的精彩问题。我们势头良好，并且这种势头仍在继续。我们对我们赢得顾客、以他们希望的方式为他们服务的能力感觉良好。我们对所有三个部门的电子商务增长持续强劲感到鼓舞，所有三个部门的增长都超过了20%。
其次，我们正在加强我们的商业模式，无论关税情况如何，我们都会坚持下去。广告业务50%的增长和会员业务15%的增长，我认为都非常令人鼓舞。
第三，关于短期环境，我们认为我们有能力比任何人都更好或同样好地管理这种情况。我们将尽最大努力为我们的顾客提供优质服务，帮助保持低价。在这样的环境下，这非常重要，这也是我们的宗旨。
这就是我们要做的事情。但我们相信，我们可以在做到这一点的同时，继续执行战略，改变商业模式，并实现利润增长快于销售增长。所以这是我们一贯的信息，我们对我们的计划充满信心。
接线员: 今天的会议到此结束。您现在可以挂断电话了。感谢您的参与。